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短短两个交易周,沪铜已从高位滑落了近800点,现货月合约创下11月下旬以来的新低。此轮下跌速度之快、力度之猛,是自1995年以来所未曾见过的。同期,国际铜在圣诞节前发动行情也实属罕见。对于后市发展,笔者试作以下分析:
一、行情的演变过程
对于前一波LME铜从高位2023跌落至1778的行情,我们可以把它分为两个阶段,即2023―1850为第一阶段,1850―1778为第二阶段。其中,第一阶段下跌的主要原因是由于原油价格的飙升对世界经济形成冲击,从而在铜市中得到反映;第二阶段铜价快速走低,主要是由于市场中空方利用偏空的技术图形、非正常的合约价差以及较差的经济数据挤兑持仓结构过于集中、价位和资金分配不合理的多头。而在此之后(11月下旬)的反弹行情中,当LME铜从1778的低点反弹至1934时,像往常一样,市场还在考虑反弹是否可以延续时,LME铜价已经下穿了反弹的50%位置。当上周四LME铜价再度下穿第二阶段的高点1850之后,笔者认为,今年以来能源价格因素对经济的影响并波及铜市而形成的下跌,对自1360上涨至今的整个上升走势造成了较大的破坏。这种假设从浪形角度上也可以解释,后市LME铜可能面临C浪下跌的风险,第一目标1780,第二目标1720。
二、至关重要的美国经济
美国纳斯达克指数连续走低,股指已跌至1999年3月份以来的低点;代表蓝筹股的道琼斯指数也多次出现三位数的跌幅,说明市场对于美国经济硬着陆的忧虑并没有减轻。去年6月到今年5月期间,美联储连续六次升息,将联邦基金利率提高了1?75个百分点,以此来控制通货膨胀和经济过热。美国今年第三季度GDP增长率已降至2?4%,为4年来的最低水平,表明利率政策以及能源价格上涨已过度地抑制了美国经济的增长。在12月19日的利率会议上,美联储在宣布利率维持不变的同时,向市场发出美国经济面临的威胁已从通货膨胀转为经济可能进一步放缓的警讯。如果是这样的话,相关的欧元区经济乃至亚洲经济均会受到影响。由此估计,反映经济景气度的铜市在众多的不确定因素左右下,至少在今年年底至明年年初易跌难涨。
国内市场时值年关,在前一波行情中低位平仓的空头,以其良好的判断、较佳的节奏感,利用年底现货疲软等有利条件,突然发动行情,令多头措手不及,严重打击了市场的多方人气,目前的买盘能量只能从空头的获利回补中去获得。预计后市铜价经弱势反弹后仍会继续下行,建议目前以选择较佳抛点为主。(陈斌晖)