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在中国人的眼中,蛇是小龙,向来以滑溜多变而出名。如果讲龙年股市基本上算是一路春风的话,蛇年股市是否会显得分外复杂?显然,国际大环境已较前几年显著不同,而且中国股市在经历了二十个月的牛市之后,其小气候也出现了一些微妙的变化。蛇年股市也许千变万化,人们最不希望出现的自然是“龙头蛇尾”。
美国降息:惊鸿一片
新年伊始,美联储主席格林斯潘突然宣布把美国基金利率下降半厘。这可是市场盼望已久的好事,因为格老在这之前的半年一直不愿松口,反而喋喋不休地讲美国经济仍要防止通货膨胀。但是自去年四季度以来,美国经济却逐渐出现了衰退的迹象,这不仅仅是经济放缓的问题,更是结束了美国股市长达九年的牛市,特别是NASDAQ去年跌幅高达39.2%,沦为全球表现最差的股市之一。格老在新世纪之初法外开恩,送给美国人民一份新年大礼。但没想到的是,这次降息却没有起到多大的作用,被称为新年冲喜的美国股市仅反弹了一天后便歇了。这,已成为全球证券分析大师们最感兴趣的问题。
有投资者一定在嘀咕:人家山姆大叔(美国)的事与我们何干?其实不然。全球经济、金融一体化的趋势越来越明显,如果美国这个世界经济的火车头出现了降速、甚至开倒车的话,西方富国俱乐部的兄弟立即会伤风感冒;如果西方世界经济放缓了,发展中国家必受波及。比如,中国的出口会大受影响,要知道2000年对我国GDP增长贡献最大的便是进出口贸易。实际上,最近世界银行、IMF等纷纷调低美国今年的经济增长预测,平均较三个月前下调了0.5―0.8个百分点,这是个相当惊人的数字。
发展规范:决不是理论上的争论
11月24日,中国证监会发言人宣布立案查处26家违规案件,近期公布的对亿安科技和中科创业操纵市场案件的查处等均是由此而来。市场人士认为,也许这个问题在一定程度上已经使行情的节奏放缓,如果讲去年股市是芝麻开花节节高,那么今年说不定是“蜗牛爬竿”。
中短期的政策面还是要“在规范的前提下进一步发展”,核心还是发展,因为“这几年的经验表明,要坚持用发展的办法解决前进中的问题”,这是连续三年中央经济工作会议定下的主基调。中期股市的主要动力将继续取决于股市的制度创新。最近,上证登记公司近期已正式开展网络证券质押登记业务。据透露,截止2000年12月,上证登记公司已办理各类质押证券的总市值高达1622亿元;其中去年办理的证券质押登记笔数和股数分别比1999年增长176%和151%,其中流通证券质押登记的需求量大幅增长,出现了个人和一般机构投资者比重增加的现象。这从一个侧面说明,至少今年上半年股市的资金供给量十分充足。另外,自今年三月后,新股发行开始实行审核制的市场化方式,这是一大进步,但也许意味着新股扩容速度仍会很快。
总之,只要政策面的主基调不变,那么股市的发展进程就会继续,至多其中多些波浪而已。
“中科系事件”:一石激起千层浪
本来,进入去年十二月后,股市一直是风平浪静,尽管日涨幅在5%以上的黑马不多,但是个股最大跌幅也就二、三个点。没想到出了个“中科系事件”,这一下子把市场原有的秩序打乱。有关消息很多,从已透露的情况看,基本上涉及三方面的问题,即虚假资产重组、操纵市场和非法融资。
这使我们想起了台湾的“洪福事件”。九十年代初,台湾的“洪福系”股票在庄家的推动下,在毫无基本面的支持下,出现了多达一百多倍的涨幅,最终因出现“跳票”而使得洪福系股票出现集体性的斩仓、暴跌,一定程度上结束了台湾股市的牛市,使得台湾股市自13000多点直线下跌(目前约为5300多点)。实际上,中外股市类似的事件很多,最近的有菲律宾的BW事件:BW资源公司是菲律宾一家博彩类上市公司,庄家在1999年利用手中的股票制造了有买家将要收购BW的假象,在当年3月到10月的8个月间,BW公司的股票上涨了52倍。消息得到澄清后,股票大幅跳水,坑害了不少中小投资者。
问题到此没有完全结束。实际上,近期有多个股票出现跳水,其中既有因大股东股权遭到冻结而连续跌停的四通高科,也有高科技概念的东方钽业,还有可能是主力出货或其它原因而一度跌停的丽珠集团、甘长风、深天健、生益科技等。我们认为,单个股票大跌,可以视之为价值回归;但是,如果庄股跳水成为风景的话,则可能在潜移默化中影响相当部分主力的信心。正是从这个角度出发,大盘的高位震荡蓄势会持续。
首份年报:引起一片遐想
振新股份公布了2000年度的首份年报,复牌后更出现了涨停,这引起了市场的一片遐想。
遐想之一是今年年报是否光明一片?最近国内两大券商发表了年报业绩预测报告,均对此表示乐观。但有两个问题值得我们思考:一是在股市的整体业绩中,有必要审视其中的新股因素,如果剔除新股,整体业绩的增长恐怕较为有限;二是今年业绩的贫富差距也许会进一步扩大,目前已经有7家股票将因连续三年亏损而加入PT行列;同时,一向是绩优股集中地的家电行业似乎情况不妙,拉开今年预亏潮的便是老牌绩优股科龙电器,而且彩电降价战也没有谢幕的迹象(有报道称,今年春节期间会出现新的降价大战,而南宁甚至已经开始)。无论如何,根据年报而带来的股价结构调整一定会出现。从去年的情况看,预亏潮的高峰可能会持续到春节后,因此部分股票仍会出现年报地雷之可能,须对此有所警惕。
遐想之二便有点戏剧色彩了。众所周知,ST振新是PT苏三山的继承者,因此,我们首先要祝贺中国股市首只股票成功经历了ST→PT→ST→摘帽的全过程。如果我们还注意到ST郑百文在宣布了资产重组后而出现的八个5%的涨停的话;如果我们更关注到中科创业竟然从底部连续反弹了30%的话,那么我们不仅要为中国股市的“包容性”而感到惊讶了。如果从这些案例看,那么今年多几个PT股大约也算不得什么了,股票出些问题也没有什么,君不见,原野可以变成星源、民源可以成为中关村吗?只是有一点,中国股市的“市场化经”在退市问题上似乎念得有点慢了,至少在风险教育进行了四年之后是如此。当然,资产重组话题随即而来:从战略角度而言,未来三两年内,真正的股市主流热点可能还是如“川长征―托普模式”那样的实质性资产重组。这,就回到了股市热点
问题。
股市热点:你方唱罢我登场
最近一段时间,股市的热点可谓千变万化:先是生物医药股热闹了几天,后是通信股昙花一现,近日则是房地产股因有新地产股发行而被视为是新行情的领涨板块,再有即是银行股、钢铁石化股、港口股等大盘股有动人表现。其中,次新股的炒作一直没有停止,而资产重组股也一直占有涨幅排行榜的一席之地,当然也一直有人高举蓝筹股的大旗。
但是,直到现在,蛇年股市真正的主流热点似乎还没有出现。原因何在?在60倍的市盈率下,仅仅靠炒作单纯的低市盈率股是难成气候的,因此要把重点放在“小特高新”上。但是,经过连续两年的牛市后,股市已经告别了恢复性扬升阶段,目前似已不存在多少价值发现的空间。如果从区间划分看,恐怕目前股市正处于投资与投机之间。这在很大程度上意味着今年任何板块都将不太可能出现持续暴涨,而只能是个性化炒作,即使是牛股也只能是适度拉升与震荡盘升之结合,即使是高科技股的炒作也是介于年报业绩增长预期和概念炒作之间(这大约是近期高价高科技股纷纷下跌的主因)。
当然,以2000点的角度而言,或者充分考虑了发展中股市的情况,那么仍有相当部分股票存在价值发现的空间,特别是部分中小盘次新股在或有的高送转增股或者更进一步的资产重组下有较大的想象空间。因此,产业转型或升级仍将是今年中国股市的主流概念,不管如何,如首钢股份那样的实质性产业转型将是股市中相当多传统产业公司的发展方向,当然其中的小市值股更具有可塑性;其次,以高科技作为主导产业的公司,如果充分抓住了中国的大市场,那么未来的发展空间仍很大,业绩成长性仍有保障,只是要区分其中的滥竽充数者,特别是要把那些“挂羊头卖狗肉”者区分开来。
总之,对于大多数投资者来讲,蛇年股市是充满希望与挑战的一年;处于历史高位的股市中,投资者买卖股票大约如同苗条美女对红烧肉的态度一样,那么在很多时候便必须在口福与脂肪之间作一选择了。 (蔡红标)