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进入2001年以来,以电子通讯股为代表的高价科技股似乎受到了市场冷落,股价加速下跌,成为刺激股指大调整的主要动力之一。最新的净值周报显示,33只基金在上周遭受有史以来的最大损失,整体平均跌幅达6.35%。有投资者认为基金出货导致市况恶化,也有市场评论认为“基金也顶不住了”。到底应该如何看待基金重仓的科技股股价近来的表现?高价股的变化对基金投资策略有何影响?记者特地电话或书面采访了部分基金经理。
兴华基金经理王亚伟认为,由于高科技股是基金重仓持有的品种,市场预期基金会变现分红,因而对相关股票构成了压力,应该说这种担心不是多余的,但过分担心则是不足取的。“风物长宜放眼量”,短期的供求失衡虽会压制股价,但股票的中长期走势毕竟是由其基本面决定的。投资者在股票下跌时更应加强研究分析,寻找投资机会,切忌情绪化的追涨杀跌。
据来自华安、大成、富国的基金经理分析,信息产业从去年开始已成为我国国民经济的支柱产业,科技股特别是电子通讯股的成长性不容怀疑。近期中科系股票的暴跌走势,使市场对高科技股形成了一定的恐慌抛售。这种行为短期来说非理性成份大一点,主要反映的不是公司基本面而是持股结构存在不利因素。从长期来看市场是公正的,一个月甚至半年下跌说明不了问题。
王亚伟指出,两年来高科技股持续走强的良好表现引发了投资人对高科技股的热烈追捧,这种追捧一方面导致部分科技股被严重高估,另一方面也造就了一批精心包装过的伪科技股。
但随着市场理性投资力量的加强,特别是在纳斯达克股市大幅下挫之后,投资人在主观上开始对概念化的简单投资方式进行反思,而客观上市场化增发新股方式的普遍推行又促使投资人对科技股尤其是高价科技股的内在价值重新评估。部分科技股经不起推敲而大幅回落,短期内难免拖累整个板块,但从长期而言,投资人对高科技股判断标准和辨别能力的提高反而更有利于真正的高科技股脱颖而出。
在谈到高科技公司的业绩和成长性时,王亚伟强调应区别对待,不能一概而论。部分老牌科技股在经历了多年的成长之后,由于外部环境的变化或由于自身的原因,导致成长性放缓甚至有步入衰退的迹象,需要在产业结构调整和升级方面进入一个休整期。从企业生命周期的观点来看这是很正常的,历史上很多著名的龙头股也不能例外。由于最终能否顺利度过休整期具有很大的不确定性,投资人应采取观望,不要抱太高的预期。对于一些新兴的科技股而言,在一、两年内出现较高的成长虽然可以预期,但问题同样是这样的高成长能维持几年。在市场处于投资冲动期时,人们倾向于相信高成长可以一直持续下去,给这类股票定出了高达一、两百倍甚至更高的市盈率,但在理性的投资者看来,能保持五年以上高成长的公司是可遇而不可求的,如果一、两年后的成长
性具有不确定性的话,应该对其市盈率打一个折扣。总之,老牌科技股容易在成长性方面出问题,新兴科技股则更多的是市盈率过高的问题。
王亚伟重申,尽管高价股的下跌和低价股的相对走强反映出市场价值取向的一种变化,这种变化对后市的指示作用值得重视,但追求成长性是投资的永恒主题,长期来看投资高成长股、高科技股仍会是成长型基金的战略选择。当然,证券投资基金不同于风险投资基金,不应为片面追求成长性而承担过高的风险,而且不同风格的证券投资基金也应根据自身特点在风险和收益之间寻求合理的平衡点。今年在投资策略上,对高科技股的投资不宜太激进,轻概念、重实质将成为潮流。在电子通讯行业中,有线电视网络类上市公司既有稳定增长的利润和现金流收入,又拥有升值潜力巨大的垄断性宽频网络资源,是一种稳健又不失进取的投资选择。
面对重仓科技股股价下挫带来的经营压力,另外几位基金经理均表示会继续坚持“注重成长性”的投资理念,绝不会因一时的市场波动而淡出电子通讯等高科技行业,不过在具体策略上会有所改进,讲究动态管理。如评价公司的投资价值要看业绩的真实性、经常性收益的可持续性和稳定性,不能因为有高成长就无限地去高估股价;组合在强调成长型投资时也要结合一部分价值型投资;在电子通讯不看好时适当增持,在电子通讯普遍看好时适当减持。