|
||||
规模世界第一的我国彩电产业,2000年首次出现全行业亏损。来自国家信息产业部的统计显示,中国现有彩电生产企业87家,生产能力5000万台,而2000年1-10月份仅生产彩电2771万台,比前年同期下降幅度高达106%;在产能大量空置的情况下,库存还达600万台。据报道,自1996年以来,彩电行业大范围的降价就有10多次,最惨烈的要数2000年7、8月份,降价幅度达15-20%,一些彩电大企业的亏损额都以亿计。
都是“存货”惹的祸
著名家电企业科龙电器(0921)和厦华电子(600870)已相继发布预亏公告。厦华老总在谈及亏损原因时坦言,主要是加大处理库存商品,形成巨额降价损失所致。确实,2000年厦华中报已经显示,公司净资产才9.33亿元,可存货高达11.38亿元,占净资产的121.97%,占同期销售收入19.71亿元的57.74%。在11.38亿元存货中库存产品达6.64亿元,公司本来以为,淡季积压旺季热销是常事,又谁知下半年出现彩电大战,厦华6亿元多库存背在身上,带来了一系列的后遗症:1、库存跌价,损失在所难免;2、占用大量资金,只好频频举债,至2000年中期,只有9亿多元净资产的厦华负债高达29.73亿元,资产负债率高达75.98%,其母公司厦华企业集团,已将所持有的2亿多股权全部用于质押贷款;3、母公司日子难过,当然要占用上市公司资金,在公司2.84亿元其他应收款中,母公司欠款达1.54亿元,前一阵闹得沸沸扬扬的厦华收购商标案,说穿了就是母公司要以此还债。
同样,科龙电器预亏也因“存货”而起。这家净资产49亿元的大型企业,存货也达17.24亿元,占2000年中期31亿元销售收入的比例也达55.24%,17亿多元的存货中,库存积压11.86亿元,上半年公司仅计提了3200多万元的跌价准备,这远远抵不上实际造成的跌价损失,于是全年亏损就在所难免。那么,这两家企业亏损数额又有多大呢?若按库存产品的15%计提跌价准备,仅此厦华损失就达9960万元,科龙当达1.7亿元!
长虹、康佳可能最不好过
既然彩电全行业亏损,既然科龙、厦华都已报预亏,其他的家电企业特别是彩电生产企业又将如何?我们不妨抓住“存货”这一指标,作一番分析。
笔者统计了沪深股市9家大型家电企业的有关指标,这9家企业2000年中期平均存货为22.67亿元,其中库存及产成品16.22亿元,比例达73%。9家企业中,跌价准备计提比例最高的为青岛海尔(600690),2.4亿元库存计提跌价准备1600万元,比例为6.67%;春兰股份(600854)没有提跌价准备,不过其存货总共才4600多万元,其中库存仅800多万元,不作计提也无关大局;除此之外,提得最少的便是厦华电子,6.64亿元库存才提了188万元跌价准备,比例仅0.28%,下半年“狠狠补提”业绩预亏也就不足为奇了。9家企业平均计提比例还不到2%,若按15%计提,这9家企业累计库存150亿元,计提的跌价损失就将达22亿多元!
9家企业中,四川长虹(600839)的情况可能最为严重,总资产170亿元、净资产131亿元,存货高达78.95亿元,其中库存产品59.54亿元,2000年上半年只提了1.7亿元的跌价准备,而上半年销售收入才45亿元,留在仓库里的存货相当于销售额的1.7倍!其日子之难过可想而知。若按15%计提跌价准备,59亿元库存计提损失就将达8.9亿元,即便采取其他措施,估计也只能在微利或亏损的边缘上徘徊了。
除此之外,深康佳(0016)的日子也不好过。总资产89亿元、净资产36亿元的深康佳,存货高达51.62亿元,其中库存产品37.46亿元,2000年上半年计提的跌价准备还不到4000万元,比例仅为1.04%。同样,若按库存的15%计提准备,光这一块损失就将达5.6亿元!
厦华老总已经喊出了“零库存”的口号,也许在2000年年报中,各家家电企业因存货计提的标准不尽一致,有的还有较多盈利,但可以肯定的是,如果存货比例较高,计提比例又较低的话,其潜在亏损是很难消除的。从这个意义上看,家电板块整体预期不佳,除非如哈空调(600202)、福日股份(600203)之类已整体出让家电资产。不信看一下股价,家电股都在阴跌呢。