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笔者认为,当前美联储降息的负面影响已经产生信心危机,对美国经济的冲击较为明显;而欧洲央行自主的利率抉择有利于欧洲经济和汇率稳定,降息举措应谨慎行事,进而美欧之间的资金信心竞争更为激烈。
1、美国降息作用的反思―――上周影响外汇市场的最大焦点是美联储的进一步降息举动,但对汇率和股价的影响却呈逆向反应,对股市打压明显,而对汇率则形成较大的支持,有违于金融理念的趋势值得深思。笔者认为,美国经济衰退的忧虑已经明显转化为信心危机,其中包括心理恐慌的加重。在较短的时间连续大幅度地加息举动既有利于防止经济衰退,也形成对经济衰退的刺激,主要是从心理上危急投资信心、消费信心和预期信心,信心危机已经严重地打击了美国经济。
2、欧洲央行利率调控的艰难抉择―――美国经济的明显减速和美联储连续降息的举措,从环境和形式上对欧洲央行形成压力,美欧之间既是合作者也是竞争对手,而竞争大于合作,尤其是在美元和欧元的较量上更为突出。而目前美元汇率相对的优势已经逐渐减少,而欧元相对有利的空间在逐渐增多,进而导致欧元信心的上升与美元信心的弱化;加之美国经济忧虑的增大,欧洲经济稳定明显,美国政策调控的超前并没有影响以往欧洲政策的跟进,进一步加大市场对欧元信心的倾斜。因此,欧洲央行利率调控的压力愈加明显,无论从技术和舆论上,迫使欧洲央行降息的意向较为明显,欧洲央行面临较为艰难的抉择。尤其是欧洲经济自身与外围环境的较大不确定性,欧洲央行降息利弊各异,但鉴于前车之鉴和目前状况,欧洲央行应坚持自主意识和主张,从而有利于形
象与地位的影响,尤其是目前美国经济不确定的趋势,欧洲更应谨慎行事。欧洲经济伴随欧洲贷币统一的效益而逐渐向好,货币一体化明显拉动经济一体化的稳定与增长。尤其是经过两年多的协调与磨合,欧洲经济与欧元政策驾驭能力与水平明显有所增强,经济增长预期与前景得到3个稳定的支持。首先是货币稳定,突出于货币汇率的上升与货币信心的增强,欧元持续疲软状况的扭转大大地提升了货币形象与货币地位。其二是合作稳定,突出于欧盟和欧元区国家有效的配合与支持,科索沃危机、欧元贬值危机以及石油危机都或多或少对欧洲经济合作形成冲击,但欧洲国家始终以大局为主,坚持既定目标的实现和协调与磋商的密切,从而整体地位与影响有所加强与上升,欧元区从11国扩大为12国是合作稳定的重要成果。其三是经济稳定,突出于经济结构性调整的卓有成效
,尤其是失业率的稳步向下,不仅对经济信心有所拉动,更有利于经济改革的顺利实施,而目前税制改革的明显进展,则进一步增强欧洲经济的稳定性。
来自欧洲央行选择降息的时机甚为重要。美联储降息的负面效应已经较为明显,而汇率竞争对资金信心和市场心理将具有更大的影响,欧元长期前景依然较好,但短期下跌在所难免。(谭雅玲)