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莲花味精?600186?增发8000万股A股,最终结果令市场大吃一惊。老股东几乎放弃配售,基金却配得巨额股份。莲花味精的增发价确定为9.45元/股,相对于股权登记日收盘价10.00元,折扣率为5.50%。
原来20000万股的流通股本中仅配售600万股。从申购公告中发现,申报价格中标的老股东共有15063户,平均每户不到399股。很明显,老股东中仅有散户参与增发,而大多数持股较多者均放弃了。按增发公告,老股东最多有3000万股的优先配售额度。为什么大多数老股东不参与呢?个中原因值得深思。与此形成鲜明对比的是,基金动用巨额资金参与配售,21户基金中标申购总量为1.0873亿股。最终获配6568.1652万股。配售率为60.408%。在最初的发行方案中,向基金网下配售的数量约为3200万股,但最后的结果是,主承销商动用所谓的回拨机制将大多数股份“回拨”给基金了。
基金裕隆最终获配1933.057万股,可以倒推出其中标申购量是3200万股,而原定向基金的份额就是3200万股。一只基金在一家上市公司增发时,就报出巨大的申报量,准备通吃全部向基金配售的份额。也是基金裕隆,在通海高科发行时,与兴华、兴和“通吃”75%流通筹码的空前记录已经给市场留下深刻印象,而此次莲花味精增发,博时基金管理公司(含裕隆)共获配2778.77万股,可知其中标申报量为4600万股,博时的雄心壮志可见一斑。同样地,长盛基金管理公司报出1833万股,华安基金管理公司报出1800万股(连未上市的转制小基金安瑞都报出600万股,动用资金5670万元)。
莲花味精老股东放弃的原因有二。一是不看好上市公司前景,不参与增发。二是对上市公司抱着肯定的态度,也参与增发,只是报价较低,无法获得配售。如果是后一种情况,只能说由于基金的介入,大大抬高了增发的价格,使之水涨船高,将老股东排除在外。
在广电股份增发中,基金也充当了主力,获得配售4700万股,分别是华安基金管理公司2000万股,国泰基金管理公司1500万股,大成基金管理公司1200万股,占增发股份的36.15%。另外上海本地机构也持有5000万股。由此可见,广电股份筹码高度集中。
通过对近期增发案例的分析,我们发现基金介入较深,基金往往是采取“高价巨量”的策略,类似二级市场中的拉高建仓,一步到位。我们发现部分基金仍然推崇主动型的重仓股策略。与上网定价发行相比,增发的透明度实在太低了,特别是至关重要的价格确定过程,更是让人无从把握。现在的上市公司增发方案简直是“五花八门”,越来越让人看不懂。在打着所谓的“金融创新”的幌子底下,上市公司与主承销商为了圈钱最大化,有排除普通投资者参与的味道,拉基金入伙,极大地抬高了增发价。而众多基金如此“不约而同”地挤入一家上市公司,至少提供了联手操纵价格的客观条件。这种情况下,有必要对增发进行反思与检讨了。同时也希望基金在参与增发时,善待持有人的资产,不要“助纣为孽”,便宜了上市公司与主承销商。(厦门联合信托胡立峰)