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近几周来,欧元成为市场中的亮点,在美国和日本经济大幅度降温的背景下,欧元持续强劲上扬。欧元自11月底在0.8380美元附近起步以来,相继突破了9月份西方共同干预创下的高点0.90美元,以及0.92附近的重要阻力,在昨天市场中触及0.9331的5个月高点,同时欧元兑日元从92附近上升至106.50上方的10个月高点,上涨幅度均超过15%。在欧元突破200天移动均线0.91美元后,多数市场人士相信其中长线趋势已经被扭转。
欧元这波回升得益于美国经济在连续9年强劲增长后,出现突然的降温。在这样的背景之下,美元的强势地位受到动摇,大量资金开始流出美国,欧元区逐渐成为国际资金的避难所。根据调查,全世界大部分的基金经理人在12月纷纷增加持有欧洲股票与公债,许多经理人则正重新检讨他们对美国股市的看法。预期2001年美国实质经济增长率将减缓至接近3%水准,欧洲经济增长率正向美国经济增长率靠拢。据欧洲央行估计,欧元区明年的增长率将达到3%。
市场认为,欧洲经济尽管也会出现减缓,但相对而言其封闭性较强,而且增长周期与美国并不同步,不太容易受到美国波动的影响。这意味着美国市场获利机会减少将比欧洲严重,以往市场一味偏好美元资产的习惯将改变。
另外,欧元疲弱一直是资本流入欧洲市场的最大障碍,欧元资产的持有者因此损失惨重,对欧元资产惟恐避之不及。但欧元在突破0.91美元,已被视为走势反转的明显信号。欧元的市场气氛明显改观,欧元区资产的吸引力正在上升,这些基本面因素都是推动欧元回升的主要动力。市场另一个焦点在美联储对未来经济判断,以及未来采取的利率走向。对于美联储的政策转变,市场认为虽然没有降低利率,但是比起原先大多数市场人士预料的采用中性的立场已经更加宽松。
美国市场的投资者认为,美联储暗示防范衰退的紧迫性超过了通货膨胀,意味着美国经济的整体基调已经出现转变,熊市气氛开始在华尔街金融市场蔓延,因此股市下跌也就并不难以理解了。另外,美国货币和财政当局将会有充分的政策空间调整经济,美联储的减息政策和布什政府的减税都有助于刺激经济。
从货币政策上看,美联储从去年以来连续加息6次,幅度达到1.75%,目前,联邦基金利率维持在6.5%的近几年高点,有下调空间;从财政政策看,大量的盈余有能力支持政府的宽松政策。目前,美联储已经充分认识到经济衰退的严重性,减息呼之欲出。