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日元经济的不景气早已是不争的事实,虽然数月之前,官方也有人士仍坚称经济仍在复苏进程之中。但最近一来,似乎政府的各发言人已经统一口径,一致看淡本国经济,而且对于汇市的态度淡漠,以期日元继续保持弱势,以此来推动本国的对外出口,从而对日本经济起到一定的支撑作用。
事实上,这一倾向已越来越明显,其对市场的作用也已显现。日元兑美元本周跌至1998年以来最低水准之际,日本的竞争力也获得提高。过去几个交易日以来,日元贬值近4%,而最近一个月来跌幅达10%,过去6个月中,日元兑美元已贬值11%,从107日元兑1美元贬至目前的123日元左右。纽约市场内,欧元兑日元连升4天,一路攀升至112.66日元,比周一的收盘价上涨1.09%,创下3周新高。
但是,日本却又转而出言护卫快速走贬的日元。日本财务省国际局长沟口善兵卫表示,不乐见日元贬值过速。沟口善兵卫的谈话呼应了周一财务大臣宫泽喜一的评论,官方的讲话在一定程度上使日元暂时获得调整喘息的机会。但是由于多次先例和不尽如人意的实际效果。分析师认为,在日本采取较强硬的立场前,日元仍有进一步下滑的风险,尽管速度会缓慢些。美元兑日元当天走弱,日本官员昨天说不乐见日元急挫,表示他们还是会支持日元的立场,使美元卖压加重,美元拉回至125.25日元附近的低点,而后在125.51日元处回稳,较上一日纽约收盘价下跌0.98%,并比周一创下的两年半新高低了1.25日元。但是笔者看到的是,美元的回调一方面是受此番讲话影响;另一方面也受到东京股市上涨、而美国股市续跌的影响。
近几年来,日本曾数度进行支撑日元的汇市干预,而最近一次是在1998年上半年日元跌至目前水准时。但多数分析家认为,现阶段干预并不是重点,而是市场预期日元将进一步下跌,若日元本季度持续跌至135甚至140,市场将会尽力做空日元。大多数分析师在此番讲话出台后,并未完全看多日元。对于欧元而言,存在着欧洲央行有可能于近期降息的可能,因而将助推欧元区经济和欧元的走势,欧元由于处于低位,仍存在投资机会。而对于美元而言,笔者仍坚持认为,美联储仍将进一步降息,而且股市下跌,使投资者将不仅仅规避美国市场,同时也将从其他地区和国家中的股市中兑现,而对于相对安全的美国债券市场的投资价值将进一步体现,从而增大对美元的需求,推升美元。但是对于日元而言,一方面美国到目前为止,对日元兑美元的跌势仍保持沉默,而美国的态度事实上对于日元的走势颇为关键;另一方面,日本受到美国经济放缓的打击较大,而且本身政局不稳、银行坏帐处理棘手,以及企业破产频频等等,并不是“零利率”以及官方的几句声明可以解决困境,中线仍宜看淡日元为主。