|
||||
金属周评
本周沪铜呈现单边下跌走势,市场受LME场外价格下跌的影响加速下挫。市场交易气氛依旧保持极度活跃状态。从盘口动向来看,市场压力主要还是来自多方的大量获利回吐性抛盘。而空方的主动性抛压则在有如泉涌的平仓性抛盘面前显得散兵犹勇。所以,从市场气氛中我们依旧可以清楚的感受到市场目前多杀多的特性,周震幅达2000元,主力合约0409以27880元收市,成交明显放大。本周铜价因美元走强而大幅回落。虽然预期欧洲央行将维持利率不变,但仍可能表示倾向降低利率,抑制欧元的强势,这使得投机商有了压低欧元的借口,美元反弹要求强烈。而近期美国经济发展态势良好,格林斯潘周三发表的讲话中又提到短期利率在某个时点将会上升。目前美国联邦基金利率为25年来的低水准1%,偏低的利率使得美国仍难吸引足够的外国资金来弥补经常账户赤字。因而部分投资人并不认为美元本周的涨势显示美元长期的跌势已经结束,因为美元贬值给美国经济带来了实质性的好处,而对投资人而言,美国的高额财政赤字及贸易逆差对于长期持有美元也带来较大风险。尽管目前美元前景也是扑朔迷离,但大幅反弹对于“利多出尽是利空”的期铜市场带来巨大威胁,这也令铜价走势存在很大的不确定性。LME铜库存一直以每月大约10万吨的速度下降,这个速度相当快,如果没有新的铜被交割至LME的话,那么LME铜库存将会在今年第二季度探底。然而市场人士预计2004年下半年全球铜产量将会提高,这将缓解铜供应的紧张局面。国际铜业研究组织周四公布报告显示,全球精铜市场2003年铜产量缺口为31.2万吨,上年为过剩19.7万吨。2003年全球精铜消费较2002年成长2.3%。亚洲是唯一出现显着显性需求增长的地区,受中国需求拉动。全球最大的铜生产商智利国有铜公司Codelco执行长维亚苏周四表示,他预期2004年铜均价将高于每磅1美元,这要高于该公司此前预期的每磅0.95美元。从以上信息可以看出2004年铜市场将继续保持乐观,需求拉动型的价格上涨仍将持续。从技术面看,周四LME铜所报收的小阳线从图表上日K仍呈向下调整格局,所以操作上笔者建议投资者还是积极多单离场持币观望为上。铜价自高位回落,虽然短期走稳,但仍有可能再次向下试探支撑的可能,预计铜价价近期的走势仍可能会有较大幅度的振荡,同时给自己一个心态调整的过程,暂时仍不主张急于杀跌。
而基本面上美元尽管企稳但是由于市场引经据典形成了平仓下跌惯性。所以对于基本面尽管市场供应仍相对紧张库存的下降仍在继续,目前就断定价格已经见顶仍为时尚早,目前的基本面的状况仍完全支持价格至少出现二次冲高的过程。周五将公布美国2月就业,这是本周一个关键的数据,以确认美国经济是否已经在创造工作机会。如果就业增加15万人,那么基于美圆和周线走势,基本金属面临较大的威胁。
综上分析,笔者建议投资还是把多头思路稍微搁置。操作上多单积极离场,近两日以持币观望为主,并且在LME三月铜跌破2800美元前不赞成盲目杀跌。
沪胶周评
本周沪胶期价在历经前期高位振荡后展开技术性回调行情。至周五收市,现货403合约报收15365元,较上周的15800元下跌了435元;主力407合约报收16655元,较上周的17270元下跌了615元;后续408合约报收16625元,较上周的17040元下跌了415元。综观一周期价走势,周初价格展开两个交易日的大幅回落行情,周二盘中期价曾一度跌至当日跌停位置,而后半周的价格走势就明显受到逢低买盘支撑,盘中交易以宽幅振荡为主,且主力407合约与后续408合约的持仓量整体变化不大,盘中换手较为积极。
基本面:国际市场,产区泰国受干燥气候使天胶产量锐减的不利影响导致现货市场报价上扬,泰国和印尼的RSS3胶最新报价分别涨至1360美元/吨和1370美元/吨,TSR20胶分别报1340美元/吨和1310美元/吨,马来西亚SMR20胶报1330美元/吨。由于当地气候干燥,天胶供应仍较为紧张,预计胶价后市将继续攀升。市场中虽然中国买家需求意愿较为明显,但期待胶价下调的想法使买家入市积极性不强。而销区东京期胶价格呈现大幅冲高后小幅回落的格局。产区橡胶供应吃紧的现状结合市场需求依然稳定,从而加固了市场基本面的强劲态势。至周五收市,现货403期约价格报收145.5日元/公斤;基准408期约收于157日元/公斤。市场交易者将胶价的大幅上涨归功于其他品种合约的强劲走势,比如金属,粮食和能源合约,从而刺激橡胶市场买盘增加。其中基准408期约在盘中交易时曾一度上涨至162.4日元/公斤的最高点,而此价格是自从1997年2月份以来基准合约所创下的最高价格纪录。另外,从市场本身来讲,强劲的技术面和基本面因素也支持了市场走势。
国内市场,传统产区海南电子交易市场的交易量未出现明显的放大迹象,五号标胶一周共成交1815吨,均价维持于15146-15208元/吨区间内;云南五号标胶仅成交102吨,均价在15020-15100元/吨之间。传统销区市场,各地报价始终维持在14600-15200元/吨之间,部分地区价格小幅波动。在目前期现两市价差较为明显的情况下,海南传统市场价格到15200元/吨便上涨乏力,此似乎说明在国内农垦停割期间,市场需求并不旺盛,或者说需求未有持续扩大的迹象。而沪胶期价在高位振荡后展开回调行情,究其原因:一是目前沪胶库存庞大,不仅反映出现货相对充裕,而且不断增加的库存也反映出现货商沽空的决心。至本周五库存数量续增3260吨至167375吨,其中仓单数量增加4095吨至153040吨。二是近日国内合成胶市场有较大的异动,主要是顺丁橡胶厂家压价销售,导致轮胎企业普遍观望心态较浓,也放缓了对天然橡胶的采购。三是沪胶远期合约的滞涨也反映了沪胶调整压力的逐渐增大,因为远期合约滞涨意味着市场对后市总体看跌。四从技术图形上看,沪胶主力407合约的走势存在严重的“顶部”嫌疑,即去年10月31日形成的局部高点17360元和今年2月25日形成的高点17485元构成一个完整的“M”型头部形态。所以,沪胶期价在去年行情高点位置出现较大幅度的技术调整也就在所难免。但是,目前离4月份海南、云南产区开割尚有一段时间,相比进口胶16400元/吨以上的成本来看,胶价回落的空间并不是很大。沪市期价下半周的止跌企稳或许已说明了这点。
大豆周评——大豆冲高回落
本周国内外大豆行情整体冲高回落。周初,在技术性买盘以及亚洲盘升势带动下,美国CBOT大豆轻松突破950美分整数关口,3月合约最高升至15年半高点979.5美分。在南美大豆产区天气略微好转以及中国取消大约4至5船南美豆油购买下,豆油期货大幅下挫并带动豆类期货全面回落,3月大豆周四最低跌至923.5美分。基本面上,由于南美大豆产区天气不佳,各大分析机构纷纷调低产量预估,总体水平已降至5400至5700万吨,而农业部最新数据是6100万吨,在下周农业部公布3月份月度报告前市场抛盘稀少导致期价再度出现牛市大涨行情。周四公布的周出口销售报告显示,近一周美国大豆净销售量为负2.71万吨,中国取消了14.29万吨的采购量。
受现货坚挺影响,国内5月大豆本周首度超过9月大豆,走势呈现强势整理态势,远期合约则随外盘大幅下挫,期价当周已跌破10日均线,9月合约周开盘3730,最高3811,最低3656,收盘3661,空盘量减少17122张。5月合约周开盘3647,最高3771,最低3633,收盘3691,空盘量维持在10万余张。
由于近期外盘大豆连续大幅上涨,进口大豆压榨利润低下导致中国买家购买兴趣下降,持币观望心理浓重。国内家禽行情在经历“禽流感”疫情后正处于缓慢复苏之中,一旦国内豆粕消费需求回升将很快令油脂厂商重回国际市场购买大豆。因此,CBOT大豆回落空间将相对有限,技术上900美分至920美分区域在短期提供较强支撑。建议投资者在月度报告数据出台前不易轻易作空,逢低买入或者买近抛远仍是近期最为稳妥的操作方式。
郑麦周评——郑麦强势不改
本周的郑麦终于走出独立行情,在强麦409的带领下全线上扬,同时无视周边市场的疲弱而独自逞强,期间硬麦409与强麦409的价差进一步拉大,强麦409的周涨幅为90点,硬麦409的周涨幅为48点。
从本周情况看,随着期货价的不断走高,现货价终于有所启动,尽管涨幅仅在40-60元/吨,但现货价的启动给了多头往上做的信心与勇气,特别是强麦409还兼具仓单不易组织的有利性,格外受到资金的青睐,表现特别抢眼。因此本周小麦的慢牛行情有所提速,人气极为高昂。与此同时,我们注意到,随着强麦价格的不断走高,原先升水的11月对9月形成贴水状态,而硬麦411则对硬麦409形成升水,这其实与小麦的季节性有关,同时与做庄的性质有关,硬麦409上没有真真的主力,行情很多时候为被动跟涨,缺乏关键时刻挺身而出的大资金,因此更愿意选择远期合约,而强麦409则有大资金坐镇,其重点倾斜的对象为409合约,所以强于远月合约实属正常。相信随着此波资金的孤军深入,那种价差将继续存在,另外硬麦409与强麦409的价差也未有改观的迹象。
从强麦409的技术形态看,本周的阳线实体拉大,期价明显进入拉升期,从第一波1914开始上扬至2042计算,涨幅为128点,假设此为第一浪,经过短暂的调整后,再从2042处往上突破,目前累计涨幅为110点,最高为2175,接近第一波的涨幅,期价步入短线调整的概率加大,但后市的高度可看至2230一线,建议逢低买入。