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政策面上的影响在春节前的一周行情中体现比较明显,周初,全国证券保险、金融会议指出加强金融监管是保证我国金融运行体系稳定的关键。周小川主席在2001年证券期货监管工作会议上指出,今年要进一步强化证券期货监管,防范和化解市场风险。我们只是在1996年11月-12月份,1997年4月-5月份见到过类似频率和力度的讲话,也只是在1997年见到过公布处罚张家界、华天酒店、深发展等一批违规行为和违规机构,当时造成的市场影响是比较大的。而在2001年开春,市场再次发出监管的声音,必须值得我们关注,有可能意味着市场的发展思路开始进行调整,而由此会改变一些游戏规则。
从节前行情来看,较为抗跌的品种当属以一汽轿车(0800)、武钢股份(600005)为代表的绩优国企大盘股,它们在本周逆市走强的特点比较明显;而一些业绩有所保障,股价升幅不大的股票如神马实业(600810)、杉杉股份(600884)、伊利股份(600887)等也表现出极强的抗跌性。盘面的变化往往反映了机构对市场的态度和操作思路的变化。笔者认为在节后操作中以下两点应引起重视:
一是绩优理念的重塑。中国的证券市场在管理层推动下逐步走向成熟,因此管理层希望的是从市场运作机制到投资者的投资理念均有大的变化,但问题在于运行机制可以通过规则来推动,但投资理念却因人而异,受市场支配。而国内A股市场的不规范,投机性浓厚是众所周知的,虽然我们也年年强调绩优股,强调正确的投资理念,但在实施过程中由于投机机构的大量存在,投资者的教育举步维艰,对中科系事件的查处,实际上表明管理层对这种凭借资金实力操纵市场的行为是比较愤怒的。
因此在2001年度,对于业绩不增长,而股价大幅上涨的行为估计会加大查处力度,而对于业绩增长、股价同步或者略微快于业绩增长的行为是容忍的(水至清则无鱼的道理大家都懂)。因此2001年度对于机构来说,为了获得良好的生存环境,将会加大对绩优品种的投资。低市盈率、高分红能力的国企大盘股,业绩在0.50元以上的绩优成长股可能都会成为投资的首选。近期该类股票的走强并不能作为反弹来看待,实际上已经表明了市场的重要参与者,对未来投资品种的选择标准发生的重要变化。
二是长庄观念和短庄观念互换。1998年、1999年、2000年一批长庄股,如德隆系、中科系,对市场的投资理念曾经产生过冲击,认为机构、个人、上市公司多赢局面将可以出现,但最终以中科系崩溃,各类机构被查为终结。股价上涨的速度远远高于业绩增长的速度,这种情况是得不到管理层认可的,有可能会成为重点打击对象。2001年中出现长庄的可能性降低,而机构主要以中短庄为主。因此我们在操作股票时的心理预期相对于2000年度要有所下降,否则“竹篮打水一场空”的情况会大大增加。