|
||||
欧元在近两个月劲扬14%之后,1月大部分时间处于震荡整理状态。本月欧元兑美元最高位于0.9595,最低位于0.9135,在0.9600处遭逢强大阻力。欧元兑美元在市场关于美联储意外降息的讨论中,在对于欧元区和美国经济状况的对比中,跌宕起伏,呈盘整之态。
欧元在进入新年伊始,连续两天以阳线作收后,1月3日,美联储于FOMC会议之前意外宣布调降利率0.5个百分点,使美元兑欧元攀升至0.9270附近的高点,较降息前的水平升逾0.015美元。但次日,因欧洲央行决议维持原附买回利率不变而使欧元兑美元尾盘反弹,扳回多数因美国降息引发的跌幅;1月5日,欧元兑美元升至本月高点0.9595,随后,几项利好消息支持美元:去年12月生产者物价指数(PPI)和消费者物价指数(CPI)显示通膨压力温和及美国财长提名人奥尼尔稍早在参议院的提名听证会上表示乐见强势美元的声明,均使美元闻讯后扩大涨势,1月24日欧元兑美元曾下探至0.9135。临近月底公布的1月美国消费者信心指数大幅下滑至114.4,为1996年12月以来的最低点,促使欧元再次反弹至0.9265。分析欧元兑美元的震荡走势主要原因在于:欧元在强劲上涨六周后,已经呈现出超买的状态,此时借助美国一些较好数据,投资人获利了结,显示了其可能将向下修正的趋势;但因市场对于欧洲经济预期较美日经济为好,使其一度成为国际资金的避风港,从而使欧元获得支撑。结合基本面和技术分析,预计欧元一旦冲破0.9600的关键阻力将有机会上试平价水平。
首先,数据显示欧元区经济表现好于美国。去年全美12月份NAPM制造业指数调整后虽由43.7上升到44.3,但仍是自1991年来的最低水平,显示其经济活动有所收缩;11月份美国企业库存上升0.5%,显示销售前景不佳;IMF科勒尔曾称,IMF将美国2001年经济增长率的预期由3.2%下调为2.5%。同时,欧元区第三季度GDP增长按年率计为3.4%,目前经济增长速度仍保持在3%以上。德国去年11月工业生产值在连续两个月下降之后,较10月增长0.4%;其12月份的失业人数下降28000人,分析师预期的数字为下降15000人。这表明德国劳工市场的供求状况继续好转。法国去年12月份消费物价指数维持不变,好于11月0.2%升幅的市场预计。
其次,资金可能从美元资产流失,影响美元走势。由于美国经济增长速度减缓,其对投资人的吸引力正在下降。从利差方面看,欧美利差正逐步缩小。由于美国经济的放缓,新年伊始,美联储出人意料地调降利率50点,欧元区过去一年7次加息,关键利率已调升至4.75%,二者的利差已由2000年初的2.25%缩小至1.25%,预计美联储月末至少再降0.25个百分点,而在本月两次的欧洲央行会议中均决定维持利率不变;市场预计在第一季度内欧洲央行将维持原利率水平。未来数月内,二者利差减小,有利于欧元走势。从美国股市的表现看,美国股市部分龙头企业发布盈利警示,使得股市掉头下跌,令投资者大伤元气。但是,纳斯达克市场目前的市盈率仍在100倍左右,因而其下跌尚未完全到位。而欧洲股市的市盈率仅20倍出头,部分投资者有可能从美国股市撤退而转入欧洲市场,使资金流向不利于美国。这对欧元也是一大利好。
最后,美国巨额贸易逆差再受关注。在过去一年里被忽视的贸易逆差问题,随着美国经济的放缓和投资资金的转移,慢慢浮出水面。据统计,美国贸易赤字1999年达到3259亿美元,2000年9月份美国的外贸逆差达到创纪录的343亿美元,比8月份猛增了15%。预计2000年美国贸易逆差将超过3800亿美元。对于长期靠外来资金填补贸易赤字的美元缺口来讲,投资资金的不断流出,将使巨额逆差问题日趋明显,给美元走势带来一定的负面影响。另外,虽然美国11月贸易逆差连续第二个月缩小,但其主因是进口商品的降幅达到近10年来最大?益发显示美国经济成长正在减缓。
但是,美元汇率的大幅下跌对各国经济都将有不利的影响,如果美元过分走弱,各国央行将会对汇市进行干预。
技术分析上,从欧元兑美元的日K线图中可以看出,经过一个月的震荡整理,其已经初步形成了一个小的M顶,预示着欧元近期将进一步回档,预计第一档支撑位于0.9113。目前欧元的上档压力在0.9400-0.9450,一旦冲破将使近来的回荡整理走势结束。其后0.96美元仍是一关键阻力位,而0.9675美元和0.9715美元价位可能是更难以逾越的障碍。一旦成功突破这些阻力位,欧元将有机会上冲1.00美元的水平。另外,从艾略特波浪理论角度讲,1月24日低点0.9135是第三浪的第4浪中A-B-C三波调整的结果,预示着自1月3日开始的整理过程的即将结束,因此,0.8970/80将给予欧元以良好的支撑。(中国银行总行 周岩)