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近段时间以来,“疯牛病”事件引发了全球大豆期价的一波上涨。在高位横盘数月的大连大豆期货也出现了大涨行情,即期合约S101近日更是突现出逼仓态势,而各月份合约持仓仍高居不下,市场风险正逐渐加大。回顾今年整个行情的历程,笔者不由得从主力的做市手法联想到住友事件。
当年号称“百分之五先生”的滨中泰男凭借住友公司的雄厚资金,打着为中国企业购铜的幌子,在国际金属市场采用逼仓、移仓、以仓单从银行抵押贷款再投入期市逼仓的手段,上演了一幕长达几年的牛市行情。但当其造市运动最终失败后,铜价从3200美元/吨跌至1360美元/吨,并严重打击了市场。纵观期货市场百年历史,凡属人为造市的行为,其结果都会是事与愿违。
今年的大连大豆期市也可谓波澜起伏,多空争夺异常激烈。先是一轮江河日下的阴跌,让市场人士几乎人人看空,仿佛豆价下落没有尽头;然后在多头主力采用股票手法建仓完毕后开始了凌厉的拉升,直到投机空头全面斩仓,市场又是一片看多的呼声,好象期价立即要直上云宵似的。主力多头更是利用其资金优势,分别套住各月份上的众多空头,采用逐月逼仓的手法,试图各个击破,用投机虚盘的盈利去接下大量的实盘。
这里笔者需要指出的是:随着S101交割的临近,国内现货价格仍旧保持在2000元/吨左右,期价的上涨并没有带动现货市场的整体回升,这也就意味着期现市场存在着严重的矛盾。从CBOT的大豆行情来看,虽然中期底部已经构成,但要突破520一线展开牛市历程,至少目前看来基本面和时间都不充分。而大连市场难道就可以长时间走出独立行情吗?另外,如大豆期价在大豆播种前夕一直高挺,则黑龙江等地的农场完全可以先卖出套保再扩大大豆播种面积;而多头连续逼仓接下的大量实盘则有可能转化成银行的资金风险。回顾历史,9811合约也是前车之鉴。因此,主力的做市行为产生的负面效应值得投资者重视。
在主力多头的逼仓行为下,我们还要注意:空头主力完全有可能利用多个企业名称,在不同的席位上建立双向开仓对锁盘,在套保建仓时间截止后,如果多头继续推升期价,则可以将自己的买入套保盘平仓,保留其卖出套保盘,从而使多头主力接下更多的高价实盘。
总之,笔者通过对市场的观察分析认为:(1)长期趋势性的牛市行情并未建立;(2)全球大豆期市整体仍处于夯实底部的阶段;(3)超前或过分的造市行为最终需要纠正;(4)巨量的实盘交割将对期市构成真实的压力。(陈思 钟晟)