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申购简称:林州重机
申购代码:002535
申购时间:12月29日(周三)9:30-11:30、13:00-15:00
申购价格:25.00元/股
市盈率:92.59倍
发行数量:5120万股 网上发行:4120万股股
申购上限:4万股
12月30日周四验资、网上申购配号
12月31日周五网上发行摇号抽签,中签率公告
2010年1月4日周二刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻
公司是国内领先的以煤炭综采支护设备为主的煤炭机械设备供应商,是全国煤矿综机配件定点生产骨干企业,主要从事液压支架等煤炭综采支护设备的设计、研发、制造、销售及技术服务。我们预计未来三年公司在主营业务液压支架上将保持年均近40%的快速增长;同时有望在采煤机、掘进机和电液控制系统等领域实现突破,从而进一步丰富和完善公司的产品结构。
机构定位预测
招商证券(600999) :合理估值在22.8元
目前国内一般的大倾角液压支架倾角最大度数为55度,公司自主研发、生产的大倾角液压支架最大倾角达到了60度,部分产品可达到65~67度,远高于国内水平。另外,公司生产的高强度液压支架,最大支撑高度达到了7.5米,最大支撑强度达1.8万千牛,处于行业先进水平。
预计2010-11年净利润分别为1.02、1.55亿元,对应发行后全面摊薄每股收益分别是0.50、0.76元,按照同行业上市公司2011年平均PE30倍计算,上市后的合理估值在22.8元。
中信证券(600030) :合理价格区间为23.00一28.00元
考虑到公司在煤机行业内兼具灵活的民营机制、一定的规模优势和在电液控制系统等方面的核心技术优势,我们判断未来公司有能力进一步丰富和完善产品结构,并在综采设备成套化的道路上走得更远,业绩也有望实现持续较快的增长,因此我们认为公司理应享有同山东矿机(002526)等其它中小板优质机械公司相当的估值水平。我们认为公司2011年合理的市盈率水平在27一33倍之间,对应的合理价格区间为23.00一28.00元。
中信建投:合理价格区间为17.19-21.36元
对于大倾角煤层特殊的地质条件,支架在工作面受到的切向分力推动支架沿煤层向下滑动或翻倒,倾角越大,问题越突出。目前国内一般的液压支架倾角最大度数为55度,公司自主研发的大倾角液压支架部分可达到65-67度,远高于国内水平。另外,公司与中国科学院自动化所合作研发了液压支架电液控制系统,具有完全自主知识产权,产品操作界面友好,功能齐全,井下环境适应性强,已通过了实验室测试和车间试验,处于样机试制阶段,技术达到国内先进水平。
预计2010~2012年公司分别实现每股收益0.49、0.85、1.41元。我们考虑到煤炭机械行业的前景,按照2010年30倍、2011年20倍PE,发行价格区间为14.73-17.09。按照25~35倍PE估算,合理价格区间为17.19-21.36元。