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平安证券:航空装备制造板块投资策略(荐股)
军民机叠加发展,航空制造业最好的发展时期即将来临航空装备制造两个推动因素:经济转型对民用航空制造业提出战略发展需求;军用航空装备全面推进。
未来5-10年国内航空制造业迎来军民机叠加发展的良好局面;预计未来5-10年国内军费年均复合增长12%-13%,军用航空是发展重点,预计增速约15%;在经济高端转型迫切需求下,预计民用航空制造无论支持力度还是发展进程都会超预期;军民用航空制造年均复合增长率预计18%以上。
航空制造受益先军后民,民用航空受益先后顺序为通用航空、支线航空、干线航空;通用航空受益最大的为直升机和通用小型飞机,公务机短期依赖合资合作发展与过去10年主要是三代歼击机量产不同,未来5-10年除三代歼击机机持续量产外,预计大型军用运输机、加油机、舰载机、先进军用直升机、高级教练机都将量产,四代歼击机和新型轰炸机进入初步量产阶段,此外军机出口规模发展,军机全面推进主导未来5-10年军用航空稳健增长。
从国家发展航空制造战略需求角度,预计民用航空发展政策推进脚步越来越近;从产品发展成熟度判断,民用航空发展先后顺序为通用航空、支线航空和干线航空,通用航空受益最大为直升机及其产业链、通用小型飞机。
航空装备板块投资机会短期看资产重组及其带来业绩增厚,中长期看产品核心地位、竞争优势及成长性航空装备板块高估值需要增长和资产重组消化,短期机会宜选择资产重组确定性大及业绩增厚大的公司。中航集团资产整合思路和各板块上市平台清晰,按中航集团思路资产整合全面完成的话,部分核心公司PE一般在30倍以下,部分不足20倍;这部分公司具有投资价值。
看好航空电子、发动机、机电系统及直升机资产整合及成长潜力,推荐:中航电子、航空动力、中航精机、哈飞股份n风险提示:长期资产重组及增长前景明朗,短期不确定性较大;板块高估值,易受系统性风险影响。(平安证券研究所)
银河证券:煤化工设备订单高峰即将拉开序幕(荐股)
1、煤化工设备行业:订单高峰即将拉开序幕,看好张化机、杭氧股份。
(1)新疆部分煤化工项目(伊泰、神华、中电投)已经开始土建,神华宁煤项目近期有望招标;“十二五”煤化工投资有望达到7000-8000亿元,煤化工设备占投资的50%左右,发展前景看好。
(2)预计部分长周期设备(空分设备、压缩机、气化炉、特殊材质压力容器等)有望在下半年开始招标,普通压力容器设备预计明年上半年开始大规模招标,看好张化机、杭氧股份。
2、张化机:煤化工设备占比一度超过50%,弹性最大。
推荐理由:业绩拐点已经确定,厚积之后即将薄发,“推荐”评级。
(1)业绩拐点已经确定。一季度业绩增长5.68%,上半年预增10-30%,全年有望增长30%左右(不排除超预期)。
(2)订单饱满,产能逐步释放。目前在手订单估计在25亿元以上(去年收入15亿元,年报中今年收入目标预增30%左右),产能有望增长30-50%。
(3)估值:目前股价接近1月份高管增持价位,成长性好,安全边际较高。预计12-14年EPS为0.62元、0.85元、1.10元,相应PE分别为19倍、14倍、11倍。
(4)催化剂:《煤炭深加工示范项目规划》即将出台;煤化工行业风向标——神华宁煤项目近期有望启动静设备(压力容器)招标。
(5)风险提示:小非减持、煤化工政策风险。(银河证券研究所)