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2月份国际金融市场走势震荡。影响金融市场波动的主要因素是市场对美国和欧洲利率走势的预期及G7会议对美元下跌的影响。
2月份美元汇率在大幅下挫后明显反弹。美元兑欧元汇率在2月12日跌破1.29美元,一度触及1.2930美元的历史低位。美元兑日元也跌至105.16日元三年以来低点;美元兑英镑跌至11年低点1.8988;澳元兑美元触及0.7921美元附近的7年高点。17日以后美元开始反弹,26日美元兑欧元汇率大幅回升,上升到1.2385美元高点,收盘报1.2434美元。美元兑日元汇率在26日也上升至109.64日元高点。
国际债券市场在2月份总体上扬。美国10年期公债收益率从2月初的高点4.167%下滑到月底的3.977%。欧洲10年期公债收益率从月初高点4.237%下滑到月底的4.043%。日本10年期公债收益率也从月初的0.08%下降至0.051%。
2月份美国、欧洲和日本股市基本处于上升态势。道·琼斯工业指数上升0.9%,为连续第3个月收升,但纳斯达克指数累计下跌1.8%,结束此前连升4个月的走势。欧洲股市受到并购的影响继续上扬。日本股市受到经济强劲复苏的支持,在一度回软后大幅扬升。
国际金融市场走势受制于G7会议的结果。在2月7日结束的西方七国集团财长和央行行长会议的声明虽然表示,汇率的过度波动不利于经济增长。但投资者认为,G7声明为日本大举买入美元的干预行动提供了支持。七国的这种态度显示,日本政府将继续大力干预汇市,阻止日元过度上升。2月中旬外国央行所持美国政府和机构债券创下新纪录,这反映了日本央行大举干预汇市的活动。日本的干预已经在2月下旬显现效果,美元兑日元汇率已经回升到109日元以上。
对美欧利率不同走势的预期影响金融市场大幅波动。在G7会议后,美国和欧洲可能利用市场对利率的预期减缓美元跌势。美联储主席格林斯潘近期表示,美元下跌将有助于抑制庞大的美国经常项目赤字,因为美元贬值使外国制造商减少对美国的出口。他还表示,目前处于1%的联邦基金利率相当宽松,有利于刺激美国经济增长,但利率有朝一日终需上升。外汇市场分析师认为,格林斯潘暗示利率终究将上扬的说法及其关于经常项目赤字的评述对美元有利多影响。因为美国创纪录的经常项目赤字是拖累美元下跌的重要因素,而格林斯潘的言论有助于缓解市场对这一问题的忧虑。美联储主席格林斯潘2月25日在众议院预算委员会发表的证词演讲中表示,美国经济2004年开局强劲,且持续增长的前景良好。格林斯潘对经济的乐观讲话令市场交易商预计美联储可能提早升息。同时,欧洲国家的官方人士多次敦促欧洲央行采取降息措施,以促使欧洲经济复苏。欧洲议会经济暨货币事务委员会主席兰琪欧普拉斯表示,欧洲央行应采取果断行动,通过降息来扶助步履蹒跚的欧洲经济复苏,否则经济复苏可能还没有产生任何实际效果,便已在我们眼前烟消云散。德国总理施罗德2月下旬表示,欧洲央行应“深入”考虑降息,以遏制欧元兑美元涨势。法国总理拉法兰也表示,他赞同施罗德对欧元区利率的观点,认为汇率与基本面不符。在德国和法国官方言论的影响下,市场交易商认为,欧洲央行进行干预及降息的可能性上升,这引发欧元下跌,美元出现全面上扬的态势。
由于欧洲经济复苏尚未面临实质风险,预计欧洲央行在3月4日召开的利率会议上不会降息。目前利率期货走势显示,欧洲央行在6月底前降息25个基点的可能性仅为20%-30%。同时,由于美国经济增长尚未开始创造大量新的就业机会,而且经济数据仍然显示经济复苏不稳,在这种情况下,美联储不会提前升息。美国的财政和经常项目赤字仍然是影响美元下跌的重要因素。今年下半年美联储有可能提高利率;美元汇率可能受到利率上升的支持出现较大幅度的回升。