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金蝶国际软件(股票代码8133)将于2月15日在香港创业板挂牌,计划配售8750万股,占总股本的20%,招股价为每股0.9-1.08港币。此次股票发行的保荐人法国巴黎百富勤获得超额配股权,可发行1310万股,预计最多集资额可达1亿港币左右。
金蝶国际在香港、新加坡和伦敦进行路演,百富勤亚洲证券资本市场部董事总经理黄灌球表示,有信心进行超额认购,预期投资者以中国基金为主。记者推算,金蝶国际发行前总股本为3.5亿股,根据公司的规模以及国内同类公司的情况,金蝶国际的股本规模不应该如此庞大,可能为了活跃交易,像复旦微电子当初在香港创业板上市一样将股本按照一定比例细分,以降低每股价格。
市盈率12.5倍~15倍
金蝶国际在香港路演时表示,公司 1999年和1998年净利分别为1215万元、584万元,2000年前10月净利为1012万元,预计2001年底盈利达到3100万元。1999年度公司的毛利达到88.3%,金蝶软件主席徐少春表示,有信心将未来产品的毛利维持在80%以上。
金蝶国际股票发行的市盈率在12.5倍-15倍,中银国际投资银行部的熊炬先生认为,在香港创业板,这样的市盈率偏高但是合理。京华山一投资银行部的一位人士认为,香港创业板从1000点跌到290点,已经基本触底,业务好、有前景的公司在香港创业板上市,如果与同类公司相比具有优势,一旦市场出现转机,能在国际资本市场确立好的市场形象。而内地资本市场的不确定因素较多,投机气氛较重,而香港市场比较重视公司的基本面,体现投资功能。
据记者了解,股本规模和盈利要求符合国内创业板上市条件的公司,预计融资规模一般不低于1亿元,以金蝶公司的经营规模和业绩,如果在国内创业板或主板上市,与1亿港币的最多融资金额相比,融资规模至少能有3亿元。而在香港创业板,融资规模在6000万~1亿港币之间的公司相当多。
记者获悉,金蝶在国内最大的竞争对手――北京用友软件股份有限责任公司这几天正开会研究到底在国内创业板还是在主板上市,证券公司的分析人士认为,如果用友想尽快上市,还是应该选择主板。用友公司负责上市的吴先生透露,用友发行后总股本为1亿股。去年12月份,在市场出现下跌之前,证券公司的分析人士透露,用友的发行价可能创新高,毕竟在主板市场,经营业绩优良的公司有限。
当然从股市融资也是有成本的,并不是越多越好,而金蝶国际在香港创业板的融资和再融资规模肯定会受香港创业板市场整体低迷的影响。据统计,今年美国 1月IPO(首次公开上市)创下20年来最低纪录,仅 4家公司进行IPO,预计在 2月进行 IPO的企业仅有8家,创10年来该月份最低纪录。受此影响,香港创业板短期难有起色。由于去年创业板指数持续下跌,极大影响了上市公司再融资,在50几家上市公司中,只有TOM.COM和大诚电信进行了少额配售,同时上市公司也没有出现并购重组。如果金蝶的融资规模远低于竞争对手,金蝶国际上市后能否持续融资?融资规模有限是否会影响到金蝶的扩张速度和市场份额?这对金蝶是一个考验。据悉,金蝶国际的上市募集资金主要投向企业应用软件和阿派斯中间件的研发。
为何选择赴港上市?
虽然徐少春一再强调,金蝶在香港上市是为了进入国际资本市场,增加公司在国际市场的知名度,但记者认为,金蝶选择香港创业板上市,同时还考虑了外资股东的套现问题,以及解决员工持股的问题。
金蝶在上市前进行了重组,对股权和员工利益安排进行了一些调整。1998年~1999年间,国际数据集团(IDG)的全资附属公司IDG科技风险投资公司向金蝶投资了2000万元。据悉,重组后IDG仍然是金蝶国际的最大单一股东,持股比例在20%左右。如经豁免,IDG半年后就可售股,按照金蝶国际的招股价计算,全部套现金额在8000万元左右(当然不可能一次全部套现),相对于当时的投资金额的4倍;如果按照投资后4年退出,年回报率将近乎100%,投资相当成功。
在金蝶1200多名员工中有200多名员工持股,据悉,金蝶软件创始人、金蝶软件主席徐少春的持股比例略低于20%。据报道,金蝶核心技术开发人员袁红岗在公司的持股比例仅次于徐少春。去年7月,作为上市前重组的一步,金蝶公司成立了一个专门生产中间件的公司――深圳阿派斯软件有限公司,袁红岗担任技术总监,象征性出了些钱,占该公司30%股份,金蝶公司原来几个股东的股份体现在阿派斯公司里,没有一个高过袁红岗所占的比例。