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一直在亏损边缘挣扎的纺织袖珍股四川锦华,年报业绩不可思议地增长了436%,股价也跟着翻跟斗,公司匆忙大比例送股,流通股本迅速由原来的2000万股扩张到3640万股。
业内人士分析,四川锦华业绩超速增长人为色彩较为明显,纺织股业绩很难支撑股本的迅速扩张。
业绩增长背后的疑点
1999年四川锦华还是严重亏损,每股亏损高达0.24元,但是今年年报每股盈利0.58元,每股收益增长高达0.82元。作为一只纺织类上市公司,尽管去年纺织行业形势好转,公司主导产品纱线和坯布的生产销售有快速增长,但销售额不过分别增长32.89%和67.11%,每股收益如何实现436%的增长幅度实在令人有些怀疑。对于记者的采访要求,四川锦华股份有限公司总经理办公室张主任说,上市公司不能随便接受采访,记者的问题他无可奉告。记者提出进入公司看一看实际的生产情况,被门卫蛮横地拒之门外。
从公司公布的报表看,2000年四川锦华主营收入241234471.35元,比1999年213713889.93元主营收入增加不到3000万元,显然,主营业务收入增长带来的利润有限,在报表中2000年主营业务利润却比1999年增长2667万元,利润的增长和主营销售收入增长相当。
一位研究纺织行业上市公司的证券研究人士分析,去年纺织行业压锭减员,全行业形势有了比较大的好转,扭亏为盈,利润有大幅度增长,但是整个纺织类的上市公司去年业绩增长也不过20%-30%之间。四川锦华出现如此高的业绩完全依靠主营业务增长是不可能的。不过,公司总股本小,流通盘只有2000万股,随便拼凑一点利润就很容易把业绩做出来。
第一大股东细说原由
四川锦华2000年的主营收入比1999年增长不过3000万元,但净利润增加了5609.8万元。2000年公司实现净利润4321.8万元,1999年则是亏损1288万元,而1998年的主营收入比1999年少4000多万元,但也实现了449.7万元的净利润,那么,1999年亏损部分去哪儿了,2000年大幅增长的利润又从哪儿来呢?
记者采访了四川锦华股份有限公司的第一大股东――四川遂宁市兴业资产经营公司,在这个中小城市本应该是很有影响的一家公司,但是114查号台居然没有其登记记录。记者通过四川锦华股份有限公司打听,原来这家“神秘”的公司与遂宁市国资局是一家单位两块牌子。经过多方联系,记者电话采访了遂宁市兴业资产经营公司总经理、国资局局长税国民,税先生说,去年四川锦华业绩增长是几个方面的原因形成的:一是公司加强了内部管理,降低了管理成本,从报表显示,2000年管理费用由1999年的1761万元降低到896万元;二是外部在政府支持下进行了资产重组,企业所得税享受政府返税18%的政策优惠;三是销售形势好转,以前100%的产品在国内销售,军工占三分之一,企业占三分之一,散户占三分之一,去年由于进行了纺织技改,产品档次提高,产品销售结构发
生变化,40%的产品销往香港。
对于四川锦华来说,去年业绩的一半来自于非经常性收益,那次资产剥离给锦华公司带来了1890万元的评估收益,税先生说,这次资产重组经过华融资产管理公司在成都的派出机构同意,在市政府的支持下,四川锦华进行了8900万元的资产债务重组,公司原来价值7023.21万元的资产按照评估价值8923.51万元转让给兴业资产经营公司,兴业资产经营公司承担锦华公司同等价值的债务,从而使四川锦华获得1891.3万元的账面收益。这次重组减轻了锦华公司的债务,提高了资产质量和公司的盈利水平,使企业的效益有一个长久的支持。
股本匆匆扩张是否“杀鸡取卵”
日前,中国证监会对配股资格放开,公司连续三年净资产收益达到6%就可以实施配股。税国民先生说,由于政策放宽,公司已经有明年配股的计划,去年公司收益已经达到要求,今年由于债务剥离,财务状况有了一个大的改变,实现这个目标是可能的,
不过,四川锦华近期连续推出大比例送股的确令人生疑。去年公司中报、年报连续推出10送3转增1股和10送3股,股本扩张速度甚至超过了公司的赢利增长,业绩难免被摊薄。证券分析人士认为,像锦华公司这样一个盈利能力较差的纺织类上市公司一年之内股本扩张超过80%是不可思议的,匆匆扩张股本无疑是“杀鸡取卵”,再做出好的业绩就难了,公司今年盈利水平能否达到每股净资产收益率6%的配股规定让人质疑。目前棉花等纺织原材料价格不断上升,纺织行业利润又有所回升,竞争又会激烈,纺织产品的产量将不断放大,纺织类上市公司的盈利前景不容乐观。
业内人士分析,四川锦华大比例送股的一种合理解释就是配合二级市场庄家进行短期炒作。尽管2000年初公司公布1999年度每股亏损0.24元的消息,但是由于四川锦华的资产重组和高比例送股题材,股价仍然从2000年2月份的16元左右一直飞升到35元,直到中报年报除权,四川锦华慷慨送出最后的晚餐。