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中金公司:铁路设备政策积极信号再现(荐股)
铁路设备政策积极信号再现:近期关于铁路板块有几条新闻值得关注,1)铁道部发布《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》;2)铁道部获超2万亿银行授信将增加开工。我们认为,对于轨道交通装备类公司,股价推动因素来源于政策对未来增长的保障,从而推升估值水平。投资建议:a)工程机械:在铁路政策面不断向好的条件下,年内基建投资、新开工超预期的概率增大,二季度后期开始工程机械行业基本面有望出现趋势性反转。b)煤炭机械:目前行业需求稳定,企业订单状况良好,建议逢低买入H股三一国际;c)轨道交通装备:目前2012年和2013年的平均PE估值为14.8和13.2倍,位于合理估值水平,仍维持防御性持有的建议;d)高端工业装备:作为高端工业装备行业中业务模式转变的典型代表,我们看好陕鼓动力和杭氧股份的竞争力和跨周期成长能力,建议增持;e)海洋工程装备:提示中集集团因集装箱市场景气复苏及海工订单持续获取而带来的配置机会,建议继续持有。(中金公司研究部)
海通证券(600837) :铁道部发布鼓励民资投资铁路分析(荐股)
铁道部2012年5月16日发布《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》,宣称铁路将“鼓励和引导民间资本依法合规进入铁路领域”,并将规范设置投资准入门槛,创造公平竞争、平等准入的市场环境。并强调,“市场准入标准和优惠扶持政策要公开透明,对各类投资主体同等对待,对民间资本不单独设置附加条件”。全文共分14条。
点评:
我们认为铁道部发布《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》是在2010年5月7日国务院出台《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》(36条)的基础上,在2012年4月22日国务院批转发展改革委《关于2012年深化经济体制改革重点工作意见的通知》中已明确指出:按照政企分开、政资分开的要求,研究制定铁路体制改革方案并由铁道部和交通运输部负责的压力下;在铁路发展资金空前紧张,2012年铁道部继续发债债券占比将超过40%限制而铁道部又承诺完成《铁路十二五规划》建设项目的情况下推出的。该《实施意见》并未体现出铁道部主动改革的强烈意向,但流露出发改委和中央政府体制改革的态度及对铁道部施加的初步影响。
相关影响:
1、我国铁路改革任重而道远,该《意见》并未正式拉开我国铁路体制改革的大旗,若乐观推断,可以判断为埋下伏笔。
2、铁道部急切推出鼓励和引导民间资本投资铁路实施意见,并提出了相对较细致的1-9条措施,显示我国政府对铁路投资推进的急切性和紧迫感,后期铁路投资加速为大概率事件。
3、若铁路建设回温,我们认为带动的行业的先后次序为:铁路通号、电气→站房设备(进出闸机等)→轨道配件→车辆→土建。相关设备上市公司业绩弹性由大至小排序为:晋亿实业(601002) 、时代新材、晋西车轴、北方创业、中国南车、中国北车。路网效应体现及铁道部小范围改革,理顺价格体系将使得铁路运输行业个股更先获利。在铁道部理顺价格体系的前提下,货运较易涉及并获准,关注相关铁路货运上市公司和货车制造公司。(海通证券研究所)