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我国证券的种类
一、股票
股票有如下种类:
1、按权利和义务分:
普通股中国出现于1987年一些股份制试点的企业,普通股可以不经公司和其他股东的同意视情况随时转让于他人。
优先股是指在利润分红和剩余财产分配方面具有优先权的股票。这种股票的股息一般以约定的方式确定下来,不过,优先股的股东一般不具有参与企业经营管理的权利,且这类股票只占很小一部分。
2、按持股主体可分:
国家股这是归国家所有的那部分资产在企业进行股份制改造时折股而形成的股份,它代表国家在一个股份公司中所有资产价值。在实行了股份制改造的大型企业中,这部分股份占相当大的比重,而一些新成立的股份制企业甚至没有国家股。国家股在目前的情况下不允许流通。
法人股它是指除发行公司之外的企、事业法人单位或团体所认购的股份。
个人股指公司内部职工持有或社会公众认购的股份。
3、按境内外购买者的身份来划分,主要可分为:
A股凡是我国国内投资者,无论是法人还是自然人,都可以购买A股。
B股这是相对于A股而言,它以人民币标明面值,仅供境外投资者,如外国法人和自然人、港澳台地区的法人和自然人或由中国人民银行批准的其它对象,以外币进行认购和交易的股票,这种股票也称人民币特种股票。为了保障境外股东的利益,B股的股息红利及交易收入,在依法纳税后,可到外汇调配中心换成外币,并可自由汇往境外。
二、基金
投资基金也叫共同基金,是一种证券投资的信托行为,是指分散的投资者通过购买受益凭证方式将资金交专业性投资机构进行管理,投资机构将资金分散投资于各种有价证券和其它金融商品,所取得的收益按投资者出资份额进行分配。投资基金具有分散风险、专家理财、帮助工薪阶层间接投资证券、节省大量的人力等特点。正是由于投资基金具有上述优点,使投资基金在世界各发达国家普遍推广和运用。
投资基金根据其组织形式不同可分为公司型和契约型,前者按公司法和有关规定注册设立基金,后者按信托成立基金。我国目前的公司型基金很少,大部分均为契约型基金。投资基金按是否赎回的不同可分为封闭型和开放型,封闭型基金一旦设立,投资者在基金存续期内不能向基金组织赎回,但可上市交易,我国目前大多是这类基金;而开放型基金,投资者可按其净资产值向基金组织随时赎回或追加投资,但不可上市交易。
依据基金的运用方式,可分为固定型和管理型。固定型基金是指将信托基金投资于预先确定的证券,在整个信托期间,原则上不允许变动,即不允许专卖或重买。管理型基金则相反,经营者可以根据市场变化,对购进的证券自由买卖,不断调整组合结构。所以管理型基金又称自由型和融通型。依据投资的对象,可分为股权式基金和有价证券基金。股权式基金是指以参股或合资的方式,投向实际产业未公开发行或未上市的股份或股票,以获得投资收益为主要目的,可以参与企业经营,但又不起控制支配作用。而有价证券基金则是以投资于公开发行和上市的股票和债券为主。
我国投资基金的作用及其发展前景
投资基金在当前的特殊作用主要表现在以下几个方面:
(1)开辟新的投资渠道和投资形式,有利于居民家庭收入向投资的转化。
(2)增加证券品种,缓解当前证券市场供求失衡的矛盾。
(3)推动国有企业的股份化改造。
(4)有利于金融和投资的宏观调控。
(5)创建规范化的投资基金,可以将民间自发的投资组合导向正规化。
(6)有利于引进外资。
三、债券
(一)债券的概念
债券是一种有价证券,是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的承诺,按一定利率定期支付利息,并到期偿还本金的债权债务凭证。
(二)债券的特征
·偿还性:即必须规定债券的偿还期限,债务人必须如期向债权人支付利息,偿还本金。
·收益性:一方面投资者根据固定利率,可取得稳定的、一般高于银行存款利率的利息收入;另一方面可在证券市场上通过较低价买进、较高价卖出获得价差收入。
·流动性:即变现力,指的是在偿还期届满前能在市场上转变为货币,以满足投资者对货币的需求;或到银行等金融机构进行抵押,以取得相应数额的抵押贷款。
·安全性:债券与其他有价证券相比,投资风险较小。
(三)债券的种类
根据不同的分类标准,可对债券进行不同的分类:
(1)按发行主体的不同,债券可分为公债券、金融债券、公司债券等几大类。
(2)按偿还期限的长短,债券可分为短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。
(3)按利息的不同支付方式,债券一般可分为附息债券和贴息债券。
(4)按债券的发行方式即是否公开发行来分类,可分为公募债券和私募债券。
(5)按有无抵押担保,债券可分为信用债券、抵押债券和担保债券等。
公司债券
所谓公司债券指的是由股份公司发行并承诺在一定时期内还本付息的债权债务凭证。公司债券的基本特点。公司债券除具有债券的一般性质外,与其它债券如公债券、金融债券相比,有其自身的特点:
(1)收益较高。
(2)风险性相对较大。
(3)与公司股票相比,持有人权利内容不同。公司债券持有人只是公司的债权人,而不是股东,因而无权参与公司的经营管理决策。但在收益分配顺序上优先于股东。
公司债券的分类
(1)按是否记名,分为记名公司债券和不记名公司债券。我国目前发行的债券大多属于不记名式的。
(2)按债券持有人的受益程度和方式不同,分为参加公司债和非参加公司债。
(3)按有无抵押担保,分为有抵押担保公司债券和无抵押担保公司债券。有抵押担保公司债券又分为不动产抵押公司债券、动产抵押公司债券和信托抵押公司债券。
(4)按偿还期限不同,分为短期公司债券、中期公司债券和长期公司债券。
(5)按可否转换股票,分为可转换债券和不可转换债券。
可转换债券
企业可转换债券是指发行债券的股份有限公司许诺,在一定条件下,债券的持有者可以将其转换成公司的股票。
可转换债券一般是在企业初创阶段,需要大量中长期发展资金而获得较少,但预计今后效益看好的情况下发行的。发行这一债券的目的是让公众在一段时间内只得到较低的利息,但债券一旦转换成了股票,那么,就能得到较为丰厚的收益。在此利益驱动下,投资者就会踊跃购买债券,这样,企业就能以较少的代价获得所需要的资金。
企业可转换债券是一种潜在的股票,在发行时要明确转换的时间、转换的比例、转换时是按面值还是按市价等事项,以防转换时发生纠纷。当然,购买这种企业可转换债券还是有一定风险的,如果企业发展情况不好,那么,换成股票后,其收益就很小。
(四)债券与股票的区别
(1)性质不同:债券是一种表明债权债务关系的凭证,债券持有者是证券发行单位的债权人,与发行单位是一种借贷关系。而股票则是股权证书,股票持有者是股份公司的股东,股票所表示的是对公司的所有权。
(2)发行主体不同:债券的发行主体可以是股份公司,也可以是非股份公司、银行和政府。而股票发行主体必须是股份公司和以股份制形式创办的银行。
(3)发行期限不同:债券有固定的期限,到期还本付息;而股票是无期限的,不存在到期还本的问题。
(4)本金收回的方法不同:债券持有者可以在约定日期收回本金并取得利息;股票不能退股,但持有者可以通过转让售出股票收回资金。
(5)取得收益的稳定性不同:债券持有者获得固定利息,取得的收益相对稳定,风险较小。但当公司盈利很大时,债权人的利益却不能随之增加;而股票持有者的收益不固定,收益多少因公司的经营情况和利润而定,具有较大的风险性。
(6)责任和权利不同:债券的购买者无权参与公司的经营决策,对其经营状况亦不付任何责任;而股票的持有者有权参与公司的经营管理和决策,并享有监督权,但也必须承担公司经营的责任和风险。
(7)交易场地不同:债券的交易大部分是通过场外交易市场进行,而股票大都在证券交易所内进行。
(8)付息办法不同:债券利息的分配是累积性的而且是税前开支。而股票则是按股权分配的股息在税后利润中支付。
债券的发行
(1)债券的发行条件:债券的投资价值是由面值、利率、偿还期限和发行价格这四方面决定的,这四个要素也称为债券的发行条件。面值、利率、偿还期限是债券发行的基本因素,这三个要素决定债券的基本投资价值,所以通常决定债券的面值、年限和利率。但由于市场利率水平经常变动,为使发行条件的决定具有一定的弹性,保留发行价格这一要素,可以根据发行时的市场利率水平进行微调,通过市场决定债券的发行价格。若发行价格为面值时,称为平价发行,发行价格在面值以下的称作折价发行,发行价格在面值以上的称作溢价发行。
(2)债券的发行方式:债券的发行方式分为直接发行和间接发行两种。直接发行就是发行主体自身完成发行手续,进行募集的方式。间接发行是发行主体通过中介人进行债券的发行事务。现代债券的发行大部分采用间接发行的方式。发行方式又包括集团认购、招标发行和私募等
股票的价值和收益
(一)股票的价值及收益的常用名词
面值股票上所标明的金额即股票的面值,通常股票面值以每股为单位,每一单位股份所代表的资本额就是股票的票面金额。
净值股票的净值即每股净资产,以该公司资产总额减去负债总额再除以公司股份总数而得。
市值股票的市值是指股票在市场上交易时股票的价格,它随预期利息和银行利率的变动而变动,因此股票的面值与市值不一样。当股票在市场上交易时,股票的价格和原来的面值分离,不再发生直接关系了,而是和任何商品一样,其价格由市场的供需规律所决定,也就是由买进股票的人所愿意付出的价格和卖出股票的人所愿意接受的价格来决定的。
红利红利是股东股票收益的一部分,一般是指普通股的收益,即股东除从企业一部分利润中得到一定的股息外,还有从剩余的利润中获得部分报酬。红利是根据企业经营情况而定的,没有固定的利率。
红股即股份公司用红利以票面价格派发给股东的新股票。
股息又称为股利,即股份公司的股东从公司按股票取得的收益,一般以股东投资额为分配标准。普通股的股息没有定率,也没有保证,以企业利润的有无、大小为转移,但优先股可按定率取得取息。
每股权益股东权益属自有资本,代表着股东在公司的全部利益。股东权益中除了股本之外,还有公积金、公益金及未分配利润等。对股票投资者来说,当买入某种股票时要衡量每股股票所代表的资本价值,就应当看它拥有多少股东权益,而不是看股票本身的面值或发行价是多少。
(二)总股与流通股之间的区别
股份公司发行股票总股本中,一般有国家股、法人股、内部职工股、社会公众股、外资股(B股)等。因我国证券市场还处于发展的初级阶段,很多做法上尚不规范,因此,总股本中有不同股的区别。另外,考虑到二级市场扩容不能过快等因素,国家股、法人股目前一般不得上市,内部职工股也只有在社会公众股上市半年后才能上市流通。流通筹码是指已上市流通的股数,它主要是指社会公众股,已上市的内部职工股。
股票交易
(一)证券交易所与证券公司的区别
证券交易所和证券公司是两个不同的概念,不可混淆。
证券交易所是有组织的有价证券交易市场,属于非盈利的事业法人,接受国家证券主管机关证券委员会及证监会的领导、管理和监督。证券交易所的业务主要是提供证券集中交易的场所和设施。在主管机关批准的范围内管理证券商和上市公司,提供证券市场的信息服务等。证券交易所本身并不参与证券交易,不能决定证券价格。证券交易所主要有两种组织形式:公司制和会员制。我国的深圳、上海证券交易所采用会员制组织形式。由于证券交易是由会员组成,它只给会员提供交易场所,因此普通自然人和法人不能直接到证券交易所进行买卖交易,所有证券交易都必须通过证券商来进行,而证券公司便是这样的证券商。成为交易所会员的证券公司可以进入交易市场参与交易。证券商按功能划分,证券商可分为证券经纪商、证券自营商和证券承销商。证券经纪商是代理客户买卖有价证券的证券机构,是中介者,以赚取佣金为目的,盈亏一般由买卖证券者本人负责。证券自营商是自行买卖证券的证券机构,它以自己的名义、帐户在交易市场买卖证券。证券承销商是以包销或代销的方式发售证券的机构。在我国证券商可以兼营三种业务。对于投资者来说,只和证券公司有直接联系,如果需要买卖股票,可到证券公司办理委托,证券商的业务员在受理委托后,便会立即通知在证券交易所内的驻场交易员,驻场交易员接到委托通知,按一定方式在场内依照委托要求进行公开申报,完成交易,或者进行无形交易,通过证券商终端直接申报到交易所。
目前,我国在上海和深圳设立了证交所,各地证券公司则分别是两个证券交易所的会员。
(二)股票的交易市场及规则
股票交易是指股票投资者之间按照市场价格对已发行上市的股票所进行的买卖。
股票的一级市场即股票的发行市场,也就是原始股票的初次发行场所。
股票的二级市场即股票的流通市场,是指已发行的股票在投资者之间互相转让易手的市场。二级市场包括交易场所的场内市场和场外市场。
股票的交易规则:
价格优先原则
时间优先原则
知情者回避原则
现货交易原则
(三)股票的交易方法
指定交易指投资者可自由选择一个证券经营柜台作为自己股票委托买卖的唯一指定地点,并由后者负责对前者委托买卖成交后的资金交割实行控制。
非指定交易指投资者不选择某一证券经营柜台作为股票委托买卖的指定地点,而是保留通买通卖的交易方式,即投资者在任何证券商处都可委托买卖股票。
委托方式主要有以下几种:
当面委托、电话委托、磁卡自动委托、电报委托、传真委托、信函委托。
市价委托即委托人要求证券商按市场价格买进或卖出证券。市价委托在证券交易所的竞价买卖优先顺序是最优先。
限价委托即委托人要求证券商按限定的价格买进或卖出证券。委托人提出限价委托买进证券,证券商在执行时必须按限价或低于限价买进;委托人提出限价委托卖出证券,证券商执行时则必须按限价或高于限价卖出。
集合竞价在某一规定时间内,投资者按自己所能接受的价格自由进行买卖申报,由电脑交易处理系统对全部的申报按双优先原则进行排序,并在此基础上找定基准价格。集合竞价同时满足三个条件:第一成交量最大;第二高于基准价格的买入申报和低于基准价格的卖出申报全部成交;第三与基准价格相同的买卖双方一方全部成交。该基准价就成为成交价,也即证交所所产生的开盘价。此竞价方式即为集合竞价,若有两个基准价,则取其中间价。
(四)股票交易的常用名词
T+0清算体系是指投资者在交易日当天买卖的股票得到成交确认后,可进行反向交易操作。即买进委托成交确认后,清算交割前可将当天委托买入的股票再委托卖出;卖出委托成交确认后,清算交割前可将当天卖出股票的资金用于再委托买进。
T+1清算体系是指投资者在交易日当天买卖的股票成交后,不允许在当天进行反向操作,必须于次日清算交割后,才允许进行反向交易操作。这种清算体系使得股票交易速度减慢,投机性减弱。
T+2清算体系是指投资者在交易日当天买卖的股票成交后,只允许在成交后的次二天清算交割,在这之后,才能进行反向交易。在这种清算体系下,股票交易速度更慢,授权性更弱,但一旦波动较大,投资者所承担的风险也更大。
填权当上市公司年终派息,或分红,送红股、增资配股后,就要对股票的价格进行除息除权,股票除息除权都要提前一星期公布,除息除权后的价格即为除净价格。在一般情况下,除息除权后,股价都比除息除权前低。但如果某一股票投资者非常喜爱,会出现该股票的价格迅速上涨到原来的价格区域,这种现象叫填权。
除权股份有限公司中一个具有独特含义的概念,字面含义是除去分配股票的权利。据法律理论,除权就是指股份有限公司在一营业年度结束时,采用发放股票的方式分配给股东的利润(也可称分红)。
贴权“贴权”相对于填权而言,如果上市公司在年终时进行分红派息、或送红股、增资配股后,该股票即进行除权除息。除权除息以后,如果该股票不受投资者的喜欢,价格就会下跌,比它的除权除息价还要低,这种现象,叫做贴权。
除息指上市公司对股东派息,分红之日,将股票在这一年度的领息认股等权利进行解除的一种价格调整,除息即在股票的市价中减去现金股息,公司对股东分配股息。
涨停板指当天市场价格上涨到证交所规定的最高限度的行市。其市价又叫涨停板价。
跌停板指当天市场价格下跌到证交所规定的最低限度。
市盈率也称为P/E值。是上市股票的每股当日收盘价与平均每股上一年的税后年利润额之比。市盈率是从公司收益和股价的关系角度衡量股票价格水平的一项重要指标。它反映了股价与收益的比率关系。
我国常用的几种股票指数
(一)什么是股票价格指数
股价指数是描述证券市场上股票价格总水平的行情表,是衡量股票市场变动的测量器,是一种用来反映不同时期股价变动情况的相对指数,即将某一时期(报告期)的股价平均数化为另一时期(基期通常为100)股价平均数为基准的百分数。
计算公式为:股价指数=报告期的股价平均数×基期数÷基期的股价平均数
沪市指数
上证指数采样股票为在上海证券交易所上市的全部A股和B股,以1990年12月19日为基期,基期数为100,采用以股票发行量为权数的加权平均法进行编制和发布(1991年7月15日开始公布),并分为A股股价指数和B股股价指数。
上海证券交易所分类股价指数是从1993年5月3日开始发布的,该日上证分类股价指数分别为:工业类1358.78,综合类1360.30,商业类1368.86,地产类1373.06,公用事业类1360.30。
上证30指数从上海证券交易所上市的A股中选取有代表性的30只股票进行编制,从1996年7月1日起计算,基数为1000点。
深市指数
综合指数采样股票为在深圳证券交易所上市的全部A股和B股,以1991年4月3日为基期,基期数为100,采用以股票发行量为权数的加权平均法进行编制和发布(1991年4月4开始公布),并分为A股股价指数和B股股价指数。
深圳成份指数选取深圳证券交易所上市的有代表性的40只股票进行编制从1995年5月1日起计算,基数为1000点。
股票发行
股票票发行的方式
股票发行的参与者是由上市公司、投资者以及作为两者之间媒介的证券承销商三个方面组成。根据受托人对股票发行责任不同,可分为以下几种:
代理发行
助销发行
包销发行
联合发行
股票发行按照发行对象的不同,又可以分为:
公开发行
内部发行
股票发行按照发行价格与股票面额的关系为标准,还可以分为:
平价发行
折价发行
溢价发行
另外还有专项定额定期储蓄存单方式这是股票发行时所采用的另一种方式。它的一般做法是在某一规定时间内无限量发行股票全额保证金特种存款,这种存款采取不记名定期定额的方式。
挂牌定价发行方式由南方证券公司承销的广东东莞宏远工业区股份有限公司1800万公众股是通过深圳证交所采用“挂牌定价、申报认购”的办法发售的,其发行定价为6.38元,这是继竞价发行之后的又一新尝试。
上网竞价发行
上网定价发行