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今年我国证券市场的走势堪称高歌猛进。以上证综指为例,第一个交易日以1368.69点开盘,此后似乎只是在“轻灵”跃动,便顺利跨过了两道令人生畏的历史阻力位,继而一路“斩关夺隘”,两度突破2100点,至今仍将2000点踩在脚下……
在这世纪之交,究竟是什么“神奇的力量”支撑着我国证券市场掀起如此波澜壮阔的行情?
放开视野观察,不仅能看到这“神奇的力量”就在我们身边,且将洞悉其丰厚的底蕴和强大的后劲。
我国经济增长速度连续7年在“下降通道”中运行之后,今年出现了重大转折。前11个月,投资、消费、出口同比分别增长11.7%、9.8%、30.1%,增幅分别比去年同期高4.9%、3.1%、23.5%。依此推算,全年GDP增长率将达到8%。支撑其后的,是企业效益的全面大幅上扬:前10个月40大工业行业中,27个行业利润增幅逾30%。权威部门预计,全年国有及国有控股企业利润将比去年增长一倍以上。
如果说良好的经济形势为行情的展开奠定了坚实基础,那么,充沛的资金供给则推动着指数“水涨船高”。
去年以来陆续出台的一系列金融政策,给证券市场注入了巨大活力。“三类”企业入市,券商大面积增资,投资基金扩募,十家基金管理公司和一批综合类证券公司进入银行间拆借市场,保险资金间接入市,券商股票质押贷款……引发了大批机构携巨额增量资金踊跃入市。
同时,居民投资意识日益觉醒、高涨。今年以来沪深市场新增的个人开户数超过了1100万。居民储蓄的变动也从一个侧面作出了印证:前11个月居民储蓄存款同比少增1680亿元。考虑到同期城镇居民收入大幅增长和居民消费信贷迅猛扩张这收支两方面因素,可以确认,至少2000亿元个人资金流入了证券市场。
由于利率处于历史低位,各路资金的蜂拥而入,使得证券市场在积累风险的同时,市盈率相对较高具有了一定合理性。
当前,影响证券市场良性运行的基本面依然稳固。明年增发国债的规模与今年大体相当,收入政策将作新的调整,社会保障体系建设明显加快,世界经济和国际贸易有望继续健康发展,再加上政府可能出台的启动居民消费、激活民间投资新举措,决定了明年我国投资、消费、出口三大需求均能保持可观增幅。有专家预测,GDP增幅不会低于7.5%。在高新技术产业高速成长和传统产业全面升级浪潮的带动下,企业效益也可望进一步提高。
在资金供求方面,尽管新股发行、国有股减持试点、创业板设立等会吸纳一部分资金,但是,难以根本扭转供给宽松的大环境。超常规发展机构投资者思路的落实,势必带来“超级航母”开放式基金的下海和一批新证券投资基金管理公司的设立,还有社保基金入市的试点,建立中外合资基金管理公司和证券公司……这其中蕴藏着无可估量的资金供给潜力。
一个新出现的动向是,加入WTO后,“购并”引进外资会日渐盛行。或许这种“国际流行”方式一时还进不了流通股市场,却有可能率先在非流通股领域渐次展开。
改革的逻辑进程已将资源的资本化和资产的证券化推上前台。天然具有这“两化”禀赋的证券市场必然在重塑、整合国民财产格局方面肩负起重大历史使命,从而为自身拓展出更为广阔的发展空间。(上官卫国)