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*ST黄海:新一轮资本运作或露迹象
盘点过往案例,在ST一族中有这样一类公司:近年来自身业绩表现不尽如人意,但公司大股东或实际控制人则是实力雄厚的国资企业,每当上市公司面临暂停上市或退市风险考验时,大股东及相关方往往能及时施以援手将其从“死亡线”上拉回。正是基于这一背景,在监管部门出台了更为严厉的退市新政后,该类具有国资背景的ST公司(下称“国资ST公司”)保壳前景依旧被外界看好。
记者采访发现,个别国资ST公司及其大股东已开始着手“行动”。
以*ST黄海为例,受原材料价格上涨、产能不足等负面因素影响,公司所从事的轮胎橡胶业务已连续两年亏损,且今年一季度再度亏损近3000万元,净资产也早已变为负值,主业经营呈现持续恶化之势。在此背景下,公司近期的一系列“异常”举动颇值得玩味。
按照惯例,每年的四、五月份往往是上市公司换届选举的“高峰期”,*ST黄海第四届董、监事会高管任期原本在今年4月6日到期。然而,就在4月末,公司突然宣布,“根据目前解困与改革发展的特殊情况,拟适当延期董、监事会的换届选举工作”,原有董、监事会高管在此之前将继续履职。从中不难看出,*ST黄海似乎在等待着什么。
不仅如此,据记者最新了解,针对*ST黄海当前的经营窘境,公司实际控制人中国化工集团公司目前已从下属轮胎类企业中抽调百余名业务骨干进驻*ST黄海,且已从旗下另一上市公司处派遣高层兼任*ST黄海要职。
中国化工集团旗下拥有多家轮胎公司以及橡胶研究所,其中包括风神股份(600469)和ST黄海两家上市公司,两者存在着较为明显的同业竞争。为此,中国化工集团此前曾明确表态,在*ST黄海司法划转涉及的股权交割后3年内,针对*ST黄海制定包括但不限于重大资产重组的提案,解决同业竞争问题。遵循这一思路,中国化工集团2010年以来已连续两次筹划相关资产重组行为,欲将*ST黄海这一壳资源“转卖”他人,但最终均未能达成。
如今,中国化工集团再度派遣大量人员“摸底”*ST黄海现有资产,再结合上述承诺及上市公司高管延期选举的现实,不由令人联想中化方面是在为*ST黄海的下一轮资本运作做准备。一个不容忽视的细节是,在*ST黄海今年5月初发布的股价异动公告中,公司及大股东方面并未给出“今后三个月内不筹划重大事项”的承诺。
分析人士指出,基于种种因素考虑,央企以及地方性国资并不愿意看到旗下上市公司出现终止上市甚至暂停上市的风险(吸收合并除外)。如ST南化(600301) ,公司在2008年、2009年连续两年亏损,2010年主业则继续亏损,行将面临暂停上市风险。见此状况,南宁市政府2010年11月向公司发放了高达3.3亿元的财政补贴,最终令上市公司成功保壳。
事实上,在国家大力鼓励企业兼并重组的大趋势下,央企和地方国资近年来纷纷加快资产证券化进程,除大力推动有条件的企业集团整体上市外,央企和地方国资也有意通过资产注入、推动产业转型的方式帮助国资ST公司“重生”。*ST嘉陵(中国南方工业集团控股)高管在日前召开的年度股东大会上即表示,上市公司今年已把确保扭亏增盈列为头等大事,将以完成整体迁建为契机,通过大力度的产品转型升级,大幅削减中小排量普通摩托车产量,提升军用特种车等高附加值产品比重,力争实现扭亏保牌。
再看ST天宏(600419) ,公司近年来主业经营一直处于亏损状态,2010年、2011年都是凭借政府补贴等非经常性损益勉强实现盈利。面对这一局面,兵团国资委日前通过股权划转的方式为公司引入了新东家——农十二师国资委,后者随即宣布拟将下属优质乳业资产注入上市公司。因此,从某种角度而言,日趋严厉的退市政策正“倒逼”国资企业加速推进旗下资产的优化整合。
在分析人士看来,国资下属资产若直接上市,从最初筹划到最终登陆资本市场经历时间周期较长(包括上市排队期),与此相比,将旗下相关成熟资产直接注入旗下ST类壳公司则可节省一定的时间成本,国资方面也能尽快实现资产证券化的目标。
“不考虑资产证券化等因素,由于上市公司是公众公司,股东遍布全国各地,若在国资大股东主导运营下最终退市,势必会引起中小股东的不满。在此背景下,即便国资有意放弃下属ST类壳公司,其也倾向于将上市公司控股权转予实力买家,而在其手中直接退市的可能性较小。”上述分析人士称。