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IPO第七次重启以来,市场观点不一。期间有投资者担忧大盘可能下挫,有人期待资本盛宴拉开帷幕。通过对历史数据的研究发现,七次IPO重启A股市场多以震荡应对。汉鼎咨询将IPO历次关闭重启进行了分析研究,融合政策背景、宏观环境及资本市场等的反应,以窥见IPO七次重启的轨迹。
IPO关闭重启经济向好趋势多不变
资料显示,七次较长的IPO关闭和重启,有六次是重启前下跌、重启后企稳回升。值得注意的是1995年至1996年的前三次IPO重启与2005年至2006年的后三次IPO重启,我国经济都不在萧条期,GDP增长都在10%上下。不同的是2001年的第四次IPO重启情况恰恰相反,当时的经济相对低迷,GDP增速8%,而股市此时却在高位。这种情况导致IPO重启后市场方向发生了改变。鉴于第七次IPO重启的背景与历史上第四次IPO重启情况很相似,这也是导致一些投资者对此次IPO重启市场信心不足的原因所在。
汉鼎统计发现,在新股发行后,一般市场会出现反弹走势,股市也会呈现出大幅震荡的在整理格局。
资本市场短期波动多数大趋势不变
汉鼎咨询分析发现,新股发行给市场带来的更多是短期波动,并没有改变市场大趋势。根据A股已经经历的七次IPO关闭情况看,6次重启IPO发行,并没有对市场中短期运行趋势产生影响。只有1996年1月3日,暂停约6个月后,重启IPO大盘反转而上涨,市场运行趋势产生了逆转。具体表现为:
在1994年7月21日-1994年12月7日,暂停5个月后,大盘延续下跌趋势;1995年1月19日-1995年6月9日,暂停约5个月后,大盘继续回落;1995年7月5日-1996年1月3日,暂停约6个月后,大盘反转上涨;2004年8月26日-2005年1月23日,暂停约5个月后,大盘延续下跌趋势;2005年5月25日-2006年6月2日,暂停约1年后,大盘延续上涨趋势;2008年9月16日-2009年7月15日,IPO的审核在暂停了近10个月后,大盘继续低迷。
汉鼎咨询分析认为,关闭重启IPO并不会对市场造成冲击。主因是左右资本市场涨跌的因素很多,而盈利预期和宏观基本面的影响则被视为主要力量。因此,关闭IPO也产生了较明显的时间轨迹。其中,被认为是转势月份的6月多次出现在记录里。1991年6月份大底,1992年6月份大顶;1994年6月份接近历史大底;1996年6月份新一轮牛市行情启动;1998年6月份和1999年6月份形成年度高点;2001年6月份和2002年6月出现高点;2003年6月调整开始;2004年6月引发市场低迷;2005年6月历史低点;2007年6月宽幅洗盘;2008年6月创下14年历史上最大月跌幅。2009年6月19日,第七次IPO重启,小牛行情结束。
证监会审批:参考市场表现
通过对七次关闭重启的数据分析发现,在近十年的IPO历程中,证监会审批、放行的态度比较明晰,几乎都在与股票市场的表现保持一致。与此同时,企业也因为这十年中证监会审核思路的变化成功IPO。
按照时间顺序统计发现,在近十年的IPO历史上,每个阶段成功IPO的企业数量分布差异很大。资料显示:1999.5.19-2001.6.14有266家企业成功IPO;2004.8.31-2006.6.7正值熊市,A股在15个月内无新股上市,这也是IPO历史上绝无仅有的;2006.6.7-2007.9.28适逢牛市,2006年融资额3956亿,2007年融资额4780亿,有153家企业成功IPO。同一时期的美国,也只有约220只新股上市,筹集的资金约为220亿美元,只有中国的一半;2008.9.17至今受当年金融风暴的影响,2008年第三季度,A股IPO只有18家。至9月17日,IPO大门再次关闭。
汉鼎咨询统计显示,自2009年7月21日以来,创业板上市企业为141家,失败企业为30家,共计为171家。上交所IPO、债券发行和配股企业全部成功,共计165家。深交所IPO,债券发行和配股企业失败15家,成功297家,共计312家。