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低风险份额稳健增值优势凸显——“固定收益”特征分级基金投资建议
作为分级基金的低风险收益端,国泰优先( 爱基
, 净值
, 资讯 ) 、汇利A、景丰A、聚利A、增利A、浦银增A、双利A、盛世A等有存续期的产品具有较强的固定收益特征,且在2012年利率下行周期中投资价值更为突出,对于风险偏好较低、追求稳定收益的投资者而言,适合作为抵御通胀的中长期投资品种,短期对于资金使用要求不高的投资者,可将其作为货币基金的替代产品。而且,随着债市收益率水平的不断下行,低风险收益端的比较优势使其出现溢价的可能性也不断提升。
按照2012年5月25日收盘市场价格购入、持有到期按净值结算(上述产品将于到期后转为开放式基金,可以进行申购赎回,即可以按照净值进行结算),上述产品年化收益率(单利)均在5%以上,与同期限的债券收益率及存款利率相比具备明显优势,其中海富增利A和浦银增A约6.5%的到期收益较高,尤其是浦银增A封闭期内保持约定收益不变的条款在利率下行周期中更具优势,可重点关注。
从风险角度而言,上述产品母基金净值均处于较高水平,对子基金的具有一定的保护垫。其中,权益类产品国泰估值、国安双力和中欧盛世与国泰优先、双利A、盛世A基准收益“侵蚀”临界点的距离不少于30%;固定收益类产品富国汇利、大成景丰、泰达聚利、浦银增利距离对汇利A、景丰A、聚利A、浦银增A的临界点也在20%以上,具有一定的安全边际。
另外,国联安双禧A ( 爱基
, 净值
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) 、银华稳进( 爱基
, 净值
, 资讯 ) 、申万收益等无存续期的分级基金同样也具备一定的固定收益特征,且折价水平相对较高,目前申万收益25.76%的折价率最高,银华稳进、信诚300A、信诚500A、双禧A也均在15%以上,在折价交易状态下对于低风险投资者亦具备一定的吸引力,但市场价格波动会导致目标收益存在一定的不确定性。此外,在配对转换机制下,固定收益特征基金也会受到一些高风险收益端折溢价变动的影响。
机构来源:国金证券研究所基金研究中心