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●2001年货币政策将持续目前的调控力度,具体操作上会密切关注经济运行态势,随时作出政策调整
●预计2001年M1增幅将在18%-20%之间,M2增幅在14%-16%之间
●如果2001年我国经济增长的拐点被确认,居民消费价格上涨过快的话,不排除提高利率的可能
●考虑加大汇率的灵活性,扩大汇率浮动幅度
●继续加快利率市场化步伐
2000年中央经济工作会议提出,2001年要继续实行稳健的货币政策,全面落实扩大内需和调整经济结构的各项金融措施,同时要注意防范和化解金融风险。可以预见,2001年货币政策的总基调将基本保持不变,中央银行将继续实行稳健的货币政策,在调整经济结构、深化金融体制改革上下功夫,为促进国家宏观经济的稳定增长发挥作用。
重点落实已出台的政策措施
我国物价指数目前仍然偏低,而且其回升有相当大的部分是由于政府的调价项目以及国际市场石油价格的上涨所拉动的,总需求仍不是特别旺盛,2000年外贸出口的大幅度增长主要受亚洲国家摆脱东南亚金融危机阴影开始复苏的影响,投资需求中有增加工资所引发的收入效应的影响,整体经济回升的基础依然不够稳固,因此,2001年的货币政策将持续目前的调控力度,保持政策的连续性和稳定性,在具体操作上将会密切关注经济运行趋势,随时作出政策调整。预计2001年的M1增幅将在18%-20%左右,M2增幅也将在14%-16%左右。
人民币利率调整可能性存在
由于目前资金已较为宽松,存在通货膨胀的可能,所以,中央银行将一方面继续执行稳健的货币政策,拉动内需,促进经济增长,另一方面也会严密监视经济运行尤其是物价走势,适时灵活运用各种货币政策手段,调节货币和信贷供给,保持人民币币值和汇率的稳定。在具体操作上,也许会出现偏紧的倾向。应当注意的是,2001年人民币利率上调的潜在因素是客观存在的。因为许多国家和地区都连续加息,我国上调了国内主要外币利率,这进一步加大了人民币利率与外币利率的差距,使人民币利率也面临上升的压力。到2000年10月末,我国外币存款余额为1226.82亿美元,比年初增长18.91%,比同期人民币储蓄存款增长率高出10多个百分点。如果2001年我国经济增长的拐点被确认,居民消费价格上涨过快的话,也不排除中央银行提高利率的可能。
扩大人民币汇率浮动幅度
现行的汇率形成机制基本可以看作是一种钉住美元的固定汇率制。1994年外汇体制改革以来的6年间,人民币汇率浮动的区域极为狭小,汇率处于一种超稳定状态。这种僵化的汇率机制正在成为货币政策传导不顺的原因之一。如从1993年下半年开始,我国针对当时的经济过热,采取了提高利率等紧缩性的货币政策,但1994-1996年面对出口增加,市场外汇供应较为充足的情况,中央银行不得不被动托市,抛出人民币买进美元,维持汇率的稳定。又如1997年东南亚金融危机爆发后,我国开始采取扩张性的货币政策,但面对当时人民币的贬值压力,中央银行又不得不抛出美元,收回人民币,来维持汇率的稳定,这同样使扩张性货币政策的效果大打折扣。从微观上看,汇率过于稳定也使银行、企业丧失应有的汇率风险意识,将来一旦汇率有较大波动或调整,可能会
无法作出迅速反应而蒙受巨大损失。因此,中央银行将考虑加大汇率的灵活性,扩大汇率浮动的幅度。可考虑由中央银行根据国内外形势的变化,确定并调整人民币汇率目标区域,目标区内人民币汇率由市场供求自发调节,超过目标区时,则由中央银行入市干预。目标区域不宜定得过窄,可以考虑在10%-15%上下。同时,还必须进行一些配套的改革,以保证外汇市场上人民币汇率为市场供求的充分反映。首先要增加外汇市场上的参加者,可以考虑扩大外贸企业自愿结汇的比例和范围,放松对外汇指定银行的外汇净头寸限制等。另外,还要增加外汇市场的交易币种与交易品种。
推进利率市场化改革
利率市场化的总体目标是建立以中央银行利率为基础,货币市场利率为中介,由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的市场利率体系。其具体顺序是先外币,后本币;先贷款,后存款;先农村,后城市。2000年的外币利率体制改革是利率市场化的重大进展,目前我国的外币利率、同业拆借利率和国债市场利率已全面放开,时下我国宏观经济发展稳定,运行态势平稳,物价水平为改革以来的最低,2001年,中央银行将利用这一有利时机,按照利率市场化改革步骤,继续加快利率市场化的步伐。
进一步发挥信贷政策指导作用
近年来,中央银行非常注重利用信贷政策引导资金投向,发挥货币政策的结构调整功能。2001年,央行将根据国家的宏观经济政策和产业政策,进一步发挥信贷政策的作用,支持各方面对资金的合理需求。预计2001年的信贷政策将主要集中在以下几个方面:一是督促各商业银行积极配合财政部国债安排的建设项目,发放配套贷款,督促商业银行按一定的条件和程序,及时发放政府贴息的技术改造贷款;二是要求各商业银行严格按照国家产业政策的要求,扶优限劣,严格信贷审查,对淘汰的落后生产力、工艺、产品和重复建设项目限制或禁止贷款,防止低水平的重复生产,积极支持信息技术等高新技术产业的发展;三是加强对中小企业的支持力度,鼓励商业银行增加中小企业贷款,特别是对那些产品有市场、有效益、技术含量高的中小企业,要积极给予
支持;四是鼓励和引导商业银行开展住房、教育、耐用消费品等多种形式的消费信贷;五是在支持国有企业改革和发展的同时,加强信贷监督等。
支持西部大开发
通过西部大开发来缓解地区经济发展不平衡,保证国家整体经济的可持续发展是党中央作出的具有重大战略意义的正确决策。中央银行将充分利用各种货币政策手段,改进金融服务,支持西部大开发。2001年国家将发行1500亿元建设国债,其中500亿元用于西部的电力、天然气、公路等基础设施建设,商业银行将加大对西部的信贷投入,做好国债项目配套贷款的发放工作,还要拓宽信贷范围,增加对生态环境保护等方面的信贷投入。要充分运用再贷款、再贴现等政策手段,增强西部地区金融机构的资金实力,促进西部地区经济发展。适当放宽西部地区外资金融机构准入的条件,鼓励外资银行到西部开设分支行,扩大西部地区利用国际金融组织贷款的规模,提高西部地区利用外资的水平和数量。
支持农村经济发展
目前城乡差距过大已经成为影响中国经济持续快速发展的一个重大问题,提高农业基础地位,努力增加农民收入,支持农村地区经济发展是2001年经济工作的重点之一。中央银行将进一步深化农村金融体制改革,发挥农村信用社在农村金融中的主力作用,抓紧制定对全国农村信用社改革方案,在改进服务、增收节支、建立责任制方面提出具体要求。进一步扩大农村信用社贷款的利率浮动范围,增加对农村信用社的再贷款,鼓励支农信贷投入,满足农户的合理资金需求,为农村经济发展服务。(中国人民银行研究局 焦瑾璞 孔燕)