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沪深股市在经历了过去三个月的风风雨雨之后,市场的心态已十分复杂了。如果从沪市本周两度冲击历史高点看,那大盘应该来讲还是比较强的;但本轮行情似乎也缺乏基础,至少是没什么实质利好出台,反而是近期几乎每天都有一些规范化的政策出台;因此即使大盘在涨,也难以让人心里踏实。市场的分歧由此可见。那么,后市大盘究竟是不断创出新高、还是可能会如元月那样见顶回落呢?这是当前很多投资者都在考虑的问题。
规范后才有大发展:这没什么不好
最近两三周以来,管理层公布了很多规范化的措施,尤其是本周几乎每天公布一个新政策,政策出台的频率之快,相信在中国股市的历史上也是十分少见的。确实,如果按照先前的眼光看,如此大剂量的规范,是很容易让投资者出现诸如管理层是不是觉得股指太高了的担心。但是,认为规范即打压股市的观点已经过时了,因为大环境不一样了。
首先,“在规范的前提下进一步发展”已成市场共识,如今的规范主要是为了股市更好地发展。应该看到,经过过去两年的高速发展之后,市场也暴露出很多问题,年初出现的股市大讨论原因也在于此。这可以从最近召开的年度机构监管工作会议所确定的“12字方针”中反映出来。其次,从规范的内容看,基本上是制度建设方面的内容,这与历史上的“查处”是有本质区别的。事实上,这些规范措施的核心是规范上市公司的行为,且集中在信息披露和信息的真实性、及时性方面。我们认为,这些措施对提高投资者对上市公司业绩的认同度,从而稳定和增强投资者对中国股市的长期信心有十分积极的意义。只有上市公司这个股市的基石牢靠了,理性投资、长期投资才有可能。因此,这正是体现了管理层“保护投资者利益是我们工作的重中之重”的目标理念。总之,
只要规范的重点是为了股市更好地发展,这没有什么不好。最有可能的影响是机构投资者的行为应尽快调整到符合新规定的正确方向上来。
行情个性化:感觉也不错
尽管行情走了一个半月,但是大家普遍的感觉是钱难赚。主要原因是个股没有什么大的热点,即使有热点,变化也太快了。往往是投资者刚介入,黑马就不肯跑了,而且一休息就是好几天;更绝的是,有些热门股上午还“雄赳赳”的,下午便蔫了,让人“想说爱你不容易”。
今年的行情说到底还是去年牛市的延续,因为所谓的热门股很大程度上还是去年的存货,大约只有次新股板块借助了“新股发行市场化”的东风而小试了身手,大多数是属于随风飘。因为,大级别新行情产生的基础,必须有一个大的新概念的产生;而从市场主力的角度看,则是有相当数量的新项目。如果缺乏这样的基础,那么市场主力考虑的是如何把历史上的老项目圆满结束。现在的情况正是如此。即使是创新高的股票,大多也是主力去年就已进场,只是还没拉升便遇上了接二连三的事件。
另外,判断市场是否有新的扬升动力,还可观察几个指标:(1)股市日涨幅5%以上的股票有多少,是“千亩地里一棵苗”,还是“祖国山河一片红”?(2)涨幅榜有没有集中的板块及热门股的变化大不大?(3)市场上涨股与下跌股谁更多一些?(4)资金排行榜和量比排行榜前列的股票是红盘的多还是“惨绿色”的多,即市场的深度如何?如果从上述指标看,那么近期市场确实是缺乏上攻量能的。这是硬币的一个方面。
但是,也要看到硬币的另一面:(1)大多数股票虽然涨得慢,但是也不跌;同时,热门股今天涨了,第二天即使调整,幅度也很轻。这样,股指的持续盘升就会有可能,即使上升速度很慢也不要紧,而这反过来又会推动大多数股票盘升。这样,良性循环就产生了。所以,后市在个股选择上,一方面要尽可能地关注近期创新高的个股;另一方面,既然黑马难求,那么采取剔除法也是可以考虑的,即只要你手中的股票不是行将摘牌或不可救药的个股,那么尽可留着。这就是“一动不如一静”。
整固后盘升:不仅仅是可能
大盘走出V型走势后,投资者对后市的分歧很大,概括而言有三:
(A)“不好不坏说”,该观点认为,今年的不确定性很多,政策上又是规范年,因此股市出现大涨不太可能;但经过了前三个月的反复后,大跌也不可能。因此大箱形会维持很长时间;
(B)整固之后还有盘升,甚至还会新高迭创。这种观点认为,大盘短期的高位震荡很正常,因为大盘已经连涨了10%,时间上也有六、七周了,调一调很正常;另外,从历史上历次V型走势看,运行到前期高点附近,必然有反复;只是后面还会有上升第三浪。当然,今年大牛市也是不可能的,因此创新高的实质意义有限,关键是盘升的时间持续得越长越好。当然,在这之后,大盘会否出现大级别的调整?关键要看大环境是否会变坏和老主力减磅的程度。
(C)悲观的观点则认为,大盘的反弹已经完成;目前无论是基本面还是技术面都缺乏大涨的空间;既然涨不上去,那么只有调整。而只有经过了一次长时间、高级别的调整之后,场外资金才可能会进来,市场才有新的扬升动力。
总而言之,目前市场的分歧是客观存在的,但这不见得立即会有结果出来。笔者以为,今年股市可能是边走边看的居多。当然,对面来的是“漂亮的女孩”,还是“丑陋的熊仔”,则是“不是在此时,不知在何时,仿佛大约会是在冬季”。(蔡红标)