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美元出现反弹走势。美元指数自84.56的低位反弹以来,最高冲到了89.84,反弹幅度达到了6%以上。同时,商品期货价格指数则从10多年以来的高位278.61开始回调,最低见到了270.52,短期头部基本形成。这导致沪胶市场氛围明显紧张,并促使市场追涨气氛大为减少,最终多头主力独木难支,只好且战且退。
天胶库存大幅增加。日本橡胶贸易协会公布的数据显示,截至2月20日,日本天胶库存达到了20481吨,与2月10日的19100吨相比,增幅达到了7.2%;乳胶的库存达到了77吨,比2月10日提高了11吨。同时,国内天胶隐性库存难以估计,显性库存持续增加。截至3月5日,上海期交所天胶库存仍在增加。期货天胶库存和仓单数量在停割期依然出现大幅增加,这确实使市场感受到了现货套保盘的巨大压力,在库存降低到合理水平前这种压力不可小视。
国内合成胶降价风波对沪胶构成压力。近期,国内几个大的化工厂不约而同地调低了合成胶的出厂报价,这无疑加重了市场的恐高情绪,部分获利丰厚的投机多头顺势获利了结,这加大了期价下行的幅度。
从技术图形上看,沪胶主力407合约的走势存在严重的“顶部”嫌疑,即去年10月31日形成的局部高点17360元/吨和今年2月25日形成的高点17485元/吨构成了一个完整的“M”型头部形态。所以,沪胶期价在去年行情高点位置出现较大幅度的技术调整也就在所难免。
在分析了导致期价大幅下挫的因素后,我们也不能忽视如下利多因素:一是产区泰国受干燥气候使天胶产量锐减的不利影响导致现货市场报价上扬,泰国和印尼的RSS3胶最新报价涨幅较大。二是国际国内用胶需求消费较为旺盛。据国际橡胶组织(IRSG)称,2004年全球橡胶消费量可能达到2000万吨,高于去年的1906万吨。其中来自中国市场的需求突飞猛进,中国2004年的橡胶需求量将接近170万吨,比2003年增加15%。三是主力持仓状况值得关注。目前RU407、RU408合约第一主力多头重仓持有近1.2万手多单,是第一主力空头持有空单量的2倍多,因此,行情走势较多地取决于主力意志。
2004年是我国取消天胶进口配额管制的第一年,胶价走势如何,不仅农业种植企业和橡胶加工企业关心,政府部门也很关注,供给与需求完全市场化以后,投资者应高度关注基本面的变化。
基于上述分析,投资者在坚持偏空观点时,也不能期望行情再次大幅下跌。