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*ST海龙:地方政府肯定会力救
启动破产重整的*ST海龙自5月22日开始进入为期二十天的“逃跑日”。这是4月末退市新规征求意见稿发布以来第一家宣布重整的ST公司。在截至发稿时的近十个交易日里,*ST海龙股价从3.08元/股跌至2.68元/股,其走势与退市新政出台前*ST科健(000035) 、S*ST光明在“逃跑日”期间逆势大涨形成了鲜明的反差。这或多或少体现了市场对退市新政后ST公司存亡的担忧。
*ST海龙是山东一家根基很深的纺织企业,据说有上万职工。2011年8月央企中国恒天集团接手后,公司“窟窿”逐步被曝光。有知情人士告诉记者,地方政府肯定会力救*ST海龙,但最后是不是恒天集团主政,还要看谈判情况,现在还难以断定。
恒天集团成立于1998年9月,由原国家纺织工业部所属六家子公司组建而成,现为国务院国资委国有独资企业,注册资本27.59亿元,以纺织机械、纺织品服装和贸易为主业。2011年以来,纺织行业受需求不振影响,整体赢利不佳。
*ST海龙牵连到关联企业*ST新农,并带出了*ST中基(000972) 。*ST新农和*ST中基均是新疆建设兵团下属企业。2012年5月27日,新疆兵团召开“金融与资本市场工作会议”,提出对目前经营亏损和包含团场种植业资产的上市公司,兵团各师和控股股东要积极研究通过资产置换、大股东回购或在兵团层面进行资产重组等方式,尽快解决问题。
*ST新农2010年和2011年分别亏损995.89万元和6.43亿元。现在公司已经变卖了“毒瘤”新疆海龙的股权及其他一些公司股权,或为下一步资产重组做好了铺垫。*ST中基2010年和2011年分别亏损3.49亿元和11.7亿元。
与*ST海龙稍有不同的是,*ST中华在退市新政出台之后,于5月11日再次启动由债权人提起的破产重整申请。这是2010年以来公司第三次启动重整申请,前两次均因税收债权问题未解决而被法院拒绝受理。目前这一问题仍困扰着公司,法院最终是否受理仍有不确定性。
留给*ST中华的时间并不多。截至去年末,*ST中华每股净资产为-3.0522元,合计-16.83亿元,是沪深两市中净资产最差的公司之一。而且,审计机构连续两年对其出具了无法表达意见的审计意见。
不过,可以类比的是,同样严重资不抵债、且暂停上市的*ST宏盛,在短短半年中通过重整裁定并拟通过法院直接注入资产。重整计划一旦实施完毕,*ST宏盛净资产将转正,恢复上市的可能性极大。对于*ST中华这种严重资不抵债的公司来说, *ST宏盛的模式或是可供借鉴的。
一位从事破产重整顾问工作的人士最近正在逐家拜访ST企业。据了解,一些原本准备向大股东现金定增以摆脱净资产为负困扰的企业,在仔细了解破产重整之后,正在考虑启动破产重整。他告诉记者,因为有了退市新政,今年的时间显得特别珍贵。许多来不及做资产重组的企业,为了赶在2012年年底前解决恢复上市和避免暂停上市的问题,必须想办法做债务重组,而债务重组最好的办法就是启动破产重整。
破产重整可谓一箭双雕:通过重整方式所做的债务重组能够彻底清理债务负担,从而很大程度上降低了未来重组成本,同时当年可获得债务重组收益;重整企业在下一步资产重组时,可以协商确定增发价格,可进一步降低重组成本。此外,有的公司启动破产重整时注入资产,则可顺带扭转净资产的困境。
可以肯定的是,退市新政之下,在年内启动破产重整的ST公司会越来越多。但是,有一点必须提醒的是,有好资产注入的实质性重组才是生存之道,类似星ST九发(600180)那样重整后三年依然没有主营的公司退市风险极大。