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2012年上半年基金业绩点评:A股市场风格轮换,成长风格基金胜出
回眸今年上半年,A股在经历去年的单边下跌后先扬后抑,半年内的反弹成果侵蚀殆尽,这使得基金业绩延续性受到巨大挑战,偏股方向基金的业绩波动较大。相对于股市的过山车行情,债券市场中低评级信用债的行情贯穿上半年,走出一波快牛行情,持仓结构中重点持有中低评级信用债的基金业绩涨幅居前。上半年QDII在一二季度经历了冰火两重天的走势,上半年涨幅位于最后。
市场回顾:股债两市走势分化经济何时见底成主导因素
2012年上半年A股市场先涨后跌,上证指数在2100—2500间震荡运行,走势呈现大“M”形状,深证成指表现较佳,一季度较快上涨,二季度跌幅不大,上半年上涨6.52%。具体来看,中小盘成长股表现较好,权重蓝筹股重回颓势,震荡行情中存在结构性投资机会。行业上,地产相关行业也受益于刚需阶段性释放而领涨两市,食品、医药、批零大消费类表现也相对较佳;表现较差的则是缺乏业绩支撑的信息、造纸和传播以及EQ3预期落空下的采掘。
贯穿2012年上半年市场运行的核心主线是经济增长预期和通胀回落以及与此相关的政策宽松预期。具体来看,今年年初,市场在去年年底央行降准之后风险偏好增加,市场投资气氛强烈,股市开始见底回升,但是4月份经济数据不理想,经济增长开始减速,市场预期的货币宽松政策姗姗来迟的状况下,股市开始转向步入下行通道。整体看来,实体经济的增长是否见底成为影响整个上半年市场运行直接要素,直接影响着政策走向和市场信心。
相对于股市的大幅震荡,上半年债券市场走出一波牛市行情。由于年初对于去年10月货币政策定量放松后经济复苏的担忧,债券市场在经历去年年底的小幅上涨后进入短期震荡整理阶段,但4月经济数据表现十分疲软,市场降息预期强烈,尤其是5月18日央行降准后,债券市场走出一波快牛行情,债券收益率大幅下行,但是在央行降息预期兑现后市场获利盘引发的收益率震荡上行,债券市场小幅回落。影响债券市场的主要因素是经济增长何时见底和货币政策的宽松预期。
机构来源:德圣基金研究中心