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本周债市受新券发行、央行公开市场操作等市场因素以及宏观经济、货币政策等方面的影响下,总体呈现先抑后扬的走势,周初各券种在长期债领跌的影响下,继续延续前期弱势格局,周末在新券招标结果以及CPI指数回落等因素的影响下,有所放量回升,下周有可能继续延续本周末开始的技术性反弹。
本周盘口显示以下特点:1、15年期券0213券、20年期券0303券震荡幅度较大,10年期0110券也有一定程度的反弹,不过成交量没有跟上,周末反弹虽然幅度也较大但属超跌反弹的性质居多,显示投资者对长期券比较谨慎;2、两只浮息券010004、010010券收盘微幅下跌,总体走势较为活跃,也比较抗跌,其余现券涨跌幅度均不大,成交量周末也有所放大;3、从各券种的技术指标来看,短期均线均在周末往上反翘,加上成交量的配合,短线有望展开一波反弹走势。
本周消息面的因素对债市的影响还是较大的,首先,国务院总理温家宝在本次全国人大会议上所作的政府工作报告中透露,今年拟发行建设国债1100亿元,比上年减少300亿元,同时要逐年调减发行国债的规模,这说明积极财政政策逐步从应急性的、以解决短期问题为主要目的、较为单一的目标选择中淡出,逐步转向以健全经济内生增长长效机制为主,兼顾解决短期和中长期发展的政策方面,通过各种政策手段的实施,推进经济内生增长,提高微观主体的自我发展能力,实现经济和财政可持续发展,这对债市是比较直接的利好。
其次,周四央行行长周小川和银监会主席刘明康在记者招待会上明确表态近期人民币利率不会调整,这给市场带来的信息也是偏利好的。
第三,周末市场传出CPI指数大幅下降的消息,主要是蔬菜副食品等价格的下落幅度较大,这对债市而言减轻了对人民币升值和通胀的压力,大环境上给予债市反弹的氛围。
第四,日前举行的证券期货工作会议上,证监会主席尚福林提出了推动商业银行重新参与交易所债券市场;按照建立统一互联的市场要求,进一步推动交易所和银行间债券市场登记结算体系的整合;研究公司债券特别是上市公司债券的发行试点;积极做好国债期货的研究开发工作等推动债券市场发展的举措。债券市场将面临重大的政策机遇。
第五,本周财政部招标发行2004年第一期记帐式国债,也是自1997年来第一次发行1年期债,市场给予了充分的追捧,结果招标价格为97.7元,票面利率2.37%,从这期发行成功来看,市场资金还是很多,短期债也成为机构规避长期利率风险的好品种。
第六,本周央行继续加大公开操作力度,连续第四周大幅度回笼资金,一方面说明市场资金的充裕,另一方面也说明央行采取有力措施,保障国民经济健康稳定运行的决心。
从操作策略来看,短线反弹的条件已经具备,笔者认为下周可以对中短期债和浮息债进行参与反弹的操作,但仍应谨慎,坚持短线操作,持券时间不得过长。