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种种迹象表明,沉寂多年的中国期货业开始复苏。尤其是期货业的自律组织――期货业协会最近成立后,人们对期货市场的期望值也越来越高。业内人士认为,期货业虽已走出严冬,但期货业的春天还需小心呵护。
中国期货市场走了很长时间的弯路。一九九○年十月,郑州商品交易所在粮食批发业务中首次引入期货机制,由此迈出期货市场的第一步,这比证券市场的诞生还要早一个月。
由于对期货的功能、风险认识不足,法规监管严重滞后,期货市场迅速过度扩张,陷入无序状态,如交易所过多、分布不平衡;品种重复,设计不合理;地下市场泛滥,盲目开展境外交易;运作不规范,欺诈投资者等。
一九九三年十一月,中国国务院发布《关于坚决制止期货市场盲目发展的通知》,对期货市场进行治理整顿。一九九五年和一九九八年,监管部门进一步整顿期货市场:撤并期货交易所,从五十多家压缩为三家;减少期货交易品种,从三十五个压缩为十二个;并且重新审定交易制度,清理期货公司等等。
期货业的清理整顿取得显着成效,但期货市场也元气大伤。从一九九五年开始,期货市场每年的交易量以平均百分之三十到百分之四十的速度滑坡,进入了极度低迷的状态。一九九五年期货市场的成交量为十万亿元,二○○○年只有一点六万亿元,市场上的交易资金只有四十多亿元。一些从业人员逃离期货业,期货公司过上了紧日子。
注册已经五年的期货业协会二○○○年十二月二十九日正式成立,被看作是中国期货业走出低谷的标志。期货业协会首任会长田源说:“协会的成立,使期货业无组织状态走向有组织状态,也是期货业走出初级阶段的标志。”但他也承认,期货业至今还没有恢复元气,对期货业的发展谨慎乐观。
中粮期货经纪公司董事长于旭波认为,中国期货市场曲折发展有两个教训,一是期货市场的建立和发展带有计划经济的色彩,一是相应的法律法规滞后。
与几年前相比,期货市场的宏观经济环境有了很大改善,监管体系得以规范。一九九九年六月,《期货交易所管理暂行条例》出台,中国证监会根据条例制定了四个管理办法,期货市场的法律体系基本健全。期货业协会成立后,发挥行业自律作用,完成了市场监管的三级监管体制。
业内人士认为,中国期货业要想重整旗鼓,当务之急是开发新的交易品种。一些分析人士看好股指期货和国债期货:开放式基金即将推出,股指期货与开放基金关系密切,有可能会坐顺风车;考虑国家财政需要的急迫程度,国债期货有希望重新面市。不过,专家认为,尽管金融期货是国外期货市场的主流品种,在中国股市没有完善的统一指数,利率没有市场化的时候,目前期货市场的重整旗鼓不会选择金融期货作为突破口。
相对来说,农产品、金属等期货品种会逐步增多,同时石油、电力等能源更容易进入管理者的视野。据透露,白糖、棉花、线材、黄豆等期货今年将先后恢复交易。中国证监会首席顾问梁定邦指出,今后十年,期货业可以琢磨天然气、电力、宽频网络等三个品种的创新。
期货品种可以不断增多,各种利好消息也会不断出台,但正如一位期货公司经理所言,一方面很多人对期货还存有很强的戒心,另一方面为防止出现“一抓就死、一放就乱”的尴尬局面,中国期货市场目前的发展会非常谨慎。(万西)