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从前景看,欧元兑美元汇率的走向主要取决于如下因素:
第一,美国经济增长和欧洲经济增长差别。从美国经济增长看,油价再度暴涨、美国股市大幅下挫和个人储蓄率为负数、企业和家庭债务高筑以及巨额经常项目赤字的冲击,将直接影响美国经济走向,如果出现上述3种情况之一,欧元兑美元汇率还会继续攀升。从欧元区经济增长来看,尽管欧洲中央银行承认欧元区中期潜在经济增长率可能呈现上升趋势,但欧洲中央银行行长杜伊森贝赫于去年12月14日发表讲话时指出,虽然欧元区经济已有个别方面出现新经济迹象,但根据现有资料分析,没有发现欧元区的生产率增长水平显著提高。
第二,从货币政策看,美欧利差可能缩小,可能对欧元产生升跌的双重影响。从欧洲看,欧洲央行分别于去年6月8日、8月31日和10月5日3次提高利率,主导利率由原来的4.25%提高到4.5%进而提高到4.75%;隔夜贷款利率和隔夜存款利率也分别提高到5.5%和3.5%。欧洲央行自去年11月份以来已经7次提高利率,美欧利差缩小,欧洲滞美资金回流,欧元有升值趋势。从美国看,经济增长预期放慢可能促使美联储在2001年初降低利率。去年12月19日,美联储决定将金融政策方针由原来的“通胀警戒型”,调整为“景气忧虑型”。这预示着今年年初美联储有可能下调利率。果真如此,有利于美国实现经济“软着陆”,推动股市回升,吸引资金留在美国,不利于欧元继续升值。
第三,欧洲政治统一的进程仍然落后于经济的趋同,从而不利于欧元的中长期走强。由于没有政治统一,各国仍可在社会福利、劳动力市场等各方面自行其事,不利于欧元区经济的发展和效益的提高,进而影响欧元的升势。
第四,欧元资产的供需关系将影响欧元汇率走向。经过一段时间的稳定后,官方和私人部门的资产转换会逐渐展开。一方面,欧元区官方会处理其多余的储备,私人部门会以分散风险为目的,将部分资产向非欧元转换;另一方面,非欧元区对欧元资产的需求会加大,这种供需关系的动态平衡会影响欧元汇率。据美国国际经济研究所的估算,5年内,官方将有价值5000至10000亿美元、私人部门将有20000亿美元左右的资产从美元转向欧元。仅欧元区各国中央银行需处理的“超额”国际储备就达500至2300亿美元。从长期看,这个因素有利于欧元升值。
综上所述,除非国际油价暴涨、美国股市大幅下跌和出现经济“硬着陆”,近期欧元兑美元汇率不会回升至1∶1水平。(孙涛)