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日本央行的干预策略周二无疑显现出改变的迹象,这为美元兑日元步入更具持续性的下跌之途打开了空间。
东京三菱银行驻伦敦的外汇策略师德里克·郝班尼估计,日本央行干预策略的改变连同市场对美国加息预期的降温可能导致美元在年中之前跌至100-105日元的区间内。
他说,从更长期来看,预计日元将走强。他指出,大规模投资资金流入日本很可能不顾央行的行动而持续存在下去。
“日本经济新闻”周一晚间报导称,当本财政年度于这个月月底结束时,央行将停止干预。在这之后市场便产生了有关日本央行可能在缩小干预规模的猜测。日本央行今年前两个月花费了多达20万亿日元来遏制日元兑美元的升值。
然而,郝班尼称,任何政策的转变都可能更多地与以下事实有关,即只有在市场存在大量的投机头寸的情况下,七大工业国才同意日本干预汇市。
鉴于日本央行基本上已成功地扭转了局面,因此实施如此大规模干预的理由已不复存在。
郝班尼针对其他G7成员国不愿支持在非特殊情况下干预市场的事实指出,日本央行的干预不可能无限期地持续下去,七大工业国也决不会支持日本央行继续这样做。
郝班尼认为,日本央行转变干预策略的另一个关键原因是,既然它不能维持大规模干预,它就要让市场无法猜到它的行动。
今年早些时候,随着日本央行把美元汇率从低于106日元推高至112日元,日本央行大量出售日元的举动就已在人们的预料之中。
但过去几周以来,日本央行采取了一种更让人琢磨不透的做法,偶尔撤回对美元的买盘,允许美元下跌,之后重新入市干预。日本央行的这种做法是为了加剧市场的波动性,增加投机商们建立头寸的难度。
日本央行干预行为对美元的重要性可以从周一公布的最新数据中看得一清二楚。数据显示,上个月净流入美国的920亿美元资金源于日本央行对美国债券的踊跃购买,而不是来自于民间投资的流动。实际上,上个月从美国股市流出的资金(130亿美元)超过了流入的资金(127亿美元)。
不过,日本货币当局力保美元汇率停留在110日元上方的压力已经比几个月前有所减轻。虽然出口增长仍然在日本经济复苏过程中扮演着至关重要的角色,但日本的贸易顺差却在不断扩大。这表明虽然美元从去年年初时的近126日元一路下滑,但并没有像许多人预计的那样对日本经济造成严重的负面冲击。
但与此同时,郝班尼承认日本央行要想阻止美元过快、过猛的下跌并不是一个轻松的过程。
近期的数据证实,日本的股市和债市对外国投资者来说仍然具有吸引力,投资资金流入会继续推高日元兑美元的汇率。
美国货币政策的动向也不大可能起到扭转美元颓势的作用。周二晚些时候,预计美国联邦储备委员会(Fed)会重申不会立即加息,市场预计Fed会以美国劳动力市场近期表现疲软为由再次推迟加息的时间。
郝班尼表示,推迟加息对于美元来说是个不利因素。他告诫说,可能要等到2005年才会加息。
另外,由于有越来越多的迹象表明基地组织制造了上周的马德里爆炸事件,因此,投资者的避险意识越发高涨。
随着西班牙右翼政府在上周日的大选中败北,担心美国在国际社会上受到孤立的忧虑将继续打击美元的走势。
周二格林威治时间0830,欧元上涨至1.2334美元,高于纽约汇市周一尾盘时的1.2272美元。
美元兑日元从110.30跌至109.51日元,美元兑瑞士法郎从1.2751瑞士法郎跌至1.2700瑞士法郎。英镑从1.8055美元涨至1.8103美元。