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美国经济急转直下,目前已不可挽回地步入了衰退期。那么,美国会重蹈日本的覆辙吗?摩根?斯坦利集团的首席经济师1月31日在英国《金融时报》撰文,阐述了集团总裁史蒂芬?罗奇先生对此的见解。
罗奇先生认为,尽管美国的科技股票已大大贬值,但是银行系统运转良好,商品和劳务市场也远较日本灵活;美国的房地产市场并未经历日本20世纪80年代末期出现的那种过剩,美国的公司也没有沉迷于曾给日本带来极度混乱的交叉持股,因此,美国不可能出现日本那样的通货紧缩。
但是罗奇担心,美国经济固然无日本经济之痼疾,却很有可能成为自身的受害者。当大多数美国人还相信纳斯达克股票泡沫的破灭只是金融市场的问题时,罗奇先生提出了自己的疑问。他认为,纳斯达克股市的泡沫有其现实经济中的对应,那就是不断增长的对IT产业的投入,它反映了对以IT产业为代表的新经济的文化认同。20世纪90年代后半期对IT投入的增长率平均为13%,2000年却达到了23%。
对“.COM”的狂热导致了IT相关产业的盲目接受、一哄而上。去年第三季度,整个行业的投入占全美GDP的13.9%,达到记录高点。罗奇先生指出,正如从前的经济萧条使工业经济丧失了增长能力,美国目前的经济衰退也将抵消信息时代所取得的增长,这会使美国一度非常强大的IT产业的持续发展嘎然而止。
罗奇还指出,历史经验警告我们,现实经济的任何过热现象都会在金融系统中有相应的反映。风险投资的极度膨胀,对IT产业的过热起了推波助澜的作用。统计显示,1999年和2000年美国国内的风险投资平均都达到650亿美元,是1998年290亿美元的两倍还多。此外,债务资金也高得不可思议。1999年底,丰产的电信业负债高达800亿美元。这就引发了这样一个问题:当现实经济中的IT业开始缩水时,这些债务将如何解决?在罗奇看来,这就会在股票及相关的资产市场上有所反映―――股票的财富效应将降至零点。
罗奇先生最后指出,20世纪80年代末被认为是多极化世界中强有力一极的日本,当初并没有预见到它今天的没落。对如今的衰退同样始料未及的美国新经济,值得吸取日本的深刻教训。(李?)