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有人认为它很神秘,因为对中国金融市场来说,它是新生事物;有人认为它就是期货的一个品种,不必对它期望过高。
它就是股指期货。2月22日,期货公司获准受理股指期货开户;3月26日,证监会正式批复中金所上市沪深300股票指数期货合约,中金所同时宣布4月16日股指期货正式挂牌交易。4月8日,中国金融期货交易所股指期货启动仪式在上海举行。
期待也好,恐惧也罢,明天,它都将正式上市交易。对投资者来说,它究竟意味着什么?对A股来说,它的到来是会引领大盘上涨,还是会导致市场下跌?
1000个人心中有1000个哈姆雷特。股指期货可能给市场带来的影响,机构和专家的看法也各不相同。让我们来看看6大机构和国内5位知名专家的精彩观点。
机构篇
英大证券
是套利工具也是赔钱加速器
英大证券研究所所长李大霄认为,股指期货会改变垃圾股和蓝筹股的地位,蓝筹股的地位提升,垃圾股的地位则会下降,整个市场的股票定位可能会更加趋于理性,其内在规律制衡了过去股票价格经常发生较大幅度偏离现象的频频发生;不过股民习惯了单边市场,双边市场的到来将导致短周期波动加剧,长周期波动幅度降低。
股指期货上市对股市产生的影响,多为想象中的,现实影响不大。股指期货可以锦上添花,也可以落井下石,但前提是必须有“锦”或者“井”,有了锦,你才能往上绣花,或者说,当股指上涨的时候,它才会助涨,你总不能把花绣到麻袋上吧;反之,当股指下跌的时候,它才会助跌,也就是“落井下石”。大家觉得跌不动了的时候,它可能还会接着跌,这样从期货上赚钱;另外,大家觉得涨不动了的时候它还有可能助涨。这种可能性是存在的,但不会硬生生要去改变市场的趋势。从这个意义上来讲,它既是套利工具,也是赔钱的加速器。
申银万国
不会改变大盘内在运行趋势
申银万国首席分析师桂浩明认为,股指期货推出后不会改变大盘内在的运行趋势,短期内对股指会产生一定影响。目前市场的流动性并不充分,蓝筹股的上涨对流动性的需求是比较突出的,在资金供应相对有限情况下蓝筹很难走出像样的行情,从4月13日的行情中就可以看出来,由于资金没有及时跟上,蓝筹股在快速拉升后,出现掉头向下的走势。蓝筹股近期之所以持续低迷,与当前的市场格局有很大关系,即便股指期货推出后也不会从根本上扭转这个局面。在股指期货获准试点消息传出以后的三个多月时间内,蓝筹股走势一直不佳也就说明了这一点。此外,由于股指期货目前的参与者并不多,活跃度有限,这也决定了它对大盘的影响是很有限的。
恒泰证券
股指期货被有些人“神话”了
恒泰证券研发中心总经理王永明博士认为,从国外的历史经验来看,股指期货推出前市场上涨的概率较大,而在推出之后下跌的概率较大。然而,我国自从宣布股指期货获批的消息后,股市没有出现预期的上涨,大盘蓝筹股表现低迷,因而,在股指期货推出后大跌的概率也变小。
股指期货是一种新的投资工具,它对股市起到的是助涨助跌的作用,是不能改变股市运行趋势的。股市的涨与跌,还要依赖于基本面和政策面的变化,这一点在融资融券推出后已经得到证明。股指期货的作用被有些人神话了,夸大了它的作用。
天富期货
大盘短暂下跌可能性大
天富期货赵国玉博士表示,正常情况下,股指期货推出对市场应该没有影响。作为我国期货市场的一个新的投资品种,在股指期货上市初期,投资者多半会选择观望,交易量相对较小,因此不会对大盘的走势产生影响。
在时点上,目前大盘正处于上下两难之间,很难判断未来的走向,因此,股指期货选择此时推出十分合适,这可以有效地避免市场炒作。
从美国、日本、韩国、台湾等几个市场的表现来看,短期内,股指期货在我国推出后也将引起大盘的短暂下跌。之所以作出这个判断,是因为市场反弹乏力,通胀阴影笼罩下,投资者对加息政策的预期始终不减,因此后市震荡的几率较大,股指期货由于初期交易量可能较小,只能跟着现货市场涨跌。
中国国际期货
不会改变市场运行趋势和格局
中国国际期货有限公司长春营业部高级分析师陈虎认为,股指期货只是期货的一个投资品种,只不过标的物换成了股指,交易机制与商品期货是一样的。它的作用主要有两个:一是避险。比如沪指从6000多点跌到1000多点时,无论是散户还是机构无一幸免,基金的平均缩水幅度高达60%-70%。为什么会这样?这是因为市场没有避险工具。而股指期货推出后将改变机构和投资者面对股市下跌而束手无策的局面。二是投机。期货的投机功能是在民间被发现的,某些大户可以利用这一功能通过买空卖空来获利。因此,股指期货上市后,多了一个投资工具。
股指期货对股市来说并非利多或利空,它的影响是中性的,并不会影响市场的走势。但由于股指期货的标的是沪深300指数,中国石油、浦发银行、万科A等权重股均在其中,因此,短期内权重股走势可能明显强于其他股票。总体而言,股指期货不会改变市场的运行趋势和格局,但它将对大盘的波动性产生一定影响,可以对冲市场波动的风险。
兴业期货
股指期货不具备操纵股市的能力
兴业期货长春业务部杜春雷认为,股指期货上市不会对市场产生剧烈的影响,只能对市场某一天的走势产生较大的波动。截至目前,全国股指期货开户账户在6000户左右,从开户的人数上也可以看出等待观望的氛围很浓,因此,股指期货上市后的活跃性有可能不高。
股指期货不是锦上添花,也不是雪中送炭,更操纵不了市场。比如说日本经济泡沫导致日经指数从4万多点跌到1万多点,而股指期货借此下跌走势做空来赚钱,因此,股指期货还是要依赖于股市的走势来进行双向选择,不具备操纵股市的能力。作为套利工具,股指期货成为赚钱更快的工具,暴富机会增加。但是,人为力量抗衡不了市场的走势,因此,经不住诱惑的人也增加了风险。
期指战报
实战中学习期指操作
东亚讯(记者王玥曹春萍)明日起股指期货正式登台亮相,为了让更多的投资者了解股指期货,学习到具体操作技巧,本报将开通“期指战报”栏目。本栏目将从我省50逾名开通股指期货账户的投资者中选出三人,对他们的交易记录进行跟踪,同时,我省期货行业资深分析师将对他们操作的过程进行点评。
为尊重和保护投资者个人隐私,我们对三位投资者以化名处理。三位先生分别化名为战股、战指、战期。
战股40岁账户资金66万期货交易经验多年,以波段交易为主。
战指47岁账户资金55万股票投资者,以长线交易为主。
战期52岁账户资金52万期货交易经验多年,以短线交易为主。
东亚期指实战
QQ群开通了
东亚讯(记者王玥曹春萍)股指期货将于明日正式推出,作为一名投资者,你是否产生了从期指交易中赚钱的冲动?做惯了单边市场的股民,能否适应双边市场?怎样才能在股市上升或下跌的过程中,预测正确的趋势?
从今日起,如果你是期指投资者,或对期指感兴趣,那么,你可以加入东亚期指实战QQ群。期货公司资深分析师将为您提供在线服务,对您在投资时产生的困惑和疑问进行解析,在线指导时间为每周一到周五的9:00-16:30。
东亚期指实战QQ群群号为:72570829。
专家篇
北京邦和财富研究所所长韩志国:
股指期货目前只是“摆设”
目前股指期货的制度设计存在着几大问题。首先,没有设立对冲基金,也就是说,市场中没有交易主体。其次,在百余家公募基金中,只有27家在合约上被允许做股指期货。最后,银行、保险、国企都不允许做股指期货,97%的散户也无缘参与。
鉴于上述原因及目前全国股指期货的开户数仅为6000户左右(按照规定,每户持仓不超100手),股指期货上市后可能只会产生几个亿的交易额,几个亿的交易额不可能撬动几十万亿资金量的大盘。因此,短期来看,股指期货不会对大盘有实质性影响,甚至它连助涨助跌的可能性都不大,只能是跟涨跟跌。也许在2年以后,随着制度的逐渐放开,它才能发挥出作用。目前来看,股指期货所有的功能和目的都无法实现,只能说是个“摆设”。
北大金融证券研究中心主任曹凤岐:
大盘权重股将受到关注
股指期货上市初期影响应该不会太大,因为一般来说,投资者对于这个新生投资工具会十分谨慎,此外,6000户左右的开户量也决定了它不可能产生太大的交易量。这或许也是件好事。不怕开始冷清,就怕开始太疯狂。
对于具体的股票而言,由于股指期货标的物沪深300中的成分股多为大盘权重股,因此,更多资金可能会集中到这些股票上来,进而引发一波行情,但幅度不会太大,也不会持续。
民生证券投行部负责人高力金:
中国式索罗斯暂时不会出现
总体来说,股指期货对市场的影响是正面的。从期货本身来看,它的主要功能是价格发现和套期保值。股指期货的标的物为沪深300指数,如果想做套期保值,就需要事前布局大盘蓝筹股,而事实上,大盘蓝筹股主要起到稳定市场的作用,筹码是锁定的。
在初期,股指期货的参与度不会太乐观,流通市值会很小。而且从中金所制定的规则来看,没有操作市场的可能,因此,短期内也不可能出现像索罗斯一样的金融大鳄。
著名财经评论人牛刀:
大盘蓝筹股价值有待挖掘
作为中国资本市场的一个新品种,股指期货上市的最大意义在于引入了做空机制。由于它的标的是沪深300指数,因此,对于目前估值相对较低的大盘蓝筹股来说,这将是一个价值被挖掘的机会。但从这两天的表现来看,蓝筹股的跟风度不高。13日,以银行股为首的大盘蓝筹股启动,股指期货行情预演,但并未引来散户的跟风,14日,市场再度被打回原形。
而从长远来看,股指期货的影响还要取决于参与其中的投资者的眼光和操作技巧,目前尚不好作出判断。
社科院金融研究所副研究员刘煜辉:
可避免大盘暴涨暴跌
短期内,股指期货不会对股市产生太大影响,中长期可能会引起市场交易行为、交易策略的变化,至少要观察3-6个月才能看出它的进一步影响。
事实上,股指期货的上市,意味着市场引入做空机制,为机构和有资金实力的投资者提供了一种风险管理工具,它的最大作用应该是对市场起到稳定器的作用,可以避免大盘的暴涨与暴跌。有人认为中国会出现索罗斯式的人物,但实际上索罗斯所代表的并非某一个人,而是一种投资思想和理念。
实战篇
股指期货投资攻略
明天,股指期货就正式上市了。首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约,挂盘基准价由中金所在合约上市交易前一工作日公布。沪深300股指期货合约的交易保证金,5月、6月合约暂定为合约价值的15%,9月、12月合约暂定为合约价值的18%;上市当日涨跌停板幅度,5月、6月合约为挂盘基准价的±10%,9月、12月合约为挂盘基准价的±20%。为了让投资更直观地了解操作方法,本报特请天富期货赵国玉博士以实例的形式来详解股指期货投资攻略。
做多攻略
假设李先生的期货账户初始保证金为50万元,他看好股市未来的行情,认为股指还可继续拉升,所以他选择做多。2010年4月16日他在3400点开仓买入2张IF1006合约,每张IF1006合约需保证金:3400×300×15%=15.3万元,2张IF1006合约的保证金是15.3×2=30.6万元。由于一些期货公司可能还会将保证金提高3%-5%,所以做1张IF1006合约的保证金将近20万元。李先生的开仓比例是:30.6/50=61.2%。随后沪深300指数上涨至3410点,李先生认为10点的收益已经达到预期,此时则可以选择卖出平仓,李先生赚:300×10×2=6000元。
相反,沪深300指数下跌至3050点,那么,李先生亏损:(3400-3050)×300×2=21万元,此时账户的余额为:50-21=29万元,仅够持有1手合约的保证金,早已不够维持最初开仓的2手多头持仓,此时李先生要么主动减仓,否则将被期货公司强行平仓,若是减仓或者被强行平仓,即使此后行情向上反弹也已经无法从中获利。
如果李先生在IF1006合约跌至3210点时及时止损,账户的亏损金额为(3400-3210)×300×2=11.4万元,账户余额为:50-11.4=38.6万元,余额仍然可以维持2张IF1006合约的多头持仓,而无需追加保证金,此后行情向上反弹也还可以凭多头持仓获利。
做空攻略
假设李先生的期货账户初始保证金为50万元,他认为由于受到外部环境的影响,股市未来一段时间震荡下行,因此,他选择做空。
2010年4月16日他在3400点开仓卖出2张IF1006合约,每张IF1006合约需保证金:3400×300×15%=15.3万元,2张IF1006合约的保证金是15.3×2=30.6万元。由于一些期货公司可能还会将保证金提高3%-5%,所以做1张IF1006合约的保证金将近20万元。李先生的开仓比例是:30.6/50=61.2%。
随后沪深300指数下跌至3240点,李先生认为160点的收益已经达到预期,此时则可以选择买入平仓,李先生赚:300×160×2=9.6万元。
相反,沪深300指数上涨至3520点,那么,李先生亏损:(3520-3400)×300×2=7.2万元,此时账户的余额为50-7.2=42.8万元,余额仍然可以维持2张IF1006合约的多头持仓,而无需追加保证金,此后行情向下杀跌也还可以凭空头持仓获利。