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中银国际认为,“十二五”期间,国家加大西部固定资产投资将为民爆企业提供良好的行业发展机遇。公司在贵州省民爆领域的主导优势,将在省内大规模的公路和铁路基础设施建设高潮中得到充分发挥。由于民爆行业本身的特殊性,内生性新增产能受到凭照能力的限制,我们预计公司未来主要将通过纵向“一体化”和横向并购等方式不断提升盈利能力。
爆破服务为新的增长亮点。在炸药销售平稳的前提下,公司已经将爆破服务业务作为重点突破口,且取得了成效。截至目前,公司公告而未结转的大额订单合同总金额已达20亿元。预计未来每年公司在贵州省内爆破服务订单总额都将超过10亿元。爆破服务将成为公司未来主要的利润增长点。
当前我国政府鼓励炸药行业整合,制订了积极鼓励龙头公司并购的相关扶持政策。公司在贵州省内目前年产能在10万吨左右,计划在未来三至五年中将产能扩大至15至20万吨。由于民爆行业本身的特殊性,内生性新增产能受到凭照能力的限制,公司未来主要将通过并购等外部渠道进行产能扩张。
中银国际维持对公司2010-2012年的每股收益预测为0.66元、0.91元和1.23元,基于2011年30倍的市盈率水平,将目标价维持在27.30元,维持“买入”评级。
二重重装(601268) 核电装备有望成增长点银河证券认为,冶金装备是公司的传统优势业务,中厚板轧线和热连轧线装备等产品的技术水平在国内居领先地位。近两年随着公司的产品结构调整,冶金装备收入占比持续下降,银河证券预计2011年冶金装备业务将呈现小幅增长,增速在10%-15%之间,占公司业务的比重为30%左右。
核电装备成为公司业绩增长主要动力。低碳经济支持公司的清洁能源装备高速发展,2009-2010年公司清洁能源设备新签合同额,超过了冶金设备等传统产品订单,成为拉动业绩增长的主导力量。核电设备是清洁能源业务的主体,也是未来几年公司业绩增长的最主要动力,银河证券预计2011年-2012年复合增长率在60%-80%之间。
公司首发募集资金投向提高国家重大技术装备技改项目、大型水电机组铸锻件国产化等八个项目。公司还将非公开发行股票,募集资金拟投向大型铸锻件环保技改等四个项目。上述项目建成投产后,公司将新增销售收入120亿元-150亿元,相当于目前收入规模的两倍,盈利能力将有明显提升。
银河证券预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.22元、0.43元和0.65元。按相对估值法,给予2011年30-35倍市盈率,公司的估值区间为12.9-15.05元。按绝对法估值,公司的估值为13.26元。综合以上估值结果,银河证券认为公司的合理估值区间为13元-15元,给予公司“谨慎推荐”的评级。
万东医疗(600055) 影像龙头增长可期东海证券指出,公司是我国医学影像设备市场的龙头企业,主要产品包括X光机和核磁共振仪两大系列,其中X光机的高中低端产品齐备,是公司收入和利润的主要来源。
X光机产品结构调整提升公司盈利能力。公司的X光机业务分为政府采购和自营销售两部分,政府采购以基层医疗机构使用的低端产品为主,经过07-09连续三年的大规模采购之后,今年政府采购部分收入减少了50%以上。公司提早调整了产品结构和销售策略,适时的将重点转移到了毛利较高的中高端产品上,通过代理和直销相结合的方式,迎合一级医院的设备更新换代需求,使中高端产品的销售实现了大幅增长,弥补了政府采购部分收入下降的同时提升了公司的盈利能力。中高端产品销售的增长有望成为公司未来主要的利润增长点。
东海证券预测公司2010年-2012年的EPS分别为0.30元、0.35元和0.43元,给予公司17元的目标价和“增持”评级。
王府井(600859) 治理结构有望改善国泰君安认为,公司引入战略投资者,有望为发展增添动力。原来公司业绩增长稳健有余,但弹性不足。在战略投资者进入以及治理结构可能改善的预期下,未来无论内生还是外延的业绩增速都有加快趋势。
近两年王府井主力拓展消费增速较快的中西部地区,符合行业趋势。此次增发大股东以现金认购,增加了控股比例,表明了长期看好的态度。考虑现阶段自有物业比重19%,未来目标加大自有物业比重到50%,未来可能仍会有融资需求。增发后成都王府井子公司成为100%全资子公司,增长前景较好,将明显增厚公司近两年业绩。战略投资者增资集团,可能将推动股权激励实施,业绩释放将更为充分。
国泰君安维持公司2010年-2012年每股收益预测1.23元、1.74元、2.23元,给予公司“增持”评级。
烟台氨纶(002254) 产品市场前景向好长城证券认为,提高差别化率是氨纶企业未来的出路。从化纤行业的发展规律来看,差别化是保证企业在盲目扩产后的供应过剩的市场中仍能保持较高盈利水平的制胜利器。公司5000吨医用氨纶产能即将投产,加上明年中期将投放7000吨的舒适氨纶产能,公司差别化率达到35%,高于行业平均水平。医用氨纶和舒适氨纶价格比普通氨纶要分别高出2000元和8000元甚至更高,产品毛利率较高,市场需求旺盛,将大大提高公司的竞争力。
长城证券看好公司差别化氨纶和芳纶的市场前景,尤其是公司在市场需求旺盛、产品附加值高的芳纶领域,预计公司2010年-2012年EPS分别为1.03元、1.29元和1.52元,给予氨纶25倍PE、芳纶35倍PE,目标价37.92元,给予公司“推荐”评级。