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在商品期货汹涌的涨潮声中,郑麦跟随着一路高歌猛进的铜、大豆,在3月2日分别创下了硬麦的1973元(WT409)、2016元(WT411)和强麦的2139元(WS409)的历史高点后,郑麦大盘有强势加速上升迹象。但是在郑麦中长线看涨不变的前提下,笔者认为短期的上涨不能和铜、大豆的脉冲模式等同期望,也就是上涨的过程更可能以波段方式展开,以不断抬高底部的方式展现牛市特征。交易者应注意回避市场创新高之后的回调,认清波浪式上涨才是主旋律。
首先,现货价的上涨幅度还没有跟上期价的涨幅,这会在阶段行情中制约期价的向上空间,使行情变得迂回曲折。我们来看一下小麦主产地河南现货价从春节以后到2月底这一段时间的变化:
普通硬麦:中部地区洛阳粮食购销企业2级普通白小麦的收购价格从1280元/吨上涨到1340元/吨,上涨近60元/吨;郑州批发市场3级普通白小麦的火车板价从1400元/吨上涨到1480元/吨,上涨近80元/吨;安阳购销企业3级普通白小麦的汽车板价从1400元/吨上涨到1420元/吨,上涨20元/吨;鹤壁市2级普通白小麦的汽车板价从1460元/吨涨到1480元/吨,每吨涨20元;濮阳2级普通白小麦的火车板价从1480元/吨上涨到1590元/吨,上涨近110元/吨,3级普通白小麦的火车板价从1440元/吨左右上涨到1540元/吨,上涨近100元/吨;内黄3级普通白小麦的汽车板价从1410元/吨左右涨到1440元/吨,上涨30元/吨。
优质小麦:中部地区郑州粮食批发市场高优503火车板价从1560元/吨上涨到1590元/吨,上涨30元/吨;北部濮阳地区高优503小麦火车板价从1540元/吨左右上涨到1650元/吨,涨幅近110元/吨;豫麦34火车板价从1510元/吨涨到了1620元/吨,涨幅也是接近110元/吨;内黄豫麦34的汽车板价从1500元/吨涨到1540-1560元/吨,涨幅在40-60元/吨左右;鹤壁豫麦34的汽车板价从1560元/吨上涨到1580元/吨,涨幅20元/吨左右。
从以上河南地区普麦和强麦的市场价格变化来看,在春节后的一个月中平均上涨幅度在60-80元/吨左右,3级普白麦现阶段平均交易区间在1440-1480元/吨左右,优麦现阶段平均交易区间在1580-1600元/吨左右。而我们对比同期的郑麦远月合约来看:硬麦主力WT409合约从节前的1800元左右上涨到3月2日的1973元高点,涨幅在170元以上,和郑州现货市场基差近470元;强麦主力WS409合约从节前的1900元左右上涨到3月2日的2139元高点,涨幅在230元以上,和现货基差近540元。期货市场的价格提前上涨于现货正是体现了投机力量发现价格的功能,但是若期现价差在某一阶段过于背离,甚至到了离谱地步的话将会引来现货商的保值抛盘,又会反向制约价格向上空间的拓展,所以只有在现货价跟上来以后期价才会进入下一个螺旋上升周期,小麦作为“期市大盘股”的市场地位会更明显呈现这样的特征。
其次,我们从节后持仓结构的变化中也可以看出郑麦市场波段上行才是主线。从1月29日以来的郑麦9月合约持仓报告中我们可以清楚地看到,以金鹏期货为首的“第一梯队”多方持仓借助基本面利多因素的明朗化,以“旱地拔葱”之势迅速抬高409合约期价近150元/吨,之后多方持仓席位“功成身退”,随即期价波段回调幅度在50%左右;本波攻击的特点是“闪电战”,多方快进快退的运作节奏颇似橡胶价格的波动特点。以深圳中期为首的“第二梯队”借助政策性利好(2月8日,中共中央关于农民增收问题的一号文件公布),以逐步振荡的方式使期价又创出新高,稳扎稳打的运作节奏和多方的控盘是分不开的。在期价上涨过程中,空方持仓排名前几位基本上是有现货背景或与现货关系紧密的河南本地席位,无论涨跌持仓变化都不大。
就小麦本身“盘大体重”的实际情况而言,振荡上行的节奏不失为多方推动行情的最佳策略,若短期期现价差夸张到离谱的地步,而现货价格又不能快速跟进,将使大量有交割实力的空方席位入市,这绝不是多方控盘力量愿意看到的,毕竟硬麦309合约的前车之鉴才过去不久!从多方角度来看,控盘郑麦的最佳模式莫过于结合现货的步伐,且做到“领先一步”而行,这样才不会有“孤军深入”之厄。
综上,在基本面没有剧变的前提下笔者坚持看好郑麦期价中期上升走势,具体的上升形式将是波段上涨,迂回而进。近期内出现向上大空间拓展的契机估计还未出现,若期价出现短线飙升不要被市场氛围所惑,追涨不宜,逢低介入波段运作才更为稳妥。