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今年“两会”期间,部分代表委员提交了“尽快上市股指期货”的建议。尽管股指期货何时推出仍是个未知数,但不可否认,这一金融衍生品种正在受到越来越多的人关注。
我国证券市场建立10年来,已经取得了长足的发展。到去年底,股票市场总市值达4.8万亿元,有1088家境内上市公司,开户投资者5801万户。然而,在发展的过程中,市场积聚了大量的系统风险,去年全年我国证券市场的股指振幅最大达到56%。有专家统计,我国股市的系统风险约占市场总风险的65%,而美国等发达国家只有30%左右。
股指期货,即以股票指数为标的物的期货合约。它的最大作用就是能有效地削减证券市场的系统风险。期货本身的套期保值功能使之成为市场中良好的“平衡器”,它既是一级市场上股票承销商的避险工具,又能为二级市场上广大投资者转移风险,带来收益。没有股指期货的股票市场是“单向”市场,只有在股价上涨的情况下,才能获利。而有股指期货的股票市场则是“双向”市场,无论股价上涨还是下跌,都有获利的机会。
开展股指期货交易有利于我国证券市场体系的进一步完善。作为一种重要的投资工具,股指期货有助于形成多层次的投资方式和多角度的投资组合,以满足不同投资者的需求。并且,由于它是一种有效的风险管理工具,关系到机构投资者的安全运作,所以,推出股指期货还能促进机构投资者的迅速发展。
股指期货能够有效地促使股价向合理价值回归,从而维护市场的稳定。在股票现货市场和期货市场的价格差距较大的时候,投资者为获取价差而采取的跨市场交易行为就能抑制股票市场价格的过度波动,促进股价的合理回归。
当然,我们也应充分看到股指期货可能带来的负面影响。由于股票指数期货是保证金交易,具有“以小搏大”的“杠杆效应”,所以它本身就具有很大的投机性,处理不当也会造成市场的混乱。正是因为股指期货的这种特性,国家对于开设股指期货慎之又慎。因此,在推出股指期货等新的交易品种之前,必须充分认识它们可能带来的风险,实行有效的防范。当前最重要的是,完善相关法规建设,从制度上控制风险的发生,并创造条件,择机推出。