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中国联通0762董事长杨贤足近日表示,联通母公司有可能于明年下半年将持有的多个省市GSM移动电话网络注入香港上市公司。但业内人士认为,此次收购可能会困难重重。
在港上市的中国联通,现在持有北京及沿海地区共12个GSM移动电话网络,剩余的山西、湖南、四川等19个省市网络仍在母公司手里。尽管杨贤足并没有透露收购涉及的金额及融资方式,但市场人士认为,联通要向母公司购入其余19个省市的GSM移动电话网络,极有可能需要大范围的配股集资。
资本市场形势不乐观但今年下半年以来的国际资本市场的形势令联通不容乐观。从10月13日起,一些大型电信发行项目纷纷打道回府:法国电信宣布推迟Orange筹资130亿美元的发行,VerizonWireless也将100亿美元的IPO押后,台湾中华电信私有化脚步放缓,日本NTT的增发筹资也减少了26%,其中国际发行部分更是控制在30亿美元以内。
在经过AT&T等移动电信业务分拆后,移动通信股供应早不稀缺。而最近各大投行对世界知名电信公司各项融资到期却无力还债的预测报告以及第三代电信业务经营牌照的高价拍卖都使投资者忧心忡忡。
今年11月,中国移动(0941)就曾用328.4亿美元(折合2715.8亿元人民币)向母公司收购包括京津沪在内的7省市的移动资产,扣除部分人民币贷款和动用自有资金,最终从资本市场中筹集了75.5亿美元。然而这次在国际资本市场上鲜见的筹资却是相当艰难。
融资结构复杂面对不利形势,中国移动采用了极为复杂的融资结构:除了股本融资41亿美元外,还向战略投资者定向配售25亿美元股票、发行6亿美元的可转换债券以及总值相当于15亿美元的国内人民币银团贷款。虽然推出的新融资工具――国际可转换债券,成为亚洲地区三年来第一只在美国证监会(SEC)公开登记的“投资级”可转换债券。即便如此,筹资形势依然严峻。
因此,分析人士指出,联通明年若想收购成功,引入战略投资者是关键。由于中国移动已经和电信巨头沃达丰结盟,联通很有可能寻找新的电信运营商作为战略伙伴,而不只局限于作为财务投资者的和记黄埔。
联通上市保荐人中国国际金融公司在一份材料中提到,中国在正式加入世贸后将会更加开放内地电讯市场给予外国投资者,该行由此推断,联通将寻求外国的策略性合作伙伴。
此前有传闻说,联通可能会引入法国电讯为策略性股东,而联通管理层也承认曾经与法国电讯洽谈。
联通母公司明年要上马的窄带CDMA网同样要花费巨资。据联通管理层透露,联通母公司将会在CDMA网络建设完成及服务需求得到保证的情况下,把此项业务注入上市公司。他们认为,越早注资对投资者越是有利。目前划入母公司的长城网,在800兆水平上有10个兆的频谱已经免费转移给上市的联通。
在这种情况下,收购与建网双重压力将使中国联通明年资金吃紧,市场人士相信,国际资本市场筹资将会构成明年联通工作主旋律。联通股价近来数日跌幅达12%,今日又跌2%,收报12港元。