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销售增长憧憬待显现
回顾过去,“家电下乡”是直接补贴消费者,“家电以旧换新”则是通过补流通渠道来补贴消费者。至于今次的“高效节能产品推广补贴”,则是通过补贴厂家来间接补贴消费者。
虽然补贴金额不会直接成为厂商的销售收入,但是行业的需求,却料因此补贴的刺激而带动收入增速。此外,厂商的销售推广费用,也可能因此补贴计划而节省了一部分,从而为其纯利率带来一定贡献。所以,虽然此行补贴计划,带动了销量的增长,生产商比零售商的收入理应同时受惠,但是前者更能在行政开支、销售开支等受惠,税前利润的改善甚至增长情况会较后者为佳,较值得看高一线。
空调冰箱有库存隐忧
然而,读者要注意,企业能否受惠家电新政,同时要顾及库存变化。倘库存高企,新政或只有助减轻库存压力,未必足以拉动新产品的需求,相关企业更可能需要将存货进行撇帐。从“产业在线”数据显示,去年空调、冰箱的库存都处于较高水平,可以理解为一是生产商见较早时间销情理想而增加产能,造成供过于求;又或补贴带来的销情刺激逐步减退,部分分折指之前的补贴预先透支了需求,加上空调、冰箱的更换时间不及电视机般短,滞销导致库存增加。
事实上,纵使有新补贴计划出台,惟表一显示生产空调、冰箱等白色家电的海信科龙( 行情
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另一方面,这次新政却以节能补贴为主线,而产品由空调扩展至电视、冰箱及洗衣机等大型家电。此外,该补贴也会提高能效准入门槛,如加快修订重点产品的能效标准,强化标准的引领作用等。所以,技术含量较高的家电生产商,憧憬更大。
电视机销售具较大憧憬
电视机除了因为功能日新月异,令其更换频率较其他家电高,去存货情况较理想外,款式以致显示模式的革新,也会引领更换潮。例如以前体形巨大的CRT(阴极射线管)电视为主,现在薄身的LCD电视已变普及的产品,惟近年一些生产商包括创维(00751)已推出LED LCD电视,其中LED LCD电视更于短时间内成为创维的主要产品(占其内地销售量约8成)及带来新增长点。
电视机在4月的同比及环比销售增长均见放缓,惟今年夏季先后有体坛盛事欧洲国家杯及伦敦奥运会,而回顾2010年政策效减弱之际,幸好当年6月初展开的世界杯带动4至5月的销售增长回勇,现在有两大体育盛事及新的补贴计划,新兴的LED LCD电视,更可能成为换机者的购入对象。
至于今次同时推出的60亿元(人民币·下同)小排量汽车补贴,以及22亿元节能灯和LED灯补贴,前者相关股份可能因为本身产品众类多,加上过去比亚迪(01211)在国家的电池车计划中未见明显受惠,而未有太大反应;后者在消息推出初期略有反应,惟其后跟随大市回落。
LED行业现拐点机会高
顺带一提,创维已宣布停产传统的CCFL LCD电视,转为全面生产LED LCD电视,为LED带来另一个需求。此外,除了内地东方证券上周指出,LED行业在本季的产能利用率提升外,全球半导体生产设备制造龙头ASM(00522)行政总裁李伟光早前接受本刊访问时也指出,从LED原材料价格回落及相关客户订货情况推断,LED行业有望在本季见底。现在新加一个补贴政策,而家电方面补贴也可能拉动LED行业,加上夏季为低温照明旺季,看来能灯和LED灯补贴的金额虽然较少,但是其出现拐点的潜力,尤其是LED方面,似乎未被发现。