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本周,中国股市出现了一个新名词,叫作“内生性增长”。说的是商业银行为了提高资本金,同时达到中国版巴塞尔协议三的资本监管要求,上市的商业银行有望获准通过降低分红比例增加利润留存,促使资本补充转向“内生性”增长。话说得很具有学术性,实际上说白了就是,从现在起,银行股分红减少了,拿利润去充实资本金了。
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中国的银行股看似好得太具有投资价值了,有的银行股市盈率已经到了4倍以下,相当一批银行股股价都已经跌进了每股净资产,但银行股的走势真的是太对不起广大中小投资者了,银行股之所以这几年一路颓势,其原因还是在于咱们的银行总是狮子大开口,连续不断地在市场中融资、融资、再融资,好像其肚子永远填不饱,现在好了,新规定出来,直接将盈利去进行资金补充,至于股东的利益却没有人考虑。
有意思的是,媒体在报道这个消息之时,还将其解读成银行股的利多,称降低分红比例将在较大程度上减少上市商业银行的资本补充压力,同时减少银行再融资对于资本市场造成的冲击。降低分红不会对银行股的投资价值产生较大影响,当前投资者最关心的是商业银行的信贷资产质量、不良贷款和坏账的预期等对银行未来盈利的影响。认为上市商业银行要抓住当前盈利水平较好的有利时机,提高利润留存比例,可进一步扩大内源性资本补充。
接下来上市的银行股可以名正言顺地少分红了,那持有这些银行股的广大中小投资者咋办?银行股红利少分,就意味着银行股估值的降低,流通盘巨大无比的银行股还是受到广大中小投资者的青睐,主要有这么几个原因:一是,今年以来管理层一再告诫大家要投资大盘蓝筹股,而大盘蓝筹股中银行股市盈率和市净率最低,相对分红也最好,所以大家就信了,没想到接下来分红要减少了;二是,人们信奉持有银行股能获得比存银行更高的收益这个理念,存银行不如买银行股,现在银行股分红减少,就意味着连这条也不能相信了。当买银行股不如存银行之时,股票就显得没有投资价值了,这是对投资者信心最大的打击。
几周前,管理层推出了一个新政,即鼓励上市公司分红,加大对投资者的回报,对那些老不分红的“铁公鸡”要给以一定的制裁。尽管这消息出台之时,今年中报已经披露完毕,上市公司中报的分配方案也已经定局,但大家还是没有将其当作“马后炮”,大家对今年年底的年报行情给予了很大的期待。现在倒好,还没有见到加大分红的好榜样,却看到了一个上市银行可以减少分红的新规,而且还将其当作银行股的利好,结果就是银行股一再创出新低。内生性增长,多好听的名词,带来的却是银行股市值的大大缩水。应健中