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近年来,我国城乡居民储蓄存款增速出现较大幅度回落,储蓄存款分流十分明显,据银行统计,到10月末居民储蓄存款达6.3万亿元,比年初增加3767亿元,比上年同期少增加2134亿元。储蓄下降的苗头并非刚刚显露出来。从去年6月以来,储蓄增幅就逐月回落,由18.5%回落到目前的6.3%,一年多的时间就下降了12.2个百分点,这种现象是近年来从未有过的。
居民存在银行的钱流向何处?据分析,在连续7次下调利率的影响下,多数居民的资产选择行为发生了明显变化,把部分资金投资到风险大但收益相对较高的股票市场,购买凭证式国债,也有部分居民在经济稳步回升的过程中增加了消费和住房支出。此外,征收利息所得税、实行存款实名制也在一定程度上影响了居民的储蓄行为。这些都是造成城乡居民储蓄存款下降的主要原因。
中国人民银行公布的全国城镇储户问卷调查显示,分流的储蓄流向活跃的股市和集中发行的国债。其中,选择国债为目前最主要金融资产的储户占10.9%,选择股票的储户占9.2%,分别上升2.6和1.6个百分点。
流向股市
对绝大多数中国老百姓来说,储蓄存款是几十年来唯一的投资理财方式。然而,自1996年以来,中国人民银行已连续7次下调人民币存款利率。以一年期定期存款为例,利率已由1996年初的9.18%降至目前的2.25%,再加上从去年11月1日起开征20%的居民储蓄存款利息税,对广大储户来说,利息收入所剩无几。这样,一些老百姓就觉得仅吃存款利息不太合算,储蓄意向明显减弱,金融投资多元化意识随之增强。
与之形成明显反差的是,今年以来股市不断上涨,不少投资者从中获利不少。受投资收益的影响,不少人把目光投向了股市,股市则成为人们投资的首选。据统计,9月末沪市A股综合指数比年初上涨40%,深市A股综合指数比年初上涨47%,两市个人投资开户数比年初增长23%,流通市值比年初增长69%。最新统计表明,截至今年11月底,我国证券市场上股票总市值超过4.6万亿元,约为GDP的50%,开户投资者已突破5500万户。
流向利率高、安全性强的国债
3月1日和5月1日,财政部先后发行500亿元和600亿元凭证式国债。为鼓励投资者购买国债,2000年凭证式(一期)国债利率比1999年凭证式(三期)国债利率有所上调,其中,3年期利率上调0.11个百分点,5年期利率上调0.17个百分点。调整后2000年凭证式(一期)国债利率为2年期2.55%、3年期2.89%、5年期3.14%,分别比银行名义存款利率高5%、7%和9%,这一利率水平对投资者来说是有吸引力的。二期凭证式国债从发行后受到投资者的欢迎。有一些营业网点在发行当天就完成了销售任务,全国大部分地区呈现热销势头。据银行统计,今年前三季度,全国凭证式国债累计发行量490亿元,商业银行测算其中约50%为储蓄存款转购。
购买商品房
近年来,随着城市住房制度的改革,住房货币化、商品化建设步伐的加快,居民购房的比重增加,居住消费成为继食品、教育和娱乐消费的第三大消费。房改力度加大,购房、建房支出增长迅猛,成为拉动非消费性支出快速增长的主要原因。一至三季度,人均购房建房支出355元,比去年同期增长17.1%。人均居住支出335元,占消费性支出的9%,增长14.1%。其中,房租支出增长12.3%,水、电、燃料费支出增长21.3%。据统计,一至九月份全国商品房销售1461亿元,比上年同期增长40.2%,其中售给个人购房比重达62.1%。目前,由于对商品房投资收益的看好,不少居民将购买商品房作为一项长期投资,加大了这方面的投资。
储蓄是居民消费后的结余,其去向直接影响投资与消费的比重。目前居民储蓄意愿持续减弱,而投资和消费意愿的增强,这种变化表明国家刺激消费、扩大内需政策的效应逐步得以显现,储蓄分流为我国资本市场的发展起到了积极的推动作用。预计随着我国消费环境的好转与投资渠道的拓宽,居民购买力分流将会更加明显,对经济的推动作用也会加大。(严先溥)