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上周沪深B股承袭调整惯性,开始了自2月28日开盘以来的第一次真正意义上的调整。从深圳成分B股指数看,周一和周二以小阳在上周五的巨型阴线的下半部分作缩量反弹,终于敌不过空方的打压,周三和周四以阴线报收。上海方面相对较强,本周一以一根较长的光头阳线收复了大部分失地,继而周二和周三在新高位置收出小阳。
从盘口看,跌幅较深或振幅较大的多是深圳市场上前期涨幅较大的未经过调整的强庄垃圾股,如深圳市场的闽灿坤B、山航B、深国商B、深建摩B、杭汽轮B、粤华包B、长安B等,这些股票在本周下半周均出现较大幅度的下调。而上海市场的个股表现普遍比较强,基本上没有较深跌幅的个股。
面对这样的调整,投资者应该如何认识当前的市场?操作上应该如何把握?在这里我想和投资者探讨这样几个问题。
首先,B股相对于A股具有得天独厚的优越性,即,没有国有股的包袱。目前困扰A股市场的最大的因素当数国有及国有法人股的减持和流通问题。它犹如一块悬在投资者头上的巨大的石头,随时都可能落下来。国有及国有法人股减持和流通对A股市场的冲击关键取决于其方案选择。不同的方案对市场的影响是不一样的,甚至有可能影响的方向是根本相反的。因此在具体方案尚未出台前,其对A股市场的影响方向难以判断,市场在这种背景下选择观望才是理智的。而B股除了少量的境外未流通法人股外,不存在这些问题的困扰。只要A,B股不合并,B股就可以超脱于国有股问题之外,不受它的影响。这将是今后投资者在A股市场环境恶化的情况下转移到B股市场的根本原因。
其次,从市场供求关系看,B股明显求大于供。从静态地看,目前境内居民外币存款达800亿美元,而目前沪深B股市场规模只有150亿美元不到。按照测算,只要有5%的资金愿意入市,就有40亿美元的增量资金,足以把只有150亿规模的市场催起来。同时,从动态的角度看,考虑到目前A股市场环境不好,赚钱难,变数多等方面的因素,相信很多投资者会选择相对单纯的B股或者H股市场。客观上造成境内资金源源不断地兑换成外币进入B股市场。据对深圳市场的调查显示,目前每天都有上亿港币的资金从境外汇入各大券商的户头。从一个较长时期来看,6月1日后,所有以前禁入的外币资金均将解禁,届时肯定有相当部分资金愿意入市。因此从市场供求关系方面看,B股市场的供求不平衡状态将在长期内保持,而且有可能进一步扩大的倾向。
第三,市场目前的走势只是2月28日复牌后的第一次调整走势。由于沪深市场在投资价值方面的差异,从3月6日和3月7日沪深市场涨停板打开后,市场一直是深强沪弱。深圳市场呈单边上升格局,到上周五为止,沪深两市场的市盈率才渐趋接近。因此这一阶段可以理解为深圳市场的价值恢复过程。在这个过程中,可以说两市场还没有经过像样的调整。上周五在市场传言管理层将对违规资金进行查处的影响下,两市场才收出一根较长的阴线。从此沪深市场才算步入真正的调整。
第四,调整的幅度非常有限。通过对两市场的换手情况和相对涨幅的分析可以看出,由于上海市场3月6日后,绝对涨幅很小,可以认为在此换手的基本上是以前的牢筹码,而深圳市场在3月7号后涨幅较大,3月7日后进入的资金有获利空间,因此不能真实地反映市场换手情况,因此上海市场更能反映目前市场的成本所在。理论上在成本区经过充分换手后,市场没有做空的动能。这一点从本周沪深市场的不同表现可以得到精确的映证。从本周的市场情况看,沪深两市各自表现出不同的特点,主要体现在以下几个方面:一,上海市场表现出比深圳市场较强的抗跌性。对比两市场上周五巨型阴线之后的表现,本周一上海市场以一根光头阳线收复了大部分失地,周二和周三继续冲高并创新高。而深圳市场周一和周二只是在上周五的阴线的底部一两根小阳报收,周三后,指数便开始大幅跳水。二,沪深市场的个股表现各异。上海市场在本周的调整中,个股几乎没有什么大的差异,差不多都是同涨同跌,而且幅度没有大的差别。但深圳市场就不同,一些前期涨幅较大的股票调整幅度较大。这种市场表现出来的特点实际上就是由市场成本所决定的。因为深圳市场目前的价格已经脱离成本区,因此有获利盘抛售,而上海市场成本就在附近,因此没有做空的动力。
总的来说,由于B股市场还远没有解除的不平衡的供求关系,以及由于B股是一个相对独立的市场,而且没有困扰A股市场的国有和法人股流通问题的包袱等方面的原因,B股市场将在今后相当长的一段时间内成为境内投资者青睐的淘金地,更是A股市场面临风险的情况下的避风港。从一个较长时期来考察,B股市场行情不是完结,而是刚刚开始。