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田亚林先生在12月20日的《期货日报》上发表《期盼小麦期市的春天》一文,对本人《7000张小麦仓单的另一种阐释》作出了反应。本人对田亚林先生的认真负责态度表示敬佩,其对期市健康发展的良好愿望亦深以为然,但田先生的一些观点实在难以苟同。
一、把新国标小麦期货说得一无是处,不符合事实
首先,新国标小麦期货是在期市第二次规范整顿后推出来的,其市场环境较为严峻。众所周知,期市多年的规范整顿在一定程度上限制了期市的发展,把“交易所及会员单位都处在严重亏损状态,并造成资金和人才的大量流失”归咎于小麦期货的运行,实在令人难以理解。其次,随着粮食流通体制改革的深入及加入WTO在即,粮食企业了解期货、参与期货的热情日益高涨。前几年,由于有明文规定国有企业不能参与期货投机,只能从事套保,并需严格的审批,导致国有企业参与不多,但目前这一状况正在得到改善,不存在田先生所说的“粮食部门逐步从市场退出”的现象。第三,交易所推出白糖期货意在期市的更大发展,体现了管理层“规范发展”的思路,将白糖期货作为交易所二次创业的开始,从逻辑上并不能得出“管理层尚无驾驭小麦这个大品种的能力”的结
论。尽管目前离小麦期市成熟尚有距离,但在交易所、广大会员、投资者的努力下,在监管层的支持下走向成熟是可以肯定的。
二、实事求是地预测明年优质小麦产量、分析小麦已经和正在改变的基本面是后市分析的重要内容
随着我国优质优价政策的施行和农业结构调整的深入,优质小麦的产量将逐年增加,但为了证明新国标小麦期货是个大品种,说什么明年优质小麦的产量将数倍于今年的产量,显然有误导投资者之嫌。据有关权威机构汇总全国数据预测,明年我国优质小麦的产量比今年增长20%左右,与“数倍”相距甚远。在期货分析中,引用数据只是为了分析趋势,不同来源的数据有出入在所难免,不知如何取得的属于国家机密的数据还是少用为好,夸张手法更是少用为好。
新国标小麦相比老国标小麦数量大减,称为中等品种未尝不可。其实,新国标小麦是田先生所说的准大品种也好,还是超级大品种也好,其价格走势看的是未来供需情况,是小麦年产量和库存的下降以及小麦需求的稳步小幅增长,依据的是未来宏观经济面的走向和整个粮食市场的变化,如果偏离基本面分析,偏离长期趋势,利用“超级大品种”制造空气,到头来只能是空气跑了、皮球瘪了。
三、小麦仓单增加是期市机理作用的需要和结果
任何一个商品期货品种,如果没有现货的交割或是不能进行现货的交割将是难以想象的,正是由于交割机制的存在,才使期现两市场能有效地结合起来,才使期市的功能得以发挥。并不否认,1月合约的价格略有偏高,目前小麦仓单增加正是因于此,正是期市交割机制发挥作用的结果,正是为了实现交割月期现价格的趋同,正是期市发现价格的机理所在。目前离最后交易日尚有时日,市场会按它自身的规律发展的,只要不限制交割,交易符合交易所的交易规则,就是合理的、正常的。想象理论上的模型,追求零交割在情感上是可以理解的,在实践中是可笑的。仓忙组织仓单以应付可能的交割月逼仓的心情也是可以理解的。
以此小复,不当之处敬请批正。再次对田先生的回应表示敬佩,我相信在像田先生这样没有流失的人才和将要进入期市的人才的努力下,期货市场规范发展的明天一定会阳光灿烂。(马根美)