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日本大藏省周三向内阁提交了总额82.65兆日元的2001财年预算草案,比去年预算草案中的支出额减少2.7%,尽管该预算低于前5年的85兆日元,但是这并不表明政府希望解决日本巨额负债问题。笔者担心,日本削减财政政策中的支出额,这可能阻碍经济复苏的进程。除了建筑公司,没有人支持公共工程开支,但是此类开支减少得过快,这将极大地拖累明年的经济发展。
穆迪投资者服务公司于今年9月份调低了日本主权信贷评级,表示该国负债过重是降级的原因。大藏省在预算草案中提议,为明年的预算发行28.3兆日元的新国债。此举将在2001财年底前将国家和地区公债总额推升到666兆日元。此数额将占预计国内生产总值的128.5%,为发达国家中最高的负债对国内生产总值比例。但是,由于回升中的公司利润未能给低迷的个人消费注入活力,在财政系统崩溃和经济复苏夭折的两难处境中,政府现在似乎被迫寄托于财政开支。
日本的财政政策正在发生明显的变化。应该牢记地方政府面临的严峻财政形势,这已经削减了他们的开支计划。另外,今年追加预算的规模也较小。我们可以从这些因素看出,日本的财政立场已较为紧缩。
尽管2001年公共工程开支预算与2000年相当,但是政府在11月份增加了4.78兆日元的新中央政府开支额,从而进一步推动了公共工程。如果政府同时执行减少财政债务以及经济复苏的政策,那么两个目标都可能泡汤。因此,其政府采取了宽松财政开支政策。
但是,现任首相森喜朗竭力将政府开支作为政府支柱。市场人士正在等候明年另一期追加预算的出台,以推动公共工程开支。实施追加预算的可能性仍然不明朗。在日本为期10年的经济衰退中,日本执行了激励经济的财政政策。由于政府预计2001财年增长率仅为1.7%,政府可能出台追加预算,以推动经济复苏。笔者认为,日本政府不宜过快撤销财政支持,在2001财年公共工程将明显下降,这将拖累经济发展。今年预算中,公共工程相当损害了经济,但是明年将造成更为严重的影响。这一预算草案将再度影响本来就疲弱不堪的日元走势。而最新公布的经济数据也不利于日元。据日本特许连锁协会周三宣布,该国13个便利连锁集团连续4个月销售下降,11月份销售按年下降1.0%。
从汇率上看,由于近期有大量112.50至113.00的美元兑日元期权到期,可能会使现汇上下波动较大。伦敦有传言称,113.10位有大笔期权到期,113.10亦形成了自10月5日起延伸的上升走势阻力位。
美元兑日元目前还没有突破升势通道顶部,这一通道位于111.64和113.20之间。汇价升势稳定,上升中的20天均线支持目前位于111.29,其提供的不断支持增加了中期长仓的信心。MACD继续反映出美元兑日元的升势。后市美元兑日元有望继续看多。(赵忠明)