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一年多以前,在网络热潮风起云涌之际,中国的初创网络公司掀起了到美国纳斯达克市场的上市热。中华网、新浪、网易和搜狐这4家中国网络公司成为到纳斯达克“圈钱”的第一批“吃螃蟹的人”。一年多以来,这些公司随股市沉浮,可谓风雨兼程。
一、曾经辉煌
这4家网络公司上市后,都曾受到美国投资者的青睐,有过亮丽的表现和辉煌的业绩。
中华网于1999年7月13日首次公开发行,发行价为28美元,上市来的最高价达到78美元。作为第一只在纳斯达克上市的中国网络公司,其上市的出色表现,在全球投资者心中确立了“中国概念”,激发了后来者对纳斯达克的热望。因为先发优势,这家公司的股价一直在4只中国网络股中居首。
中华网于1999年7月13日在纳斯达克市场上市之前,在中国40家入门网站中的点击率排列第39名,目前已经排名前10位。点击率对华尔街没有意义,关键是公司有没有办法盈利,中华网的营收经过多元化经营急速增长,今年的营业收入目标已突破上亿美元。中华网以海峡两岸的网站为基础,进而成功地成为进入美国证券市场的中国其他公司的典范。一个重要的关键是他们独创的商业模式以门户网站为号召,以提供B2B电子商务来取得实际营收。此外,中华网北美分公司总经理米思华表示,与中国政府部门的合作关系是中国网络公司发展的重要途径,中华网本身就一直与战略股东新华通讯社、中国信息产业部、中国旅游局和中国科学院加强双边关系,并共同分担风险,共享成果。
新浪网于2000年4月17日上市,发行价为17美元,上市以来的最高价达58.5625美元。新浪网全天候地为全球华人提供最新的时事新闻、娱乐、社区消息及电子商务媒介服务,新浪网已经成功地建立了一个以中文为本的全球联网,而且分别在中国内地、台湾地区、香港特区及北美地区建立区域性的网点,内容每日都及时更新,向当地观众提供社区化的信息及服务。至今年6月,该网站已拥有700万注册用户,每天浏览量为3400万页。正因为如此,新浪网才得以于今年4月在纳斯达克市场成功上市。新浪网认为,从整体上看,因特网的核心价值还没有真正浮现,关键问题是因特网公司没有扩充其商业模式,并把因特网的核心价值充分扩张,新浪网有足够的力量和基础能够在今后5年内清楚找到自己的定位。在纳斯达克市场上市是新浪
网一个转折性的里程碑,新浪已经走过了第一个发展阶段,今后是管理和发展模式的阶段。
网易于2000年6月30日上市,发行价为15.50美元,上市以来的最高价为17.25美元。网易公司的创始人28岁的丁磊成为中国第一位网络领域的亿万富翁。
搜狐公司于2000年7月12日上市,发行价为13美元,最高价曾达13.78美元。
二、经历曲折
自今年4月中旬网络泡沫破裂,纳斯达克股市转入跌势,尤其是近两个月来,纳斯达克综合指数一跌再跌,至今已跌至1999年8月份的最低水平。在美国网络股的龙头雅虎公司股票的领跌下,在纳斯达克市场上市的4只中国网络股也未能幸免,其股价接连跌破发行价,搜狐、网易双双跌入3美元区。关心它们的国内投资者甚至发出“中国概念股排队走向垃圾股”的叹息。
10月11日(星期三),雅虎股价暴跌触发投资者对网络经济的担忧,网络类股带动纳斯达克综合指数大盘下行,纳指将近跌入3000点,4家中国门户网站也一路狂泻,中华网报收于7.8125美元,新浪报收于6.25美元,网易报收于3.75美元,搜狐报收于4美元。再以11月9日(星期四)为例,中华网因宣布今年第二季度亏损扩大4倍,并裁员4%,导致股价当天下降为10.5美元,重挫14.72%,比今年3月6日创下的52周高点78美元已经下跌了87%;同日,新浪网下跌了5.26%,报收于6.75美元,比今年5月23日创下的52周高点58.56美元重挫88.5%;搜狐也下跌了8.16%,以2.81美元报收,比今年7月12日的52周高点13.78美元下跌了79.6%;这一天,网易虽然报收于5美元,上涨0.0625%,但比起15.50美元的发行价,已是往事不堪回首。11月30日(星期四)接近收市时,由于华尔街股市3大股指狂泻暴跌,这4家中国门户网站也全线走低,并纷纷下探其52周最低记录,其中中华网报6.5美元(报收于7.0313美元),下跌7.14%,盘中最低曾跌至6.75美元,接近该股上市以来的最低价6美元;新浪网探至4.5美元(报收于4.875美元),下跌7.69%,这是该股盘中最低价,也是该股上市以来的最低记录;网易报收于3.5美元,下跌10%,盘中一度跌至3.25美元,为该股上市以来的最低价位;搜狐报2.1875美元(报收于2.1875美元),下跌2.78%,盘中最低达2美元。
12月21日,4只中国概念股已全部位列5美元以下,中华网收盘于4.5625美元,网易收于3.75美元,新浪收于3.6875美元,搜狐跌至1.875美元。
在纳斯达克股市,股价5美元以下的股票一般就被认为是“垃圾股”。美林公司因特网分析员向投资者建议,今后两个季度应该避免投资中国新浪网、网易和搜狐这3大网站公司。摆在中国网络股面前的是一个漫长的寒冬。
三、各有因缘
从初创、到吸收风险投资、到上市、到遭遇股价惨跌,4家中国网络股下跌可以从内外两方面原因来分析。
首先,从外部因素上看,过去一年半以来,全球经历了对“新经济”和网络科技股从狂热到复归理性的转变。在美国经济增长放缓、国际油价居高不下、美国总统大选动荡等经济和政治因素的影响下,华尔街股市,尤其是纳斯达克股市遭遇了自1987年股灾以来的最大熊市。大市不佳,上市公司自然难免受到冲击。
其次,从内部因素来看,4家中国概念股各有不利之处。以网易公司为例,据统计,网易网站今年9月份的累计“页面浏览量”突破10亿,在国内首屈一指,但该网站创办人丁磊却持有公司超过半数以是的股票,这在华尔街看来,对于一个年轻的上市公司是不可想象的事情,几乎很少有公司在准备上市的时候,公司的某一位主要负责人持股量达到如此规模。就中国国内而言,新浪网首席执行官在新浪网上市的时候,股份被稀释到只有6.3%,搜狐的首席执行官持股量已经是33.6%,很多有经验的股票买家绝对不愿去购买一个个人持股如此巨大的陌生的上市公司的股票。
另外,在华尔街非常看中的公司高级管理层方面,有的网络公司领导缺乏具有著名学府学历和海外背景,在华尔街投资商的认可方面打了折扣。
商业模式也是一直困扰网络公司的问题。所谓商业模式,通俗地讲,是指一家公司准备以什么方式赚什么人的什么钱。而网络公司大多没有盈利,近期也无法盈利。而这几家公司在商业模式上有所重复,特色不够鲜明,令投资者无所适从。仅凭某个概念的支撑,或是美好的梦想并不能使投资者相信会有实实在在的利润。曾经“我为网络狂”的投资者现在已再度拾起关注公司盈利和市盈率的传统投资理念。网络公司要想真正崛起必须交出令投资者满意的答卷。搜狐公司前几个月发出以3000万美元收购另一家国内著名门户网站中国人,然而,由于这两家公司在商业模式上过于雷同,因而它们的合并不但没有在股市上反映出双赢的效果,反而使公司股进一步下跌。
相对于许多美国其他公司而言,中华网、新浪网、搜狐和网易这4只中国概念股在美国纳斯达克市场的下降幅度并不算很剧烈。当然这并不是它们感到欣慰的理由。
目前,尽管美国经济增长速度减缓,但美国新经济的基础牢固,业内人士预计,新政府即将执行的新政策都不会任由华尔街股市长期动荡,纳斯达克市场经过近30年的发展,被认为是推动新公司发展的引擎,这个市场经过很长时间的指数上涨阶段,目前短暂的下跌是完全正常的。网络科技公司经过风雨的洗礼,也在不断积累经验,总结教训,调整自身的商业模式。近日,有预测显示,2001年美国将迎来网络公司盈利的好年景。作为新兴产业,网络科技经过一定时间的调适,会摸索出真正的盈利之路。
不管今后这几只股票表现如何,能够到纳斯达克市场上市就已是“勇敢者的游戏”。此时,许多国内投资者的心情是共同的,祝它们一路走好。