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旋极信息上市定位分析
一、基本信息
北京旋极信息技术股份有限公司人民币普通股股份总数为56,000,000股,其中首次上网定价公开发行的14,000,000股股票自上市之日起开始上市交易,证券简称为“旋极信息”,证券代码为“300324”。
二、公司简介
旋极信息是国内嵌入式系统测试龙头,曾成功完成载人航天嵌入式系统测试项目:公司主要致力于提供面向国防军工的嵌入式系统测试产品及技术服务、嵌入式信息安全产品和嵌入式行业智能移动终端产品及技术服务。2011年,公司主营业务收入2.99亿元,净利润0.43亿元。分业务中,嵌入式系统测试产品与服务、USBKEY业务各占公司一半的收入。
三、所属证监会行业分类:计算机应用服务业
四、机构定位分析
机构 | 估值区间(元) |
预测说明 更多机构定位分析 |
中信建投 | 24.42-27.75 | 预计公司2012年实现营业收入4.55亿元,净利润6,208万元,对应摊薄EPS为1.11元。结合市场估值现状和行业内可比公司对比,我们认为每股合理估值区间为24.42~27.75元,对应2012年动态估值22~25倍。 |
世纪证券 | 23.00—28.75 | 预计公司2012-2013年EPS分别为1.15元和1.68元。按软件及服务板块同类型上市公司比较,我们认为给予2012年20—25倍市盈率比较合理,对应的价格为23.00—28.75元。 |
兴业证券 | 21.80-27.25 | 预计2012-2014年公司净利润分别为6130万元、8089万元和10170万元,选取国内同类上市公司作为估值参考,按照12年EPS 1.09元计算,给予公司相对估值区间为21.80元~27.25元。 |
五、公司优势
嵌入式系统的军民应用
公司专注于嵌入式系统的开发、生产、销售和服务,主要应用于三个领域:一是面向国防军工的嵌入式系统测试;二是嵌入式信息安全产品,主要是农业银行(601288)的U盾,和少量的税控盘;三是智能移动终端及行业应用。三个领域的营业收入在2011年分别为1.54亿元、1.36亿元和847万元,共计2.99亿元。
公司业绩高增长,盈利能力强
公司近两年营业收入分别增长77%和64%,净利润分别增长107%和59%。值得一提的是,公司在保持业绩高增长的同时,经营性现金流也很健康。近三年的经营性现金流净额都和利润总额很接近。
公司总毛利率基本保持稳定,在32%附近;净利润保持在14%以上;净资产收益率逐年上升,去年接近31%。
国家航空航天建设对嵌入式测试产品和服务的需求空间巨大
公司已经研发成功AFDX航空总线测试卡并少量投放市场,这次拟利用募集资金进行产业化。AFDX航空总线测试卡应用方向为我国的大型商用飞机项目,面临极佳的发展机会。2010年11月,中国商飞获得100架C919订单,预计在2014年首飞。在此之前的研发投入在300亿元左右,后续将投入第二个300亿元进行能力建设。
另外在税控盘市场,随着营业税改增值税的逐步推广,税控盘的需求将快速放大。
六、风险提示
风险因素:公司主要风险包括对农业银行依赖的风险、市场竞争风险、募投项目实施风险