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最近一段时间,日元汇率持续下跌。日元汇率的下跌,反映了日本这个世界第二大经济强国的经济复苏并不顺利,引起人们的广泛关注。
本周,国际外汇市场日元兑美元处于弱势。日元曾最低跌至16个月低位的112.75水平。欧元兑日元甚至冲上101.37的四个月来的高位。英镑兑日元也升至164. 55三个月的高点。
日元汇率的下跌主要受以下几个因素影响:
①摩根斯坦利资本国际(MSCI)决定改变以股市市场流通比率计算各国指数比重的方法,引发2000亿美元的资金重新调配,冲击亚洲及欧洲股票市场。据MSCI估算,日资公司股份的平均自由流通比率为65%,而美资公司则达94%,英资公司也达92%,由此引发东京股市盘中震荡,一些盈利不佳的个股纷纷抛压,拖累日元汇率走低。
②日本央行发布“短观”商业景气季报,显示12月企业景气判断指数仅较9月时的数据微幅上升。大型制造业指数平均值为11,比9月时的10小幅上升,日本11月企业破产负债金额为1.22万亿日元(折合108.6亿美元),继续保持高位。第三季度GDP总值因企业资本支出升幅较小向下修正,表明日本企业在连续七个季度稳定复苏之后,目前开始出现严重的衰退,经济状况不佳,使日元上升气氛受到压抑。在资本支出减弱、内需不见增长的情况下,商家对前景失去信心,而日本政局不稳增加了对政策决策者有效应变能力的怀疑均使日元走势再次陷入低谷。
③为维持日本经济复苏,日本官员寻求美国政府支持其保持弱势日元的传说,亦加剧外汇市场认为日本政府有意推动日元贬值的心态,加大日元走低压力。
不可否认,10年前日本的巨额财富令人敬畏,90年代,日本个人金融资产增加到大约1200万亿日元(约合11万亿美元),而今年底,日本政府的欠债额将高达650万亿日元,等于GDP总值的130%,是工业化国家中政府欠债最为严重的国家。据经合组织估计,到2004年,日本负债率将达到150%,而一些美国经济学家则测算可能达到220%。为此,穆迪公司两次调降日本信用评级。
目前,日本经济仍然面临一些难题。第一,对改革的代价难以承受。在经济陷入“失落的10年”,准备走出困境的时候,日本政界、商业和工薪阶层就已经表现出对改革的代价难以接受的心态。如许多日本人仍然对改变日本式的雇佣制度持抵制的态度,而政府和企业也没有采取强有力的措施改变僵化的日本企业管理模式。第二,受短期消极因素制约。例如:经济增长率低、破产增多、失业加剧、工资上涨缓慢、风险投资意识不强、经济增长严重依赖出口等,都是制约日本经济摆脱困境的羁绊。
目前,亚洲经济已经摆脱了最坏的时期,出现迅速复苏局面。但是,日元汇率下跌会直接影响亚洲经济的复苏,如果日本经济自身复苏夭折,并可能拖带亚洲经济陷入危机。目前,亚洲也出现了一些不稳定的动向。从外汇行情变化看,泰铢、菲律宾比索以及印尼盾等近来有所下跌,就连经济恢复速度最快的韩国也出现股价不断下跌的情况。
首先,日元贬值不利于亚洲国家和地区的出口。有专家认为,1997年爆发的亚洲金融危机,与1996年的日元贬值有密切关系。日元贬值,导致亚洲国家对日出口减少,恶化这些国家的贸易状况。
其次,日元贬值将影响日本企业的对外投资和日本金融机构的对外融资能力,对与日本有密切经济往来的亚洲国家和地区来讲也是不利的。
当然,如果日元继续下滑,比如跌到120日元兑1美元以上的价位,上述问题可能会出现。从目前来看,尽管不能排除日元持续下跌的可能性,但随着日本经济复苏步伐的加快,明年日元更有走强的可能。(雷小帆)