|
||||
10月12日,福建众和股份有限公司(002070)首次上网定价公开发行的2160万股A股和江苏宏宝五金股份有限公司(002071)首次上网定价公开发行的4000万股A股将在深圳中小板登陆。
众和股份是一家棉印染企业,主要从事中高档棉机织物印染生产,目前产能达到4000万米。该公司采取“小批量多品种”和直销的生产经营模式,通过行业内兼并收购增强自身实力,2005年10月成功收购厦门华印40%股权,将来增持后持股比例达到100%,产能增加到近8000万米。
国金证券张斌认为,该公司募集资金主要用来扩大印染产能,并介入坯布生产,适当延伸产业链,目前已利用自有资金进行前期建设,预计在2007年下半年投产,是公司2008年业绩增长的主要因素之一。根据DCF估值和PE估值,该公司未来合理价格区间在12.13至13.82元之间。不过,考虑到今年中小板新股开盘首日股价涨幅在30%至160%之间,如果剔除掉开盘涨幅偏高公司,考虑与公司发行价相近公司开盘情况,以及公司未来较高的业绩增长前景,则众和股份上市首日开盘涨幅在50%至80%之间,即13.26至15.91元之间。
中投证券张瑞认为,众和股份为印染行业的新生力量,目前生产规模并不是太大,但该公司毛利率远高于纺织印染业其他上市公司。另外公司可于2007年12月31日前行使增持厦门华印余下的60%股权的选择权,募集资金项目达产后未来三年能够保持30%或以上的增长。根据2006、2007年业绩预测,动态市盈率分别为18倍和14倍,按照22倍合理市盈率计,上市后首日价格预计在9.8至11元。
江苏宏宝主要从事中高档工具五金制品的生产和销售,其中钳类产品出口占国内同类产品出口的10%左右;连杆毛坯占据国内单缸柴油机连杆毛坯市场60%以上的市场份额。公司拥有自主知识产权专利46项,另有两项发明专利和1项实用新型专利申请号已在国家专利局网站公布,公司开发的多功能双头钳产品列入2002年国家级星火计划项目,专业级高档工具钳填补国内空白。
方正证券胡文彬表示,该公司将于10月初募集资金到位并于当月进行募投项目建设,项目可按期完工并随即投产,则工业级手动工具钳技术改造项目、高档管道工具项目将于2007年完工,先进模具制造项目、内燃机优质连杆项目将在2008年完工。此外,技术研发中心技术改造项目将进一步提升公司的研发实力,促进公司销售增长和盈利水平提高。另外假设2006、2007、2008年公司主要产品的期间费用随主营收入同比增长,人民币汇率增幅维持目前水平。综合国外和国内同类上市场公司市盈率水平及公司的未来成长性和盈利能力,给予公司18至21倍的2006年PE,公司2006年预测每股收益为0.23元,根据合理市盈率水平的相对估值方法计算出公司股票合理价值区间为4.14至4.83元。
东方证券张清华则预测,江苏宏宝2006年到2008年每股收益分别为0.24元、0.31元和0.40元。以机械行业10至15倍左右合理估值水平上限作为公司估值下限,同时考虑到中小板机械类公司估值平均水平均在20倍以上,给予该公司15至20倍市盈率作为公司合理估值区间,即合理价格约为4.62至6.17元。