|
||||
基金市场:风格轮换颠覆基金业绩分化格局,成长风格基金相对占优
2012年上半年基金整体上跑赢市场,基金净值小幅度增长,结束了去年的跌跌不休,使得基民重拾信心。而2012年上半年市场变化较快,基金投资难度加大,主动管理型基金业绩涨幅不如被动复制型指数基金,指基领涨基金市场;受债券基础市场牛市行情影响,债券基金上半年表现强势,短期内跑赢股票型基金;相较而言,股市一季度转向结束下跌,主动型基金抓住市场机会,迅速加仓,业绩在二季度提升迅速,上涨4.80%;上半年表现较差的当属QDII基金,受海外市场的过山车行情影响QDII基金季度间业绩波动幅度较大,上半年整体上涨较小。
2012年上半年A股市场剧烈变化以及较大的不确定因素,很大程度上增加了基金操作难度。2011年底组合配置高度过于防御,尤其是重配银行金融蓝筹的基金业绩发生逆转,由去年的比较抗跌过渡到今年上半年的上涨乏力,而投资相对积极,偏向成长风格的基金今年上半年则咸鱼翻身,上涨较快,涨幅较大。整体而言,上半年基金业绩整体上涨,大多数基金业绩跑赢基准。
2012年上半年利率债走势相对平稳,在震荡中小幅上涨,而信用债受企业盈利下滑以及降准降息影响走出一波快牛行情,涨幅较大,由其是中低评级信用债。受益于此,债券基金组合配置中,中低评级配置比例较高的债券型基金表现较佳,尤其是债基中的一级债基,在股市影响较小,表现尤为突出。
【偏股基金】受股票市场反弹微涨影响,2012年以来基金业绩明显好于2011年,基金优势风格发生转变。2012年以来风格转换明显、且转换较快,1季度周期占优,2季度大消费类占优。这也导致部分强势风格基金业绩变化迅速,如东吴行业,去年业绩处于同类型后列,1季度处于同类型前十,2季度处于同类型后十。总体来说,风格积极型基金优于稳健型基金,偏好大消费类型基金收益性和抗风险性较为稳定。2012年多数基金在惯性投资思维下较难很快调整组合转向积极策略。且在流动性宽松预期和估值修复行情下,也未能及时抓住结构性机会。只有前瞻性调整配置结构或市场跟踪能力较强的基金,才能在震荡市中保持业绩稳定。
【指数基金】基于今年以来市场整体偏强,2012年指数基金一改2011年颓势,指数基金净值指数涨幅最高,同时优势风格未发生变化,总体来说中大盘指数基金延续了2011年较优表现,继续领先成长风格指数,如富国沪深300。而去年业绩落后的中小板、创业板指数未能反转,如国联安商品ETF、广发中证500,其中中小盘成长股股指压力仍然较大,且盈利情况仍无向好,压制成长股上体涨。由于具体行业分化明显,不同主题指数表现不一,如消费、金融地产等行业主题指数表现较佳。
【偏债基金】基于今年以来债券市场快牛行情,今年上半年偏债基金表现较佳,偏债基金简单平均收益率上涨4.31%,其中债券型基金上涨6.22%,涨幅在全部基金中仅次于指数基金。二级分类一级债基简单平均上涨2.07%,高于二级债基的1.37%。具体基金来看,去年排名第一的广发强债因为其长期高配国债等利率债,今年上半年表现不佳,排名靠后,而今年上半年的龙虎榜上排名靠前的多为信用债占比较高的二级债基,受可转债市场下跌影响,可转债债基今年上半年表现不佳,处于同类型下游。
【QDII基金】受今年上半年海外市场的过山车行情,今年上半年QDII基金行情波动较大,整体表现落后。今年一季度,美经济缓慢复苏,海外股市多数上涨,QDII基金整体涨幅较大,尤其是以美纳指为投资主线和重点投资亚太地区的QDII基金表现较佳,而二季度随着欧债危机的深化和美经济数据的不理想,海外市场下跌,QDII基金急速下跌,致使今年上半年QDII基金业绩垫底,但仍取得一定的正收益。
机构来源:德圣基金研究中心