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蛇年股市一开锣,行情出乎多数投资者的预料,他们企盼的如去年一般的“开门红”成为泡影,取而代之的是连续4个交易日几乎无反弹的急挫行情。更令市场信心备受打击的,是本轮跌势的主要做空力量来自于那些近年来被视为最具成长活力的高价科技股,而这些个股的主要持有者正是一直以理性的长线投资者面貌出现的证券投资基金。从周一的“华工科技”、“大唐电信”,到周四的“中信国安”、“青鸟天桥”,基金重仓股频频出现在跌幅榜的前列,这不但使追随基金投资组合操作的投资者损失惨重,也使投资者有理由对大盘的后市走向产生怀疑,因为这意味着基金成为了近期市场中的空方主力,也意味着市场的长多阵营产生了分裂。
其实此次基金的减仓在春节前就已经开始了,包括上面提到的“华工科技”、“大唐电信”,以及“环保股份”、“东大阿派”等基金长期持有的重仓股,从1月初起就出现了阴跌破位的走势。虽然春节前最后一个交易日基金公布的持仓组合公告显示,去年四季度基金仓位有较大幅度的增加,但也未能止住重仓股的跌势,甚至变本加厉地变阴跌为加速。从公告显示的看好到实际走势的翻空,看似突然且充满矛盾,不过如果结合近期的市场背景仔细分析这份公告,可以发现其减仓其实是必然的选择。
基金持股公告虽显示多数基金仓位有所增加,但从组合内容看并不能得出其作多信心增强的结论。基金四季度大量参与了一级市场的新股(包括增发新股)的配售和认购,如十大重仓股中出现的“宝钢股份”、“恒瑞医药”、“海欣股份”、“长江通信”等均是通过一级市场介入的,其中仅“宝钢股份”就占去了基金年末总净值的2.4%,成为基金增仓的主要因素。这一方面是基金配售新股特权取消后,基金寻找剩余的一级市场机会以期填补低风险收益的空缺,另一方面也是基金感到难以在二级市场上找到新的投资机会的无奈选择,可见基金对后市其实已经抱着相当谨慎的态度了。
由于33家公布持股公告的基金加权平均仓位达到68.3%,比去年三季度末的64.09%增加4.21个百分点,处于仅次于去年一季度末70.28%的次高位,在大盘处于历史高位、基金本身心存疑虑的情况下显然属于偏高,本身已经存在调整的必要了。另外,年初基金纷纷推出了历史上最为优厚的分红预案,将在一季度派发总共高达159亿元的现金红利,使得其减仓的要求更为迫切。因为根据公告统计这33家基金去年末共持有现金和国债268亿元,如果分红后将降到109亿元,对应分红后降为687亿元的总净值,其持股仓位将进一步上升为84.13%,不但超过了《证券投资基金管理办法》所规定80%的上限,也会使其风险变得更大。这样,选择那些市场认同度高、市值大的高价科技股平仓套现也就在情理之中了。
其实基金作为市场的参与者之一,进出完全出于自身对市场的判断和经营状况,在投资者结构日益机构化的今天,其对市场的影响本应该日渐减小才是,去年行情中就曾数次出现基金持仓大幅但均未阻挡大盘演变趋势的情况。此次基金减仓引起如此大的震荡,除了减仓对象对市场人气影响较大外,恐怕市场本身已有很大的风险需要释放才是根本原因,以至由基金减仓产生了“牵一发而动全身”的效果,以此看来市场的调整还会持续相当长的时间。(陈宇)